何志成（中國農業銀行高級專員）

        本周國際市場接連上演幾出大戲，雖然絕大多數都在意料之中，但對國際外匯市場和投資品市場的未來走勢仍然影響巨大。

        美國中期選舉共和黨獲得壓倒性勝利，但民主黨卻頑強地守住了參議院多數黨控制權。雖然共和黨在眾議院的勝利對美元走勢短線影響輕微，但最大的隱患是人民幣匯率問題將掣肘奧巴馬政府。由此分析，G20首腦會議前后，美國參議院有可能啟動表決人民幣議案，我們必須保持高度警惕。因為一旦人民幣匯率之爭再次爆發，不僅會使美元指數進一步下跌，也會對中國股市造成負面影響。至于美聯儲剛通過的所謂第二輪量化寬松政策，在未來8個月中逐步購買6000億美元的政府長期債券，既符合預期，也大于預期。所謂符合預期是指，原來大多數機構都預期美聯儲量化寬松規模將超過1萬億美元，雖然臨近周三很多機構開始調整預測，但最后出臺的6000億美元仍然可以被認為是“克制”的。問題是市場絕大多數人認為，6000億美元很可能解決不了問題，第三輪量化寬松發生的概率大于60%，這才是周四晚間美元破位下跌的直接原因。

        雖然我不相信美聯儲還會有第三輪量化寬松政策，甚至相信美國數據在未來幾個月會逐步好轉，美聯儲未來要做的調整不是一而再、再而三地連續投放基礎貨幣，而是考慮退出。但是，技術圖形告訴我，當美元指數跌破中長期上升趨勢線下軌支撐76.2之后，進一步向下尋底是大概率事件。預計美元指數未來的底部支撐在76之下大約150點左右，很可能是刺穿一個“洞”，或曰蹲下去；然后迅速反抽，再回到76~78附近進行震蕩修整圖形，等待基本面出現變化然后進一步反彈。

        美元指數下跌，最受影響的主要是歐系貨幣和商品貨幣。目前的觀察點主要看近期活躍度很高的英鎊，它目前的阻力在16300一線，一旦突破將刺激歐元和加元的上漲，預計歐元的阻力位在14380左右；美元兌加元則會跌破平價，逼近0.98:1。當然，前提是美國數據不好，且英鎊率先突破。美元兌日元也會上漲，但幅度不會很大。雖然本周日本央行沒有宣布進一步的量化寬松措施，但該國領導人一再地強調日元近期過強，已經嚴重影響日本經濟復蘇。預計美元兌日元一旦跌破80大關，日本政府的干預隨時可能發生。美元指數下跌，大宗商品價格上漲，黃金價格上漲，股市也會上漲。當地時間本周四，美國股市和黃金的表現非常經典，其中道瓊斯指數一舉突破金融危機時期失守的11300大關，攻勢強勁，預示上漲空間很大；紐約商品交易所黃金期貨12月合約每盎司暴漲45.5美元，也可以說進一步打開了上漲空間。

        由于全球通貨膨脹預期增強，追逐風險資產意愿也增強，周邊股市上漲，中國股市也被注射了“強心劑”，周四、周五A股的走勢也已證明，上漲至3185點附近是未來幾天可以預期的。除了國際因素，保證中國股市上漲的基本面因素還有：中國經濟預期向好、很多上市公司基本面良好、人民幣很可能在下周加快升值步伐（這有利于人民幣資產股獲得買盤支持）等。這也是為什么本周銀行股、地產股、鋼鐵股走強的原因。

        另外，對市場非常擔心的第二次加息，中國央行4日的表態耐人尋味。市場普遍認為，在美聯儲開始第二輪量化寬松之后，熱錢流入中國很可能加速，中國的通貨膨脹預期也可能加速，預計10月CPI很可能超過4.0%，官方的幾次表態已經暗示了這一點。通脹預期上升，會不會加息以打壓資產泡沫？中國央行已經重申，未來將繼續采取適度寬松的貨幣政策，只是將更靈活，傾向于穩步回收流動性。該表態可以理解為，類似加息這種偏向激烈的調整手段，近期不會使用，起碼在11月份內不會加息，除非CPI高于4.5%。當中國股市的投資者預示到11月不可能加息時，眾多踏空的投資者將在下周進場，這將有利于大盤直接沖擊到第一阻力位——3185點，有可能“兵不血刃”地輕松過關,如美國股市表現的那樣。

        由于本輪行情具有流動性泛濫預期和人民幣升值概念等多重題材推動，因此不僅題材股、科技股會有不俗表現，大盤股尤其是人民幣資產被低估的公司股票也會上漲，有些股票的上漲幅度會超預期。建議逢低買入價值低估的銀行股（仍然屬于行情的起始階段），同時注意可能出現補漲的電力股。電力股雖然虧損面很大，但四季度電價調整將使其扭虧為盈，同時，很多電力股本輪行情基本沒漲，即使是補漲行情，也有10%的潛力。



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