每經記者  李娜  發自成都

        專戶一對多已經試水一年多，但持有人對公募基金業這塊新土壤的口碑并沒有預想中的那樣好，批評、質疑之聲不斷。昨日（11月1日），證監會修改了《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》及其配套規則，并向社會征求意見。

        在這份新的辦法中，證監會修改了此前不少的條款，包括取消專戶門檻限制，降低單只專戶成立的最低限制，提高一對多投資單只股票比例等一系列的政策，都昭示出證監會正在對專戶業務實施一次大規模的松綁，賦予專戶業務更多的靈活性。

專戶進入門檻被取消

        取消基金公司開展業務的門檻，在市場中流傳已久。而在此次的修改稿中，這一說法也最終得到證實。

        此前基金公司開展專戶業務的硬性指標——“管理證券投資基金2年以上、公司凈資產不低于2億元人民幣、管理資產規模不低于200億元人民幣”等條件，“允許所有經營規范、配備專門業務人員、制度健全的基金管理管理參與專戶理財業務”的規定已經被“經營行為規范且最近1年內沒有因違法違規行為受到行政處罰或被監管機構責令整改，沒有因違法違規行為正在被監管機構調查”等較為稀松的指標取代。

        事實上，不少暫時未能涉足專戶業務的基金公司也早已進行了人員籌備和產品設計工作，部分基金公司也都在積極尋找能夠勝任的投資人員。

初始規模降至三千萬

        去年9月，專戶一對多初出茅廬，被市場寄予了厚望，一日售罄的消息充斥著市場。然而，一對多的業績并沒有此前市場預計的那么美好，一對多的發行高潮也漸漸退去，單只產品的發行規模也快速縮水，有的基金公司甚至出現產品募集失敗，甚至停止新產品發售的情況。面對投入大，產出小的專戶業務，基金公司也感受到了不小的壓力。

        值得注意的是，此次修改稿中，單只專戶產品的初始規模也降至3000萬元，這實際上是給基金公司一定程度上的減壓。此前，證監會曾規定，基金公司單只專戶產品的初始規模不得低于5000萬元。

投資單只股票上限至20%

        由于靈活的特性，一對多被賦予了類私募的色彩。事實上，在投資上，專戶的投資自由度并沒有像私募那樣完全沒有限制，專戶一對多仍然有“雙十”規定的死限制。

        在本次的修改稿中，單個資產管理計劃持有一家上市公司的股票，其市值不得超過該計劃資產凈值的20%；同一資產管理人管理的全部特定客戶委托財產（包括單一客戶和多客戶特定資產管理業務）投資于一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%。此修改適度提高了單只一對多專戶產品投資單只股票的比重，由原來的10%提高至20%。

        與此同時，證監會還適度增加一對多專戶產品開放參與和退出的頻率。修改稿中表示，資產管理計劃每季度至多開放一次計劃份額的參與和退出，但中國證監會另有規定的除外。

        此外，證監會還于昨日下午發布《關于保本基金的指導意見》，明確表示允許保本基金投資股指期貨。而《證券投資基金銷售管理辦法（修訂稿）》也開始進入了征求意見期。



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