每經記者  徐皓  發自上海

        近期股指震蕩上攻乏力，分級基金市場走勢也趨于平淡。分級基金高杠桿份額凈值市價錯步前行，集體出現了折價空間拉大，溢價水平縮窄的情況。

凈值市價錯步

        與前期凌厲的走勢相比，近一月來分級基金在二級市場表現偏弱。從近5個交易日的情況來看，分級基金高杠桿份額整體走低。除了瑞和遠見和銀華銳進小幅上漲0.56%和0.17%外，其余全部出現下跌，雙禧B跌幅最大，達1.02%。遠遠輸于其他基金品種。

        受到二級市場低迷的影響，高杠桿基金集體出現了折價空間拉大，溢價水平縮窄的情況，其中瑞福進取表現較為明顯。截至9月13日，瑞福進取溢價率已收窄至5.68%，而在兩個月前，其溢價水平還在50%左右。從7月以來，瑞福進取市價與凈值始終錯拍而行，其凈值近一月（8月10日~9月10日）漲幅在21.23%，而市價卻下挫5.83%。

        此外，其他高杠桿基金折價均出現擴大。目前同慶B、估值進取、雙禧B、合潤B、銀華銳進折價分別為18.21%、10.06%、4.48%、1.42%、2.4%。而其中不少基金在一個月前還處于溢價狀態。

瑞和份額折算或生交易機會

        而折溢價變化過程中也可能產生交易機會。

        按照國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金的合同規定，今年10月13日，在該基金成立一周年之際，將首次啟動該基金原創的年度份額折算制度。屆時，將按照基金份額凈值而不是交易價格進行“凈值歸一”的份額折算，折算后瑞和300、瑞和小康、瑞和遠見的份額凈值將恢復至1元附近

        因瑞和小康、瑞和遠見上市交易，存在一定程度的折溢價。而折算日是以基金凈值來進行折算，折算完成后的首個交易日開盤價為面值一元，這將對折算前的瑞和小康、瑞和遠見交易折溢價水平產生收斂制約影響。預期隨著折算日的臨近，折溢價也將逐步收窄  （類似于封閉式基金臨近到期日的折價收斂效應）。投資者可密切關注由此帶來的潛在投資機會。

        截至9月10日，瑞和300份額凈值為0.877元，按照目前情況，在折算日前瑞和300份額凈值在1元以下將是大概率事件，瑞和小康與瑞和遠見都將處于無杠桿狀態。此時進行份額折算，凈值回歸一元面值后，如果后市上漲，凈值從1元向上反彈，將使得瑞和小康從普通指數基金份額變為加杠桿狀態。而當凈值超過1.1元時，將使瑞和遠見進入高杠桿區間。折算后瑞和小康、瑞和遠見重新進入杠桿變動區域，有望凈值在面值以上運行，這將改變目前的市場交易價格運行趨勢。

        分析人士認為，由于份額折算過程中導致的折溢價收窄效應和恢復面值之后的杠桿效應疊加，將有機會導致瑞和小康或瑞和遠見出現短期內較好的交易機會。



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