每經記者  徐皓  魏玉卿

        在3000點的爭奪中，基金從多少還有些猶豫，到現在的觀點鮮明——看多。他們的觀點趨向一致，認為明年一季度之前指數向上還有空間，有的看到3400點。

        在基金凈值增長的感染下，投資者的樂觀氣氛也逐漸升溫，周開戶數破8萬，基金首發募集提前結束……“基金牛市”氛圍漸濃。此時，一個問題擺在了面前：當觀點趨向一致，當樂觀開始蔓延，市場會如預想的發展嗎？流動性泛濫帶來的政策警惕，會給市場帶來沖擊嗎？

牛市情結·觀點

指數會“震蕩向上”樂觀看至去年高點

每經記者  徐皓

        圍繞3000點的反復爭奪，并沒有影響基金的“視聽”，基金的態度開始異常鮮明，看多漸成趨勢，而時間看到了明年一季度，而高度更是有看到了3400點之上。

“震蕩向上”成共識

        市場情緒在持續走高。從申萬巴黎每周的市場投資者情緒調研報告看，看多態度升溫的趨勢明顯。11月第1周的調研結果顯示，有一半50.67%的投資者認為股指會繼續向3200點目標邁進。而就在兩周前大盤剛站上3000點時，還有相當多的投資者表現猶疑。

        我們正在邁入牛市行情嗎？機構投資者們似乎更加地篤定，“震蕩向上”行情成為共識。

        雖然近期大盤已積累較大漲幅，但公募基金普遍認為，部分中大盤股估值水平仍具有優勢。有基金公司分析表示，滬深300指數在2011年的市盈率僅為11倍，而利潤增速有望達到20%，這樣的估值水平是相當具有吸引力的。如以滬深300指數歷史20倍的平均市盈率來看，未來滬深300指數存在較大上升空間。

        “2319點很可能是中長期的底部，未來兩個月，大盤很有可能上探前期高點3400點。”南方基金公司策略分析師楊德龍表示，“在這個指數空間下，個股的漲幅還將相當可觀。”

        也有基金經理在策略會上稱，“對于明年的行情，大家可以樂觀點。”

流動性誘惑

        本周，前期漲幅較大的煤炭、有色等本周繼續橫盤整理；而有資產注入預期，與新能源相關、與TMT相關，和前期一些滯漲的股票表現比較搶眼。而基金凈值表現呈現分化，不少主動型基金跑贏指數基金，而中小盤風格基金本周凈值表現更優。不過值得注意的是，基金重倉的醫藥生物以及消費等板塊近期表現平平。

        顯然，本周美聯儲二輪量化寬松政策出爐也基本切合了市場預期，使得對美元弱勢和市場流動性的大環境有所安心，隨著疑慮被打消，市場明顯回暖。事實上，在目前點位，個股的估值水平已沒有市場上漲之前具有吸引力。但流動性催生了機構樂觀的情緒。

        市場認為，全球流動性泛濫的狀況不會改變，這對于以中國為代表的新興市場也帶來利好。同時，10月PMI已實現連續三個月回升，經濟企穩也為充足流動性下的A股市場提供了強大的支撐。

尋找行情突破點

        不過，在中小盤和強周期的主力板塊各漲一輪之后，市場開始尋找新的炒作思路。

        海富通基金表示，一種觀點認為A股市場將步入結構性牛市，在美元貶值、流動性加劇的情況下，投資方向應偏重市場熱點，比如有色、煤炭等資源類行業，以及新能源、高科技等經濟轉型熱點；另一種則認為A股市場的方向是全面開花行情，所以傾向于配置基本面良好、估值較低的板塊，如銀行、券商等。但是對于銀行再融資壓力，以及清理地方融資平臺可能對銀行業帶來的負面影響也應重視。

        天治基金認為，從估值水平看，在目前點位，周期類的股票已經沒有市場上漲之前具有吸引力，所以暫時可能會維持盤整。但短期之內流動性寬裕的局面不會改變。綜合分析認為市場的機會仍然較大，行業輪動、普漲的概率仍較大。

