每經記者  徐冰玉  張小軍

        券商保薦、證監會審核，層層關卡后，各大公司終于在A股市場登臺亮相。2009年7月1日至2010年6月30日，A股市場上總計發行新股244只，創業板、中小板和主板的新股數目分別為90、164、20。今年8月，各大上市公司陸續發布上半年的業績公告。

        經《每日經濟新聞》統計，上半年，中小板的164家公司的每股收益平均最高，為0.36元。以高成長性和高盈利性著稱的創業板似乎并沒有為股民帶來太多收益，90家公司的每股收益平均為0.29元，低于中小板平均值。只在凈利潤的平均增長率上比中小板高出2個百分點。

        從公司的股價漲跌幅來看，8月30日，中小板的公司股價漲幅算術平均接近60%，為三板塊最高，而主板上市公司竟有10家出現破發  （見表1）。

        而在各大板塊之內，更多的細節有待挖掘和辨認。業績突出的新股得益于哪些券商的助推？經營慘淡的新股又曾是哪些券商助其上市？什么樣的券商能承銷出業績最優的新股?干得多一定干得好？還是干得少反而干得精？券商保薦承銷的企業越多，會因為過于繁忙降低工作績效還是會因為經驗豐富而把握準確呢？

中小板承銷業績榜

◆中信建投和中德證券奪得榜眼探花之位。

◆四家中小板承銷大戶業績水平僅為中游。

◆華龍證券承銷聯信永益承銷業績居最末。

◆統計期內，中小板上市新股總計164只，承銷券商43家。

上游點評：

        受困于取均值排名方法，承銷單只股票的券商在榜單內排名容易靠前。然而，令人驚訝的是，在中小榜的承銷業績榜中，位于排行榜第一第二位的券商——中信建投和中德證券，承銷企業為4家和5家，足以說明其實力不凡。

園林概念股被熱炒中信建投承銷業績居于榜首

        中信建投承銷了四家公司，四維圖新、七星電子、仙琚制藥、東方園林，分別屬于信息產業、電子、醫藥和園林版塊。4只股票在二級市場表現良好，經營業績優異。8月30日4只股股價漲幅均超過50%，2010年上半年的凈利潤也出現20%~120%不等的增幅。其中，2009年11月上市的東方園林，以2010年上半年158.23%的凈利潤增幅以及8月30日高于發行價566.92%倍的收盤價將中信建投推向首位（見表2）。

        東方園林的巨大漲幅得益于綠化園林的概念概念的受追捧。目前，園林股屬于比較新穎的概念，嚴格來講僅有東方園林、棕櫚園林兩只小盤股，園林概念的熱炒以及機構的大舉介入成為股價上漲的重要推手。

        然而，值得一提的是，中信建投在中小板的出色表現并未延續到創業板。在創業板承銷的奧克股份和華誼兄弟，今年上半年的凈利潤分別出現了24.49%和11.71%的同比下滑。

保薦的三只股票猛漲中德證券承銷業績居第二

        承銷了5家中小板公司的中德證券仍穩居榜單的第二位。中德證券保薦的漢王科技因電子書一夜成名，然而在半年報內出現3倍的業績增幅。輝煌科技作為國內僅有的3家從事鐵路防災系統建設的公司，上半年歸屬于上市公司的凈利潤為1322.76萬元，同比增長10.49%。但其在股市上卻始終為機構所看好，8月30日的股價漲幅達273.10%。此外，格林美、同德化工、啟明星辰在二級市場表現同樣良好（見表3）。

中游點評：

        干得多并不一定干得好，關注中小板市場里的承銷大戶，可以發現，它們所承銷公司的經營僅為中小板里的中游水平。

招商、國信、廣發、平安：承銷業績僅為中游

        承銷中小板公司超過10家的券商總共有4家，分別是招商證券、國信證券、廣發證券和平安證券。其中國信證券和平安證券均承銷了19家公司，招商證券16家，廣發證券10家。然而，從排行榜的3個指標來看，4家券商的經營均與中小板平均水平相當（見表4）。

        在凈利潤增長為負數37家公司里，平安證券承銷了其中的5家、國信證券和招商證券各承銷了4家，廣發證券承銷了2家，總計承銷了15家，占37家的40.5%。而4家券商承銷的中小板公司總計64家，占上市總數的39.02%。其中，平安證券所承銷公司南國置業，上半年的凈利潤同比降幅高達-91.16%。公司表示，中期業績出現下滑的主要原因在于房地產行業項目開發結算周期與財務報告期不同所致，然而并不能平息市場的質疑。

下游點評：

        4家承銷公司3家業績變臉，東方證券居下游；最慘淡業績歸于華龍證券，聯信永益經營問題多多。

被承銷公司暗藏風險東方、華龍的保薦“悲情”

        在統計期內，東方證券總計承銷了一家主板公司以及4家中小板公司。然而，在保薦的4家中小企業里，有3家出現了凈利潤的大幅縮水，分別是2009年12月上市發行的西部建設，2010年1月和3月上市發行的柘中建設及亞太藥業。其中，柘中建設今年上半年凈利潤為1470.84萬元，同比下降了51.80%（見表5）；二級市場的股價也已經跌破19.90元的發行價，8月30日收于17.09元。

