每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        龐大的貸款轉(zhuǎn)讓市場在得到規(guī)范的同時，也將迎來新的挑戰(zhàn)。

        繼天津金融資產(chǎn)交易所(以下簡稱天金所)、北京金融資產(chǎn)交易所（以下簡稱北金所）啟動信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易后，全國銀行間市場貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)也于9月25日在上海啟動并于當日達成首筆成交協(xié)議。

        業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，通過貸款轉(zhuǎn)讓平臺，商業(yè)銀行將由傳統(tǒng)的貸款持有到期模式逐步轉(zhuǎn)向貸款流量管理，有利于銀行的可持續(xù)健康發(fā)展。

        不過分析人士同時指出，如果市場缺乏具有公信力的獨立評級機構(gòu)，那么信貸資產(chǎn)交易將會產(chǎn)生信息不對稱并最終引發(fā)道德風險。

方式：報價-自行協(xié)商-確認成交

        繼天金所、北金所啟動信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易后，全國銀行間市場貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)  （以下簡稱貸款轉(zhuǎn)讓平臺）于9月25日在上海啟動并于當日達成首筆成交。

        21家銀行業(yè)金融機構(gòu)并于當日在現(xiàn)場簽署了  《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》（下稱：主協(xié)議）。工行董事長姜建清在現(xiàn)場致辭中表示，主協(xié)議的簽署和該貸款轉(zhuǎn)讓平臺的啟動，標志著全國統(tǒng)一、規(guī)范的集中性貸款轉(zhuǎn)讓市場交易機制業(yè)已建立。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，早在本月初（9月6日），天金所已經(jīng)搶先一步，成功實現(xiàn)首批商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和于國內(nèi)首次信貸資產(chǎn)進入市場公開交易。而本月中旬（9月20日），北金所首批10個信貸資產(chǎn)包（總額達98.8億元）正式公開掛牌，同時首次推出信貸資產(chǎn)交易規(guī)則，但該規(guī)則尚未公開，僅對北金所會員開放。

        “這次貸款轉(zhuǎn)讓平臺的設置和機制是目前幾個交易平臺里比較全面的。”一位股份制銀行相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

        根據(jù)轉(zhuǎn)讓平臺的  《全國銀行間市場貸款轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》），具有相關(guān)資格的機構(gòu)投資者或分支機構(gòu)，需先向交易平臺提出申請，成為交易成員才能進行交易。

        目前，交易方式包括報價、自行協(xié)商和確認成交三個步驟。“報價”是第一步，指交易成員（轉(zhuǎn)讓方）通過交易平臺向全市場發(fā)出表明其交易意向的報價。

        “自行協(xié)商”則是指在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方報價之后，交易成員（受讓方）對報價有交易意向的，可根據(jù)報價方聯(lián)系方式與其在交易平臺下聯(lián)系。

        交易雙方就交易的具體細節(jié)達成一致后，轉(zhuǎn)讓方通過交易平臺向受讓方發(fā)送成交錄入，交易平臺根據(jù)貸款編號將數(shù)據(jù)庫內(nèi)的貸款注冊信息（包括貸款信息和關(guān)鍵文件）自動生成為附件；受讓方對成交錄入信息及附件內(nèi)容進行核對，并通過交易平臺“確認成交”（或拒絕成交）。

        其中，《規(guī)則》稱，在整體轉(zhuǎn)讓下，轉(zhuǎn)讓方可就一筆交易同時向多家受讓方發(fā)送成交錄入；在可拆分轉(zhuǎn)讓下，轉(zhuǎn)讓方可同時向多家受讓方發(fā)送成交錄入，但所有成交錄入的轉(zhuǎn)讓比例相加不能大于轉(zhuǎn)讓方的持有比例，且向各受讓方設定的有效時間應當相同。

        此外，《規(guī)則》中規(guī)定，交易成員（轉(zhuǎn)讓方）可以對本機構(gòu)的報價進行修改或撤銷，而交易的具體細節(jié)由交易雙方自行協(xié)商確定。

