每經(jīng)記者  李新江  魏玉卿

        臨近年底，整個基金行業(yè)都在盯著年終業(yè)績桂冠，挑戰(zhàn)者孫建波和衛(wèi)冕冠軍王亞偉的年終大戰(zhàn)也逐漸磨出火花。戰(zhàn)勝王亞偉是否有門？《每日經(jīng)濟新聞》記者通過分析近年來績優(yōu)基金的管理特點，歸納總結(jié)出六大致勝絕招；同時，也將不少基金經(jīng)理管理過程的不足一一揭露。

絕招

1

追漲殺跌？看準(zhǔn)趨勢！

        “破解追漲殺跌的致命誘惑，也是個本事，短期收益往往更能誘惑基金經(jīng)理布局。”北京某基金研究員指出，“能否做出明確的價值判斷，也就順理成章將基金經(jīng)理分成了三六九等。”

        《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了解到，無論是普通投資者還是一些業(yè)內(nèi)分析人士都普遍認(rèn)為，“很多基金經(jīng)理是不看趨勢做投資的，只看個股，同樣喜歡追漲殺跌。”

        其實，不是基金經(jīng)理不看趨勢，而是趨勢判斷在眾多基金經(jīng)理面前是最難的點。從今年業(yè)績做得好的基金經(jīng)理來看，趨勢判斷在投資中是相當(dāng)重要的一環(huán)，這是制勝的絕招之一。

        今年上半年，在為數(shù)不多取得正收益的偏股型基金中，嘉實主題精選、華商盛世成長異軍突起。而嘉實主題精選業(yè)績在上半年之所以能跑第一，就在于其基金經(jīng)理鄒唯的提前減倉。

        三月底，嘉實主題精選股票倉位已降至60%，到6月初，大盤暴跌期間，其股票倉位就已降到了合同規(guī)定的最低限30%，并轉(zhuǎn)而買了大量債券。而華商盛世成長在下半年業(yè)績能夠繼續(xù)稱雄，也是在于基金經(jīng)理提前預(yù)判了本輪反彈。

絕招

2

平均配置？敢于超配！

        “高比例進(jìn)行超配，才能充分享受樂趣。”一位資深基金人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時笑談。

        王亞偉的神話需要同樣的英雄主義情結(jié)來打破。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，頻頻在業(yè)績上與王亞偉一較高下的基金經(jīng)理，無不擁有超配的“豪情壯志”。

        前三季度，任壯執(zhí)掌的東吳行業(yè)輪動凈值表現(xiàn)出色，很大程度上得益于超配獲得的高收益。三季報數(shù)據(jù)顯示，該基金持有的第一大重倉股包鋼稀土市值占凈值的9.94%，接近規(guī)定的10%上限。該股在7月份以來的反彈中扶搖直上，截至11月份，收益率一度高接近200%。

        Wind顯示，截至日前，東吳行業(yè)輪動凈值漲幅為22.5%，在所有基金中排名前30位。北京某基金研究員告訴記者：“該基金的領(lǐng)先地位，也因為超配而所有降低，本輪下跌中，由于超配基金表現(xiàn)不好，凈值跌幅較大。”

        但是，不可否認(rèn)的是，其目前的收益率仍然可觀，這與其基金經(jīng)理的投資風(fēng)格分不開。

        由于分散持股不夠，遇到重倉股下跌，可能造成比較大的損失，對此，某基金經(jīng)理表示，對于很多“菜鳥”基金經(jīng)理來說，根本不敢對個股進(jìn)行超配，因為超配是需要底氣和實力的。業(yè)績上能與王亞偉爭鋒的基金經(jīng)理，普遍都敢于將大手筆的資金配置到個股或者個別行業(yè)上。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，早在2009年的冠軍爭奪戰(zhàn)中，黑馬基金經(jīng)理王衛(wèi)東曾憑借超配金融行業(yè)獲得超額收益。今年與王亞偉雙雙站上年終擂臺的孫建波，在年初超配消費概念，也為今年冠軍爭奪奠定了基礎(chǔ)。

        目前來看，三季度末，鄒唯執(zhí)掌的嘉實主題精選和孫建波執(zhí)掌的華商盛世成長，以及邵健執(zhí)掌的嘉實增長均選擇超配國電南瑞，該股在本輪下跌中表現(xiàn)出強勁的抗跌特性；這幾只基金在今年排名中均表現(xiàn)出色。

絕招

3

一時賭對？后續(xù)儲備！

        很多基金經(jīng)理可能一時賭對了一個行業(yè)或者板塊，那么后續(xù)部隊的儲備如何呢？這就體現(xiàn)了基金經(jīng)理乃至整個基金公司投研團(tuán)隊的研判能力——資源儲備同樣也很重要。

        從這幾年基金凈值變化來看，以大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合為例，2007年凈值漲幅超過130%，但很快在2008年凈值暴跌66.42%，排在當(dāng)年所有基金跌幅榜前列，今年表現(xiàn)又較為抗跌；寶盈旗下的泛沿海和鴻利收益，同樣也是在牛熊市中充當(dāng)暴漲暴跌的角色，但令投資者傷心的是，該只基金暴跌過后卻毫無起色，寶盈泛沿海在今年的業(yè)績繼續(xù)墊底。