        華龍證券最慘淡業績背后，是聯信永益這個中小板最悲情的上市公司（見表6）。

        聯信永益今年3月18日登陸中小板，然而，在上市10日之后，4月2日即發出公告稱公司董事長兼總經理陳儉因因涉嫌單位行賄罪被公安機關刑事拘留。被投資者戲稱為“史上最快出事”的公司。隨后，聯信永益再現高層變動，8月3日公司公告稱，公司財務總監、董秘何金生以及副總經理劉耀锠，先后向董事會提出了辭職。8月9日公告稱，已選舉公司發起人股東之一、代行董事長職責的副總經理彭小軍，繼任因掌門人陳儉被刑拘而空缺的董事長和總經理職務。高管變動，公司的經營業績也同時變臉，8月，聯信永益發布的中報稱，中期凈利潤為-674.55萬元，去年同期為1530.61萬元，同比下降-144%。

創業板承銷業績榜

◆高市盈率、高發行價，以及隨之而來的高額超募資金，頭頂高成長性光環的創業板公司卻因其成長性受到許多質疑。

◆對于創業板，發行商是苦心包裝，上市后翻臉不認人？還是在挖掘新星，增資后潛力無限？

被看好：

瞄準高新技術華林證券承銷業績居創業板榜首

        華林證券的市場表現值得關注。該證券公司在創業板和中小板均分別只承銷了一家企業，同時在兩榜單均擠入前十（見表7）。

        新大新材于今年6月25日在創業板上市。受益于上半年光伏市場的復蘇，新大新材上半年歸于上市公司的凈利潤為7156.39萬元，同比增長148.37%，8月30日的收盤價為53.17，較發行價上漲了22.51%。

        而在中小板承保的公司南洋科技，上半年凈利潤同比增長了57.76%，8月30日股票收于55.85元，較發行價30元上漲了86.17%

創業板第7中小板排名11申銀萬國IPO承銷業務穩健展開

        作為老牌券商，申銀萬國的IPO業務開展相對緩慢，12個月內創業板和中小板上市公司各兩家，實際募集資金僅為35億元，整體收入不足1億。

        但是，保薦公司的經營業績以及股票漲幅還算差強人意。創業板上市公司華星創業和紅日藥業由申銀萬國承保，其中，華星創業8月30日股價漲跌幅高至164.53%，上半年凈利潤同比增長80.55%。整體業績水平位于創業板第六位（見表8）。

        值得一提的是，中小板企業卓翼科技同樣由申銀萬國承包，上半年凈利潤超過3000萬元，增幅高達130.38%。申銀萬國在中小板業績榜的排名為第11位。

華泰聯合與海通創業板業績優于中小板

        華泰聯合證券和海通證券在創業板和中小板均分別承銷了5家上市公司，而此兩家證券在創業板的業績表現均優于在中小板（見表9）。

        根據統計，華泰聯合在創業板承銷業績排名第4，中小板為19；海通證券在創業板承銷業績排名第8，在中小板排名28，中小板上市企業中原特鋼在今年上半年出現了38.91%的凈利潤跌幅。

被質疑：

承銷14家5家破發平安證券被指破發率較多

        平安所承銷的14家創業板公司，在二級市場的表現以及自身的經營狀況并非無可挑剔。

        8月30日的股價統計顯示，5家公司的股票價格跌破發行價，其中有3家跌幅超過15%（見表10）。

        跌幅最大的勁勝股份今年5月20日掛牌上市即遭遇破發，當天報收33.96元跌5.67%。8月27日為止已經跌至29.69元。

        另外，從今年上半年的凈利潤來看，在5家破發的公司中，其中的恒信移動、安諾其和朗科科技，今年上半年的凈利潤同比跌幅均超過了20%。

承銷大戶表現偏弱招商倒數第五國信僅處中下

        同樣是承銷大戶的招商證券和國信證券，在創業板上的表現均處于中下游水平（見表11）。

        招商證券所承銷的7家企業中，華平股份上半年凈利潤同比下降76.60%，梅泰諾上半年凈利潤同比下滑21.43%。這兩個公司8月30日在二級市場上的股價均出現破發。加上天源股份，招商證券所承銷的7家企業里，有3家出現了破發。

寶德股份凈利潤銳減8成西部證券榜單墊底

        上市公司2010年上半年的凈利潤增長率考量中，寶德股份以82.07%的負增長成為90家創業板公司倒數第一。而為其承銷的西部證券，也因此在創業板承銷業績榜墊底。寶德股份，2009年10月上市，今年上半年的凈利潤僅為303萬元，同比下滑82.07%（見表12）。

主板承銷業績榜

        在統計期的12個月內，主板共有20家公司上市，15家券商為其進行承銷保薦。

        破發企業超過一半。在主板上市的20家公司，截至8月30日其中10家出現破發，3只券商新股包括其中。破發最嚴重的招商證券和華泰證券兩家證券公司，與發行價相比，破發幅度分別為-29.80%和-30.25%。此外，光大證券的折價也高達21.91%。

        不僅是股價破發，招商證券、光大證券以及華泰證券上半年的凈利潤也并不讓人滿意。招商證券凈利潤同比微增0.61%，光大證券以及華泰證券的凈利潤同比下降了-31.97%和-19.20%（見表13）。

        當日股價跌幅超過20%的除去三只券商股之外，是中信建投承銷的中國化學和中信證券城承銷的中國中冶，股價跌幅為23.39%和24.91%。

        特別說明：《券商IPO承銷年檢報告》系《每日經濟新聞》根據公開信息整理，相關數據截至2010年6月。數據篩選可能不完全，最新數據請以相關公司公告為準。同時感謝WIND資訊的數據支持。對于本報告中的任何問題，歡迎您致電4008890008告知。本報告數據及信息僅供參考，入市風險自擔。



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