意義：銀行貸款轉(zhuǎn)向流量管理

        實際上，對于商業(yè)銀行的監(jiān)管，資本充足率和資本收益率的矛盾一直存在。

        一邊是7.5萬億元的年內(nèi)新增信貸限制，一邊是即將轉(zhuǎn)入表內(nèi)的巨額表外貸款，銀行在未來一兩年內(nèi)信貸空間將受到壓縮。《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在此背景下，商業(yè)銀行對貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務的需求愈發(fā)顯得迫切。

        “貸款轉(zhuǎn)讓平臺的建成和啟動，將有利于提高商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的流動性和可交易性，形成的合理的信貸資產(chǎn)定價機制，推進貸款利率市場化進程，以及豐富金融市場的交易品種。”姜建清在貸款轉(zhuǎn)讓平臺啟動現(xiàn)場指出，貸款轉(zhuǎn)讓平臺的推出，更有利于從根本上規(guī)范貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務，實現(xiàn)有效監(jiān)管、防范市場風險。

        姜建清同時表示，貸款轉(zhuǎn)讓平臺能夠促使商業(yè)銀行合理轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)風險，增強信用風險管理能力，切實提高信貸資產(chǎn)經(jīng)營能力。

        “通過這一新的途徑和渠道，商業(yè)銀行將逐步改變貸款的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，由貸款持有到期向貸款流量管理轉(zhuǎn)變，不斷擴大信貸投資和交易等各個環(huán)節(jié)的收益，從而優(yōu)化業(yè)務和收益結(jié)構(gòu)。”

風險：獨立評級機構(gòu)缺失

        貸款轉(zhuǎn)讓平臺的啟動和主協(xié)議的簽署，引起了市場人士的高度關(guān)注。對于其引發(fā)的一系列連鎖反應，有分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，該貸款轉(zhuǎn)讓平臺的推出豐富了銀行間市場的交易品種，加大了市場對金融創(chuàng)新的預期，不過值得一提的是，如果市場缺乏具有公信力的獨立評級機構(gòu)，那么信貸資產(chǎn)交易將會產(chǎn)生信息不對稱并最終引發(fā)道德風險。

        “貸款轉(zhuǎn)讓交易需要公允價值評估，但國內(nèi)的評級市場魚龍混雜。”一資深銀行業(yè)人士稱，目前尚無法找出具有市場公信力的獨立評級機構(gòu)。

        此前，中國銀行間市場交易商協(xié)會9月1日公告顯示，全國首家信用再評級公司——中債資信評估有限責任公司已于今年8月正式成立。有業(yè)內(nèi)人士曾表示，該信用再評級機構(gòu)的成立，將打破目前外方主導的評級市場格局，有利于引導和規(guī)范我國信用評級行為，優(yōu)化信用評級體系結(jié)構(gòu)。

        但前述資深人士則認為，國內(nèi)銀行與政府關(guān)系過于密切，該再評級公司可能承擔起評級的重任，但有仍牽涉多方利益的可能性。

        “以城投公司的銀行貸款為例，地方政府有依托城投公司舉債發(fā)展經(jīng)濟的沖動，當?shù)劂y行有貸款的激勵。如果缺少公允、獨立的評級機構(gòu)，購買貸款的投資者將因為信息不對稱無法獲知貸款的確切質(zhì)量，可能造成道德風險。”

        有券商分析師指出，對于銀行業(yè)的信貸資產(chǎn)，借款人的財務狀況和經(jīng)營情況復雜、財務資料不全、信息失真等因素使債權(quán)評估成為評估工作最大的難點之一。“債權(quán)資產(chǎn)的價值評估，沒有統(tǒng)一規(guī)范的方法。在評估過程中，判斷性因素起了決定性作用，風險量化的客觀性和科學性不足，技術(shù)含量不高。”



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