皮海洲

        針對有關媒體關于證監會將延長創業板突擊入股鎖定期的報道，中國證監會有關部門負責人12日表示，無論是對中小板的上市鎖定期還是創業板鎖定期，證監會都沒有作任何調整。

        根據此前媒體的報道，鑒于創業板頻陷突擊入股質疑漩渦，監管層擬加大監管力度，發行審核趨緊，其中一項重要措施就是延長突擊入股的鎖定期，招股說明書刊登前1年內入股的，鎖定期由1年延長至3年。而證監會有關部門負責人卻對此予以否認，這除了反映市場熱盼延長突擊入股鎖定期外，更反映出監管者的不作為，這不是對創業板負責任的態度。

        創業板自去年10月30日推出以來，其新股發行過程中的各種腐敗現象非常突出，突擊入股就是其中一項重要腐敗內容。一家企業要上市了，一些擁有特權者爭相入股，攫取股票上市時的巨額溢價，這種做法不僅損害了廣大公眾投資者的利益，而且嚴重破壞了證券市場的“三公”原則。尤其是一些券商以“直投”的名義突擊入股，既當股東，又做保薦人，嚴重地破壞了保薦機構的獨立性與公正性，進而導致企業板公司包裝上市、虛假陳述現象泛濫，創業板因此淪為“腐敗板”、“問題板”。因此，突擊入股問題受到了市場的高度關注，投資者及業內人士質疑與抨擊突擊入股問題的聲音不絕于耳，許多人希望監管部門能夠加強對突擊入股現象的監管，打擊PE腐敗行為。遺憾的是，在突擊入股問題上，監管部門聽之任之。

        其實，就算證監會真的決定將突擊入股股份的鎖定期由1年延長到3年，這仍然不是解決突擊入股問題的有效方法，而是對突擊入股現象的縱容。一方面，延長突擊入股鎖定期并沒有改變其腐敗性質，相反，延長鎖定期倒是讓突擊入股這種腐敗行為合法化；另一方面，延長鎖定期并不影響突擊入股的暴利。雖然延長鎖定期增加了突擊入股的時間成本，但面對突擊入股所帶來的幾倍、幾十倍的暴利，這種時間成本可以忽略不計。

        在我看來，如果證監會有意解決突擊入股問題，有效的辦法不是延長突擊入股的鎖定期，而是應將突擊入股行為徹底從中國股市鏟除，嚴禁有突擊入股問題的公司發股上市。一方面，這是對待PE腐敗的態度問題；另一方面，有突擊入股行為的公司確實沒有上市的必要。既然這類公司能在股票公開發行前突擊發股，就已經表明它不需要通過向公眾發股就可以解決融資渠道問題。當然，這類公司在公開發股之前能突擊發股，這也意味著這類公司并不缺錢。既然“突擊入股”已經讓公司“不差錢”了，那又何必還要上市融資呢？

        希望證監會能夠正視突擊入股問題，并制定嚴禁有突擊入股問題的公司發股上市的辦法，堅決打擊創業板新股發行過程中的腐敗行為。



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