每經記者  宋元東  張雨

        重組向來是A股股民最為熱衷的炒作題材。中航精機重大資產重組公告后9個漲停板，直接激活央企重組題材板塊，并一度引爆軍工股行情；上海年內沖刺30%證券化率目標，令上海本地股資產整合預期愈加強烈。

        然而重組機會卻往往又是最難把握的?！睹咳战洕侣劇妨肀脔鑿剑瑥拇蠊蓶|減持行為尋找重組題材。通過搜集分析資料后發現，諸多案例顯示，大股東減持常常暗藏玄機。

案例回顧

鼎盛天工重組前控股股東5次減持

        今年7月，鼎盛天工（600335，收盤價19.56元）置入中國進口汽車貿易有限公司100%股權后，短短一個月，股價從停牌前的8.18元摸至近20元。

        《每日經濟新聞》梳理發現，就在6月10日宣布重組前約半年時間里，鼎盛天工控股股東——天津工程機械研究院，曾一度猛烈減持公司股份。2009年11月27日、12月2日、12月25日、12月28日、12月29日，天津工程機械研究院先后5次分別減持鼎盛天工320萬股、1.4萬股、500萬股、200萬股和300萬股。彼時，鼎盛天工股價總體維持在7元~8元。

        無獨有偶，類似鼎盛天工這樣在大股東減持后，公司因重組而股價大漲的案例還不在少數。

操作思路

分清減持類型選擇介入時機

        華安證券分析師張兆偉認為，大股東減持一般分為兩種情況：一種是在不影響控股權情況下的減持。大股動主要出于財務的考慮，從產業資本的角度判斷股票市場的估值是否合理而作出的判斷，或者是因對資金的需求而作出的減持，這種公司往往基本面尚可，公司股價估值不低。近期，獐子島（002069，收盤價46.05元）、浪潮信息（000977，收盤價25.40元）大股東的減持就應屬于此類。

        二是大股東存在退出可能的減持。這類公司往往基本面較差，主營業務長期維持在微利或虧損邊緣，所處行業的盈利前景不被市場看好。與鼎盛天工同屬國機系（實際控制人為中國機械工程集團）的林海股份（600099，收盤價12.05元）應屬此第二類。林海股份控股股東——福馬機械集團早在今年3月份就拉開了減持序幕。

        此外，主營業務處于停頓狀態的寶石A（000413，收盤價13.34元），其控股股東寶石集團也正在掀起一波又一波的減持潮。

        “重組的目標是必然的，關鍵在于介入的時間點。”西南證券分析師張剛向《每日經濟新聞》表示。

        對此，張兆偉認為，大股東減持會在短期內對股價形成沖擊，但長期趨勢仍取決于公司自身的行業屬性及可預期的發展前景。只要重組預期明確，大股東實力夠強，股價受宣布減持那段時間的沖擊過后或將成為介入的好時機。

        另外，比較最近3年來已經完成和正在進行的央企重組情況，上海證券發現重組大多集中在煤炭、電子、軍工、醫藥、機械等行業，其中軍工、電子、醫藥的相關公司市場表現突出。這3個行業的一個共同特點是集團資產證券化比例較低，可注入資產較多，且集團有利用資本平臺做大做強的意愿。



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