每經記者  楊可瞻

        自9月份公布重組預案以來，國內百貨巨頭西單商場（600723，收盤價15.51元）受到市場熱烈追捧，顯示出投資者對首旅集團及新燕莎的期許。今日（11月6日）公司披露擬注入資產的評估結果和審計過的財務報表，從中可以看出，新燕莎今年1~9月實現銷售收入47.60億元，是西單商場的同期收入21億元兩倍多；凈利潤1.42億元，是西單商場同期凈利潤2680萬元的5倍多。

        根據重組方案。西單商場此次以增發的2.49億股作為對價，收購首旅集團持有的新燕莎控股100%股權，發行價格為每股9.92元。交易完成后首旅集團將成為公司第一大股東。評估報告顯示，新燕莎控股100%股權的評估價值為24.67億元，而截至2010年9月30日標的資產母公司報表所有者權益為5.84億元，評估增值率為322.29%。截至2010年9月30日標的資產合并報表歸屬母公司所有者權益為7.8億元，相應評估增值率為216.36%。

        西單商場表示，此次交易的目的有四點：分別是進一步優化北京市屬國有資產產業布局；顯著提高上市公司市場地位和競爭力；利于公司未來良好業績表現；實現首旅集團商業零售板塊資產的證券化。

        《每日經濟新聞》記者發現，新燕莎控股下屬三家子公司，分別是燕莎商城公司、貴友大廈公司和新燕莎商業公司。其中燕莎商城2009年凈利潤為1.78億元，今年前9個月凈利潤為2.02億元；貴友大廈2009年凈利潤為1559.89萬元，今年前9個月凈利潤為1082.67萬元；新燕莎商業公司去年凈利潤為7416.27萬元，今年前9個月凈利潤為7337.83萬元。另一方面，西單商場去年和今年前9個月的凈利潤分別為3020.61萬元、2680.89萬元。

        公告顯示，2009年，新燕莎控股實現銷售53.69億元，較上年增長15.64%，完成凈利潤1.31億元，較上年下降7.48%，營業面積31.02萬平方米，較上年增長1.24%。2009年新燕莎控股的凈利潤同比下降的原因是2008年取得營業外收入——合作建設辦公樓收入4597.23萬元，扣除此項影響后2009年凈利潤同比增長22.38%。

        據了解，截至今年6月底，北京西單友誼集團持有西單商場32.12%股份，為其第一大股東。此次重組完成后，西單商場的總股本增至6.58億股。首旅集團將直接持股37.79%而成為新的第一大股東。

        國金證券曾于9月16日發研報稱，此次重組完成后，公司業務全面覆蓋高中低端市場，西單商場原有業務的經營效率有望得到改善，燕莎集團的購物中心和奧特萊斯業務發展獲得融資平臺。按照目前百貨行業2011年平均PS值1.7倍水平，給予公司目標價格19.90元/股。



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