        在目前的行情下，各家公司也在尋找行情突破點。長城基金更為看好機械設備板塊。他們認為，主要是由于機械行業業績連續超預期，板塊正處于估值洼地。

        而諾德基金則表示，長期看好農產品板塊。其表示，信心主要來自于認為農產品價格將長期上行，這是由農產品的商品屬性和金融屬性所決定的。同時也看好下游的植物油壓榨板塊。

牛市情結·牛基

基民買漲不買跌  開戶增多“牛基”需求旺

每經記者  魏玉卿

        基金凈值的快速上漲、黑馬基金的不斷出現，不斷地刺激著投資者的神經。“十一”過后至今，滬指上漲了近四百點，周五，滬指跳空高開，再向上邁進一個臺階，站上了3100點。

        近兩周，從基金開戶數大漲，以及債券型基金的降溫，已顯示出在市場的刺激下，基民的樂觀氣氛也在漸趨升溫。而基民的“牛基情結”，是基金牛市的又一個真實寫照。

開戶數飆升  股基受熱捧

        滬深股市的持續強勢，已點燃了基民入市的熱情。來自中登公司的統計顯示，10月最后一周，滬深兩地新增基民開戶數分別為3.3739萬戶和4.9697萬戶，合計達到了8.3436萬戶，相比前一周的7.3138萬戶增長了14%。基民新增開戶數的重回8萬戶，創下了近期基金開戶數新高。

        不僅如此，前期被瘋搶的債券基金出現了降溫，也顯示出投資者對股市的信心。

        本周，交銀施羅德發布公告表示，將從11月3日起取消對交銀增利大額申購的限制。與債券基金相對應的是，部分股票型基金開始“拉閘限購”，泰達宏利紅利、泰達宏利品質兩只基金自10月26日起暫停接受單筆1000萬元以上(含1000萬元)大額申購及轉換；而華商盛世成長基金也從11月3日起限制30萬元以上的大額申購。

        從場內基金的表現，也能看出債券資產的降溫。最近上市的大成景豐分級債的市場熱度，較前一月上市的同類產品富國匯利分級債大幅下降。

        另外，中國債券登記結算公司的數據顯示，基金對債券市場的投資在大幅縮水。10月基金托管在銀行間的債券量增加了20.4億元，較9月196億元的增持量大幅下降。從8月開始，基金對銀行間債券的增持水平已經連續3個月下降。

銷售牛市氛圍形成

        WIND統計顯示，滬深300指數本周漲幅為1.35%，過半偏股型基金的凈值增長跑贏指數漲幅。其中，凈值漲幅最大的一只偏股型基金接近7%。

        自國慶節后以來，有近百只偏股型基金凈值漲幅超過15%；自今年以來，凈值漲幅超過20%以上有23只基金，更涌現出了像天治創新先鋒、大摩資源優選等這樣的黑馬基金。而像一些老牌牛基如華商盛世成長、東吳行業輪動、華夏策略、華夏大盤等則繼續延續強勢。

        看到股票基金的持續升溫，投資者都希望能夠抓到一只如同王亞偉所管理業績一樣的基金。《每日經濟新聞》記者在本周四開幕的北京金博會上看到，在所有參展的金融機構中，銀行、基金公司、證券公司展位前的人氣最旺。咨詢股市、基金的投資者比比皆是，特別是在一些基金公司的展位上，人潮涌動。

        “看好現在的股市行情，認為投資基金（指偏股型基金）收益更好。”在會上，一些受訪的投資者，幾乎都向記者表達了類似的看法。

        某基金公司的銷售人員向  《每日經濟新聞》記者表示，進入十月以來，基礎市場的走好，讓偏股型基金的銷售明顯回暖，有時候新基金一天都賣到上億份。

        建設銀行北京分行的一位理財經理也對記者說道：“近期股票型基金賣得更好。客戶的心理一般是買漲不買跌，股市較熱，向客戶推薦時，也更容易接受。”據悉，周五提前募集結束的華商策略精選基金，募集規模已過百億，投資者追捧偏股型基金的熱情可見一斑。

        與歷史相比，盡管當前基民對偏股型基金的追捧，還沒有到只只火爆、只只瘋搶的程度，但上述數據顯示出，基民的牛基情結已逐漸形成。



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