趙笛

　　不久前，裝飾行業的兩家龍頭企業，金螳螂和亞廈股份與恒大地產集團簽訂戰略合作協議，恒大地產將在未來兩年里，給金螳螂和亞廈股份分別提供30億元的工程合同，據說，干得好的話，此后每年還會遞增10億元。

　　然而，當市場一邊倒看好的時候，我們需要冷靜思考，為什么會有這樣的一場合作？到底誰真正受益？

 　　裝飾公司的無奈

　　對于金螳螂和亞廈股份來說，收獲如此大單無疑對其構成重大利好。亞廈在房屋精裝方面的實力本來就不錯，高于金螳螂和洪濤股份，當然遜色于以精裝修為主要業務的廣田股份。不過，廣田股份09年從恒大地產獲得的訂單也就10億元左右，亞廈股份這次卻“發大”了；金螳螂則更是如是。金螳螂的主要優勢是公裝領域，比如大型酒店、宴會廳、政府大樓等，進軍家裝的時間并不長，此舉無疑讓它在家裝領域獲得了質的飛躍。

　　不過，筆者認為，簡單的從30億元能給上述兩家公司帶來收益方面來測算，則顯得非常業余。筆者認為，金螳螂和亞廈能否因30億元的合同，而出現業績爆發，存在多個隱憂。

　　首先，該合作目前只是意向性的，公告中很清楚地寫明，具體合同需要另行簽署。也就是說，恒大為金螳螂和亞廈開了兩張空頭支票，能否兌現均不受法律保護。明年的宏觀調控如何？恒大能拿到多少地，又會建多少房子？這些都是個未知數！

　　其次，金螳螂和亞廈如何來消化這筆大單，值得研究。金螳螂的家裝和廣田股份比起來只是“小打小鬧”，廣田一年接恒大的單子也不過10億元，金螳螂的家裝一年時間里就能夠出現質的飛躍？當然，亞廈的情況稍微好一些。但我們要思考，此筆大單會否使得兩家公司現有業務的發展受阻？如果為了恒大的30億，而出現其他業務流失，這能算是個好買賣嗎？

　　在不改變工程質量的情況下，這兩家公司現有的人力、物力、財力（裝修需要墊付資金）能否支撐如此龐大的一筆合作值得關注。

　　再者，恒大于金螳螂、亞廈的合作協議中，有一條很關鍵：金螳螂和亞廈必須給予恒大最大的優惠。也就是說，金螳螂和亞廈的毛利率將被壓低，到底會壓到多低呢？還有一點，從廣田的招股書可以發現，恒大的精裝修房所用的住裝修材料必須從恒大地產的子公司“恒大材料公司”那里進貨，金螳螂和亞廈都有自己的樣板化工廠，且是募集資金的投向之一，也都認為樣板化裝飾材料是擴大公司毛利率的主要途徑之一。如今，材料要用恒大的，工程優惠又要做足，金螳螂和亞廈到底會有多大的實惠？ 

　　恒大的如意算盤

　　好了，說完了金螳螂和亞廈，我們再談談恒大地產。為什么恒大會突然拿出一年60億元的裝修合同呢？

　　有個細節值得注意，恒大地產的官方網站上公布，今年上半年，恒大實現銷售面積334萬平方米，考慮到下半年宏觀調控后銷售理應有所下滑，姑且給予恒大今年全年銷售面積600萬平米。按照目前市場給予精裝修1000元/平方米的估算，600萬平米剛好就是60億。也就是說，恒大幾乎將今年全年所有樓盤做成精裝修且全部要給予金螳螂和亞廈去開發，這未免有些難以想象！

　　當然，上述的考慮是基于銷售面積，而不是開工面積，駁斥者完全可以說，恒大今年的房地產開工面積遠大的多。但如此大手筆，我們還是要問個為什么？

　　筆者認為，這里面的原因，全是一個“錢”字，也可以理解為恒大在想方設法的省錢。

　　首先，恒大在材料供給上可以省一筆。上面已經有交代，就不累述了。

　　其次，精裝修價格金螳螂和亞廈承諾給予最大優惠。在宏觀調控的背景下，精裝修成本大幅下降，對恒大構成利好。其降價或者優惠就更有本錢了——買房送裝修，不失一種好的促銷方法；另外有調查表明，在宏觀調控、物價上漲過快的背景下，購房者更傾向于購買有裝修的房子，方便又省錢。

　　再者，恒大這次為何把單子給了金螳螂和亞廈而不給關系似乎更好、合作更多的廣田股份呢？有意思的是，恒大要求的最大優惠如何界定？恒大簽了金螳螂和亞廈這兩家存在競爭的公司，金螳螂給恒大裝一平米只要900元，難道亞廈給家1000元/平米，恒大會接受嗎？金螳螂和亞廈會不會存在互相壓低價格的，恒大從中再次受益的可能？

　　最新的消息是，恒大與廣田股份也簽署了合作協議，3年135億元，手筆更大了。