歷經上半年的深度調整后，原本已在7月實現反彈行情的A股市場，于上個月又開始了新一輪的震蕩。猶如過山車的投資市場讓人越來越摸不著頭腦。就在不少業內人士為接下來的市場行情迷茫之時，博時基金從對中國經濟周期的探索著手，為投資者開辟了另一道投資的思路。

        博時基金公司研究部總經理夏春認為，從國內外投資市場經驗來看，在經濟波動的過程中，行業在股市中的表現呈現出顯著的輪動規律。因此通過定位經濟周期的位置，可使一些特定的投資機會現形。如美林提出的經濟時鐘理論所示，在經濟繁榮期的股票市場上，科技、工業等行業會有超越市場的表現；而在經濟復蘇階段，耐用消費品、電信等周期性行業會有顯著表現。

        作為一個新興的經濟體，夏春認為我國的經濟周期呈現出與發達國家不同的特征。他認為，在長期的高速增長和快速的行業結構變遷并生的情況下，我國行業輪動伴隨增長的特點反映出中國經濟周期與眾不同的驅動力，其中最主要三個方面就是政策、出口和內需。也就是說這三個方面是構成我國行業輪動的關鍵因素，因此投資者可通過審視它們在一定時期的特點，來探索未來行業輪動下可能帶來的投資機會。

        夏春表示，根據對這三個方面的分析，我國經濟轉型下的投資線路已可窺見。從政策方面來講，去年政府給出了強力刺激，但并未推動實體經濟的穩步回升，其中的癥結就在于產能高速擴張推動的增長模式已面臨瓶頸，經濟轉型迫在眉睫。從出口和內需來看，近期紡織、電子產品及集裝箱企業的訂單和出貨量有轉弱跡象，而我國企業庫存已出現正增長。綜上分析，夏春認為當前的經濟周期更傾向于復蘇期，未來短期內投資者可重點關注與內需相關的行業產品。

        瞄準行業輪動機會是博時基金下半年的投研主線。據了解，為了使投資者更好地了解行業輪動投資概念，博時基金將從9月開始走進9個城市，通過策略報告會的形式進行該投資領域的探究與交流。據悉，首場“建行——博時基金‘大拐點?新起點’”的策略報告會已于9月4日在沈陽召開，與會投資者反響較為強烈，從側面顯示出市場對于行業輪動投資機會的關注及認可。  （文/周婷婷）



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