每經記者  鄭步春

        周五滬深股市上午殺跌，但午后探底回升。最后滬綜指收漲0.26%至2663.21點，深綜指漲0.70%至1187.44點。300指漲0.21%至2932.55點，9月期指不漲反跌0.18%至2940.6點。大盤成交略有縮小，醫藥股表現強勁，一些被“人盯人”的股票多數下跌，甚至連“第一妖股”成飛集成也跌停。

        昨官方公布，我國8月份樓價同比漲9.3%，漲幅比7月份縮小1.0個百分點，環比與7月持平。很顯然，樓市調控并無明顯效果，所以市場對未來的樓市調控預期仍在。昨地產、金融弱勢依舊，連帶打擊證券、鋼鐵等大盤權重股。

        原定于下周公布的經濟指標提早于周六公布，這或許是昨日上午股指一度殺跌的誘因，因投資者有理由懷疑周末或有啥調控利空。但午后股指走勢較強，使上午殺跌者踏錯節拍。以成飛集成為首的一些被重點監管個股的弱勢走勢，使投資者有理由相信，既然有了臺階可下，那么管理層被惡莊們激怒的可能性便大幅降低。

        橡膠期貨繼續下跌，但跌幅縮窄，其余品種大體企穩，收盤漲跌互現。棉花期貨走勢極強，成交量及持倉放大程度令人吃驚，多頭大量加倉，空頭死不認賠。棉花期貨如此走勢或也可能引發監管層不快，但和小麥一樣，棉花基本面實在太好，所以這種上漲理由顯得“正當”多了。

        周四A股下跌是由商品期貨暴跌引發，商品期貨大面積下跌又由橡膠引發，而橡膠下跌是因為市場傳說大地期貨公司的某超級客戶操縱期貨、現貨市場。周四大地期貨公司正式澄清了調查傳言，但周五橡膠盤后持倉顯示，該公司的主力多頭基本逃光。

        橡膠盤面表現和大地期貨公司的澄清似乎有點自相矛盾，這樣的澄清客觀上給了多頭出逃的方便。當然我們并不能據此認為里面一定存有貓膩，即不能認定這種澄清就一定是掩護他們的重要客戶出逃。只是筆者建議，監管層理應將期貨公司的行為也納入監管范圍，要不然對期貨業的規范發展大為不利。

        橡膠的操縱歷史相當悠久，所以這方面監管加強也是應該的。其實早在一個多月前，監管層就臨時調高了鋅及橡膠的當天平倉交易手續費，想以此限制差價或對倒等行為，但多頭主力偏不理睬監管層如此明顯的暗示。

        周六將公布的經濟指標是異常重要的，投資者應重點關注CPI及貨幣供應量數據，特別是前者。目前市場平均預測8月CPI同比漲3.5%，如果數據并未超過3.5%太多，那么加息的機會較小，但也不能完全排除。因如今管理層調控因素中又多了個“很難壓制”的樓市，以及國內大面積的農產品、工業原材料囤貨現象。

        如果樓市實在壓不住，且暫時因種種原因出不了房產稅政策，那么加息或許就是個辦法，雖然其副作用較大。有些專家說加息并不能解決農產品漲價等問題，筆者承認這說法確實有一定道理，因一方面農產品和天氣相關度較大，且許多大宗農產品的“需求彈性”遠不如其他一般消費品或奢侈品。

        但這種說法在如今這一特定時段就不一定合適了，因為今年以來農產品的“金融屬性”大大增強。許多購買農產品的“投資者”并不是為未來的生產做準備，不是為了自用  （比如淀粉加工廠預先多買些玉米），而是為了囤積和未來加價拋售。至于農民惜售雖然和成本上升有關，但當賣糧所得存在銀行拿不到多少利息時，這種惜售情緒多多少少又會上升些。

        市場中普遍共識是  “不加息”，因此萬一加息，對A股及期貨市場的影響就大了。人們在大跌眼鏡之余或作出過度反應，所以可能不會出現通常人們所說的“利空出盡”局面。即使利空出盡，也可能得等上幾天，這點提請投資者注意。

        雖然加息的機會已微有提升，但可能性依然極小。不過管理層在其它方面采用些緊縮動作卻基本可以預期，因此投資者在未來仍應謹慎，不可過度追漲。綜合各方因素，筆者猜測年內余下數月資金面或許沒上半年那么充沛，銀行貸款額也極有可能逐月下降，而這可能會限制A股的上漲空間。



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