魚躍醫(yī)療

（002223，收盤價44.77元）評級：增持  評級機構(gòu)：金元證券

        公司三季度凈利潤增長慢于收入增長，主要是管理費用增加了109%（公司加大了研發(fā)力度，引進技術(shù)人員，研發(fā)費用增加）。報告期內(nèi)綜合毛利37.88%,與去年同期持平；經(jīng)營性現(xiàn)金流量較去年同期減少66.93%，主要是公司為減少主要產(chǎn)品原材料的價格波動影響，采購了一批原材料作為戰(zhàn)略儲備。

        業(yè)績的迅速增長主要來自醫(yī)用供氧系列產(chǎn)品和康復(fù)護理系列產(chǎn)品，輪椅車、制氧機保持快速增長，電子血壓計銷售良好，實現(xiàn)收入約3000萬元。隨著公司前次募集資金投資項目的建成投產(chǎn)以及新募集資金的投入建設(shè)，公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能得到了較大的提高。同時公司新產(chǎn)品的銷售增長較快，公司OTC渠道完善，新產(chǎn)品推出后可以迅速放量。

        公司高速增長有望持續(xù)，公司預(yù)計2010年全年歸屬于母公司凈利潤同比增幅為50%~80%。隨著全民收入提高、衛(wèi)生保健意識增強，家用醫(yī)療器械市場未來十年將保持快速增長。公司2009年募集資投資項目建成達產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)12萬臺小型醫(yī)用分子篩制氧機、年產(chǎn)200套大型分子篩制氧機、年產(chǎn)15萬輛輪椅車的生產(chǎn)能力。營銷方面，公司在完善OTC產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)的同時，大力開發(fā)醫(yī)院市場和國際市場，有望為公司新的增長點。預(yù)測公司2010年~2012年EPS分別為0.65、0.98、1.34元，對應(yīng)目前股價的PE分別為64倍、43倍、31倍。考慮醫(yī)療器械行業(yè)有望長期保持高度景氣，公司是行業(yè)龍頭，高速增長有望持續(xù)多年，給予“增持”評級。

寧波華翔

　(002048，收盤價16.39元)評級：推薦  評級機構(gòu)：平安證券

        公司前三季度收入增長17%左右，增長幅度低于行業(yè)平均水平。如扣除改裝車業(yè)務(wù)，公司前三季度營業(yè)收入增長60%左右。其收入的60%以上來自上海大眾、一汽大眾、一汽轎車等公司，客戶相關(guān)車型持續(xù)熱銷帶動了公司業(yè)績增長。

        2009年四季度公司出售子公司陸平機器73.8%股權(quán)后，公司專注于汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)，整體毛利率非常穩(wěn)定，連續(xù)三季度在22%左右，費用率亦保持穩(wěn)定。今年前三季度并表業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤同比大增1.2倍。投資收益實現(xiàn)1.67億元，同比增長31.5%，主要是聯(lián)營公司富奧、佛吉亞利潤增長所致。

        2009年四季度出售陸平機器股權(quán)及一汽富奧29%股權(quán)實現(xiàn)收益1.14億元，扣除上述影響，公司預(yù)計2010年業(yè)績實際增長幅度為60%~90%，對應(yīng)EPS范圍為0.69~0.82元。

        公司退出改裝車業(yè)務(wù)后，主業(yè)更加明確和集中，利潤率穩(wěn)定性增強。其主要客戶一汽集團、上汽集團發(fā)展前景向好，公司發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定。后期公司參股20%的一汽富奧有望借殼上市，提升資產(chǎn)估值。此外，公司積極尋找新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會，為后期業(yè)務(wù)拓展做好準備。提高公司盈利預(yù)測為2010年每股0.72元、2011年每股0.84元，維持“推薦”評級。

盛運股份

（300090，收盤價22.38元）評級：買入  評級機構(gòu)：湘財證券

        公司日前公告稱，子公司盛運環(huán)保在中科通用環(huán)保有限公司的垃圾給送輸料系統(tǒng)、出渣返料系統(tǒng)及煙氣凈化設(shè)備項目采購中，中標9275萬元，占2009年營收29.53%，占2009年環(huán)保業(yè)務(wù)營收比例83.56%。

        公司之前的營收產(chǎn)品分類中只包括尾氣處理裝置，但此次中標訂單中不僅包括煙氣凈化設(shè)備，還包括垃圾給送輸料系統(tǒng)和出渣返料系統(tǒng)，此舉表明公司在垃圾焚燒領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略得以實施。

        以前公司接到的環(huán)保訂單最大不過1000萬~2000萬元，但此次訂單接近1億元，中標體量出現(xiàn)明顯增加，這表明公司的行業(yè)認可度在逐漸提高。

        2010年1~9月份，公司合同訂單較上年同期增長41.27%，其中輸送機械產(chǎn)品合同訂單較上年同期增長44.57%，環(huán)保設(shè)備合同訂單較上年同期增長33.88%。

        公司正處于轉(zhuǎn)型期，輸送機械和環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)均有望實現(xiàn)快速飛躍。雖然公司在輸送機械領(lǐng)域的市場份額排名第六，但是公司通過拓展銷售渠道和開拓重點區(qū)域市場，輸送機械業(yè)務(wù)將實現(xiàn)快速增長，遠高于行業(yè)平均水平。環(huán)保業(yè)務(wù)方面，公司采取產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略，從原來單一的尾氣處理設(shè)備供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)槔贌商自O(shè)備供應(yīng)商。預(yù)計公司2010年~2012年的EPS分別是0.54元，0.76元，1.10元，維持“買入”評級，目標價30元。



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