昨晚，央行突然上調存貸款基準利率令市場備感意外。分析人士認為，本次突然加息意味著9月份CPI或許已創新高。

　　在7月和8月CPI連續創下近期新高之后，國家統計局將于本周四（21日）召開的前3季度國民經濟運行情況新聞發布會極為引人關注，屆時將公布9月份居民消費價格指數等經濟數據。業內人士普遍認為，9月份我國CPI同比增速仍將在3.5%左右的高位區間運行，甚至有專家預言該指數將突破4%。

　　三位一體因素引發恐慌性通脹

　　興業銀行(601166)首席經濟學家魯政委告訴《每日經濟新聞》記者，突然加息可能意味著9月份CPI將再創新高，同時央行更為關注貸款的過快增長和資產的泡沫化壓力。他表示，9月29日中國人民銀行召開第三季度貨幣政策委員會例會時，就將以往一直強調的“保增長、調結構、防通脹”的次序進行了顛倒，將“防通脹”提到了首位，并且提到“任務依然艱巨”，這也為本次加息埋下了伏筆。他表示，從加息方式來說，最佳方式應該是在存款利率上調的基礎上同時上調貸款利率。從加息的輔助性措施來說，還應該擴大人民幣兌美元匯率的波動幅度。

　　“如果中國潛在的經濟增長邊界是10%，那么我們的通脹容忍率也可為10%。”中國宏觀經濟學會秘書長王建昨日在和訊“資源價格普漲后的宏觀經濟走向”研討會上表示，只要通脹沒有傷害到增長，則不管是否出現負利率，都必須對其容忍。

　　就在各地紛紛就天然氣價格上漲進行聽證之時，國家發改委于本月9日發布 《關于居民生活用電實行階梯電價的指導意見（征求意見稿）》后引發一片嘩然。根據發改委價格改革的思路，水電油天然氣等資源產品都已經或將要迎來一波漲價潮。而受到美元貶值、全球流動性增加的影響，鋼材、油價等大宗商品價格也在呈現上漲趨勢。

　　面對近期資源價格改革、流動性過剩、美元貶值三位一體引發的恐慌性通脹，中國石油(601857)大學工商管理學院副院長董秀成分析，近期國際油價的上漲仍是石油市場金融化的必然結果。他表示，最近世界貨幣體系動蕩，美元貶值使得資源類產品價格上漲。但美元貶值的趨勢是不可避免的，所以石油、大宗商品價格上漲也是必然。由于我國大量資源、能源依賴進口，必然對我國通貨膨脹產生一定的壓力。而這一趨勢與美元貶值一樣不可避免。

　　CPI低于經濟增速將得以容忍

　　王建表示，不管CPI數據如何，只要其增速在經濟增速之下，中國就必須容忍。他預測資源價格上漲會有長期的趨勢，原因在于近期的資源品價格爆發并未觸頂，以美國為代表的發達國家“量化寬松”的貨幣政策會引發世界各國走上貨幣“量化寬松”的道路，這是推升國際大宗商品價格長期上漲的重要原因。而在中國，與負利率相比，更不能接受的是經濟出現負增長，所以需要容忍一個更高的通脹率。

　　而金鵬期貨副總經理、中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心研究員喻猛國強調，此輪大宗商品價格上漲中，投機資金的作用將是短期的，長期因素是中美及新興市場在金融危機后再次進入經濟復蘇而引發。在我國，城市化、工業化和居民生活水平的提高決定著資源價格將一路上行。他預測，CPI上漲幅度不會太大，但PPI將大幅度上漲，從而使得企業利潤越來越薄。

　　王建表示，至少在未來10年內，低增長率、低利率，高通脹的“兩低一高”的狀況將持續，我國經濟總體仍將持續9%的增速，CPI增速將維持在5%左右。

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