每經記者  胡玉慧

        11月1日創業板首批28家公司原始股迎來解禁，股東們的動向頗令市場關注。在本輪減持洪峰中，地處四川的數字電視設備商金亞科技（300028，收盤價16.60元）卻在大宗交易平臺上出現了機構接盤的身影。

        不過這之后，金亞科技在二級市場上卻并無太大作為，表現與同樣有機構頻頻現身買方席位的機器人截然相反。是什么原因造成了這種差別？《每日經濟新聞》記者從業內了解到，除了原始股東早就表現出強烈的套現欲望之外，金亞科技自身省網改造利好落空或是導致市場冷對該股的主因。

機構接盤恐被套

        創業板首批28家公司的部分原始股，在進入今年11月后迎來了解禁，創業板大宗交易平臺也由此熱鬧起來。來自深交所的數據顯示，11月1日~12月2日期間，創業板共發生了129筆大宗交易，涉及股份總計達到9607.1萬股，成交金額則高達26.3億元。

        其中機構身影尤其引人注意。深交所網站上披露的信息顯示，129筆大宗交易中有7筆的買方營業部一欄，填寫的是“機構專用”四字；對應到股票上，則是機器人（300024，收盤價44.30元）4筆、金亞科技2筆以及探路者（300005，收盤價35.67元）1筆。

        大宗交易平臺上，機構作為買方接盤本就少見，更何況是在明知將承受創業板解禁洪峰的情況下接盤，因此有心的投資者看上述三只個股的眼光多少有些不同。不過就目前來看，接盤機構面臨的境況卻是截然不同的兩重天。

        機構現身最密集的當屬機器人，四筆交易賣方席位均為中信證券北京張自忠路營業部，成交量總計為715萬股，成交金額為2.5億元左右。二級市場上該股在11月4日跌破37元，之后卻震蕩上行，到當月月底一度逼近50元關口。機構作為買方時的4次大宗交易成本價分別為36.70元、35.71元、41.55元和41.59元，即使以機器人最新收盤價44.30元計算，接盤機構若持股不動，仍有不小的賬面浮盈。

        探路者情況與此類似。整個11月該股月漲幅為9.30%，跑贏大盤，而接盤機構成本價為31.00元，較該股在12月3日的收盤價35.67元仍有13%的盈利空間。

        但是兩度被機構光顧的金亞科技卻完全是另一番表現。11月份該股月K線收陰微跌0.17%，并未在機構接盤后像機器人和探路者那樣出現明顯上漲行情。深交所數據顯示，兩筆大宗交易機構成本價分別為17.11元和17.49元，而金亞科技整個11月成交均價為17.3元。

        盡管同樣是接盤創業板解禁原始股，機構在金亞科技上目前幾乎沒有斬獲。若至今持股未賣，金亞科技周五（12月3日）報收于16.60元，接盤機構小幅被套。

應為風投借機離場

        機構不懼解禁壓力接盤，這么積極的市場信號怎么就單單在金亞科技上被市場忽視？業內分析師告訴《每日經濟新聞》記者，這與公司高層人士變動向市場傳遞出的信號有關。

        去年10月掛牌登陸A股市場至今，金亞科技在不到一年時間里人事變動頻繁，累計有5位董事會成員離職，包括發起人股東之一的董事陸擎，時任公司董秘的陳健，獨董郭炎生以及職工監事楊雯和廖義蘭。

        其中份量最重的當屬陸擎。招股說明書中顯示，這位出生于1971年的女性為金亞科技11名發起人股東之一，2006年時以1000萬元取得1000萬股金亞科技股份，以11.11%的持股比例位列當時金亞科技第三大股東；之后經過數次股權轉讓，到2009年金亞科技招股時，陸擎持股數量降至430萬股。

        陸擎讓外界注意的是其純粹的財務投資人身份，以及之前好幾次在原始股上的成功操作。公開資料顯示，2006年年末陸擎以300萬元的價格拿下塔牌集團  （002233，收盤價15.58元）300萬股原始股；之后塔牌集團在2008年成功上市，陸擎所持股份在2009年5月18日解禁，當時市值接近4000萬元。而到數月后塔牌集團披露的2009年中期業績報告中，陸擎的名字已經從十大流通股東名單里消失了。

        陸擎雖然在金亞科技擔任了董事一職，但招股說明書顯示其長期工作于北京，并未涉足金亞科技日常管理運營。金亞科技在今年4月1日發布了她的辭職公告，此時距離金亞科技首批原始股解禁尚有7個月時間，正好不受交易所“高管離職半年后不得減持”的限制。

        此外，金亞科技本次16名取得流通權的限售股持有人中，共有7家創投公司，9名自然人，這些股東兌現收益的意愿相當強烈。事實上機構接盤金亞科技的首筆大宗交易發生自11月1日，成交數量為504萬股，這個數量正與16名解禁股東中的深圳市百禾通順創業投資有限公司一致；而賣方席位是國泰君安深圳深南中路營業部，地點上也與該家創投公司吻合。

省網整合進展滯后預期

        由此看來，機構接盤未能提振股價的根本原因，可能還是市場看淡其成長前景，導致同樣的行為在金亞科技身上的“含金量”就不及探路者和機器人。

        金亞科技雖然是三網融合概念股，同時又有地緣優勢，但上市年余業績表現讓人失望。整個2009年公司凈利潤同比增幅為9.44%，在當時所有創業板公司中排名倒數第三；到今年三季報中，營業收入和凈利潤的同比增幅分別為15.82%和3.42%，就單季凈利潤看，第三季度還較第二季度出現了30%的環比下滑。

        所涉省網改造進度的遲滯，更是讓外界之前對公司的預期落空。上市時金亞科技賣點之一為公司完整的產品線，招股說明書中聲稱公司是“國內少數幾家能提供端到端整體解決方案的專業服務商之一”；公司以中小數字電視運營商為主要客戶，回款模式在業內相當特別，在面向不少縣市的中小數字電視運營商時，采取在未來較長時期內參與運營商基本收視費分成的方式完成銷售。甚至資金需求特別大、客戶實在無力負擔的情況下，由金亞科技提供數字電視網絡雙向改造和數字電視整轉的全部建設資金，未來再由當地運營商提供收入分成。

        這種情況下，當省網改造將市縣級網絡納入時，必然涉及到金亞科技尚未完成的收入分成。有券商研究員對《每日經濟新聞》記者表示，很關心屆時公司會如何處理這一部分應收賬款，不論是由省網一次性履約完成項目，還是以此建立資源人脈以利于未來省網招標，對公司都會有不小的影響。

        2009年8月國家廣電總局下發通知，要求到2010年底前各省基本完成省網整合。但是目前看來該事項難以按期完成，金亞科技目前在貢獻業績的項目分處湖南、山東、四川三省，均未完成省網改造。此前記者致電公司希望了解有關該事項的細節，但截至記者發稿，金亞科技證券事務代表楊雯尚未回復記者采訪提綱。



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