國金證券

(600109,收盤價16.83元）評級：推薦（首次）  評級機構：平安證券

　　  公司獲得雙核驅動。雙核之一：投研平臺助推經紀業務。公司以“差異化增值服務供應商”為目標，通過“投資型”研究所平臺，著力推廣“國金太陽”服務品牌和理財產品，深化經紀業務經營模式的轉型。上半年公司代理買賣股票的市場份額穩中有升（0.47%至0.49%），目前公司財富中心部門已有100多人。另一方面，公司繼續鞏固在四川省市場的優勢地位，而該市場的平均傭金率仍保持在0.1%以上。公司仍然重視機構建設，上半年將6家服務部規范升級為證券營業部，下半年擬重點打造2~3家星級服務網點。

        雙核之二：投行業務占據半邊天。公司在中小板和創業板項目上有一定的優勢，上半年的股票承銷金額、主承銷家數和保薦人數量分別排行業第11、8和13位。目前公司的項目儲備較為充裕，又背靠四川省的融資平臺，看好其可持續增長的前景。

        此外，基金資管等新的業務增長點蓄勢待發。公司固定收益團隊發展較快，交易量排在券商前20名。盡管目前公司發展的瓶頸是業務牌照不齊全，但公司獲得基金、資管、直投等牌照只是時間問題，這預計會在今后數年給公司帶來新的利潤驅動力。短期股權應無大變化。首次給予“推薦”評級。

青島海爾

（600690，收盤價22.30元）評級：增持  評級機構：中信證券

　　  青島海爾昨日公告二次股權激勵草案。期權數量：擬授予1080萬份，占公司股本總額的0.81%。行權價格：22.31元，不低于草案公布前一日收盤價與前30日均價。授予對象：董事（不包括獨立董事）、高級管理人員、公司及子公司核心技術（業務）人員共83人。行權條件：前一年度加權平均凈資產收益率不低于10%；以2009年經審計的凈利潤為固定基數，2010~2012年度經審計凈利潤的復合增長率達到或超過18%。

        該方案符合市場預期。今年5月海爾電器已完成二次股權激勵；而在上次股權激勵方案推出后，A股上市公司迎來了空調業務新掌門柴永森，公司二次股權激勵存在客觀要求。二次股權激勵范圍更廣，行權條件略高于上次。行權價格高于當前市場價，顯示管理層對股價的信心。



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