        有基金人士就向記者表示過：“雖然基金經(jīng)理可能一時押對了寶，但如果對未來熱點的把握和準(zhǔn)備不足，業(yè)績也就容易很快跌下  ‘神壇’。”

        大盤自11月12日下跌以來，華商盛世成長的凈值表現(xiàn)極為抗跌，截至12月1日，滬深300指數(shù)跌幅近10%，華商盛世成長凈值同期僅微跌0.01%。根據(jù)海通證券的倉位測算，截止到12月16日，華商盛世成長的股票倉位94.96%。這說明了基金的持續(xù)研判能力。

        根據(jù)資料顯示，華商盛世成長從今年年初就開始布局醫(yī)藥股，一季度末，便大量持有中恒集團(tuán)，不僅如此，走勢凌厲的廣匯股份、國電南瑞，也早在一季度末就被華商盛世成長收入囊中并重倉持有。

        “倉位高且大跌中還很抗跌，這顯示出了基金較好的資產(chǎn)配置。”一業(yè)內(nèi)分析人士說道。

絕招

4

群狼戰(zhàn)術(shù)？獨立判斷！

        如果沒有自己的看家本事，如何敢跟基金一哥王亞偉較勁？記者采訪了解到，不少基金經(jīng)理更習(xí)慣把抱團(tuán)取暖和群狼戰(zhàn)術(shù)作為保衛(wèi)凈值的一種手段，而爭取更大的業(yè)績漲幅則需要獨特的判斷能力。

        王亞偉就以擅長把握獨門重倉股為名。例如華夏大盤就獨門重倉峨眉山A，華夏策略則獨門重倉廣電網(wǎng)絡(luò)。

        而華商動態(tài)阿爾法獨自重倉的閩福發(fā)A走勢穩(wěn)健，年初以來漲幅接近64%；匯添富策略回報獨門重倉的信立泰漲幅也非常可觀，同期漲幅也超過了60%。此外，光大保德信增長、中海量化策略也均在獨門重倉股中受益匪淺。

        不僅僅是在持倉個股上獨立判斷，一些基金經(jīng)理在人云亦云之際，善于對宏觀走勢做出獨立的判斷。北京某基金研究員指出，“孫建波最大的致勝之處，在于七月份反彈中把握住了反彈節(jié)點，而當(dāng)時大部分基金經(jīng)理并沒有對這一波行情做出準(zhǔn)確的預(yù)判。”

        今年以來明星基金經(jīng)理鄒唯的表現(xiàn)也展現(xiàn)出準(zhǔn)確預(yù)判的重要性，上半年業(yè)績排名第一的嘉實主題精選，因為在市場反彈之際鄒唯持續(xù)看空，導(dǎo)致一些基金后來者居上。

        北京某基金研究員告訴記者，“一旦判斷失誤也會帶來巨大的風(fēng)險，所以，要戰(zhàn)勝王亞偉，很多后起之秀需要更多的修煉。”

絕招

5

投研動蕩？團(tuán)隊建設(shè)！

        往往到了基金最受追捧的時候，市場積聚的風(fēng)險是最大的，也是基金很難取得絕對回報的時候。這時候，就凸顯了強大投研團(tuán)隊的支持作用。

        今年以來，大摩華鑫基金投資總監(jiān)項志群離職、中海基金的投研中心副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱曉明，專戶部投資總監(jiān)等負(fù)責(zé)人先后離職；金鷹、東方等小基金公司也紛紛更換了投資總監(jiān)，浦銀安盛旗下各基金掌門人一個月內(nèi)均發(fā)生變更。從投資業(yè)績上看，人員變動頻繁的絕大部分小基金公司，導(dǎo)致整體業(yè)績表現(xiàn)均不佳。

        “一只基金的業(yè)績出色，不僅僅是體現(xiàn)出了基金經(jīng)理的個人能力，相當(dāng)大的程度是這個基金投研團(tuán)隊的出色工作。一般來說，基金公司在具體投資業(yè)務(wù)中有研究、決策、管理、交易、評估等幾個獨立部門，互相分工協(xié)作。投研團(tuán)隊是基金公司最核心的資源和競爭力，投研團(tuán)隊的決策將直接決定基金的盈虧。”某基金人士表示。

        “而這也是老牌基金公司相對于新基金公司最大的優(yōu)勢。”上述人士繼續(xù)說道。

        從另外一個角度來看，基金公司擁有強大的投研團(tuán)隊，也是對基民利益的保護(hù)。有統(tǒng)計顯示，今年以來，60家基金公司中有6位總經(jīng)理辭職，年內(nèi)已發(fā)生基金經(jīng)理變更的基金數(shù)量已近190只，占所有基金的比例比2009年提高。實際上，對于那些過度依賴基金經(jīng)理個人能力的基金公司來說，這帶來的影響非常大，但對有強大支持團(tuán)隊的基金來說，個別基金經(jīng)理的離職并沒有影響到其長期業(yè)績。

絕招

6

抱緊熊股？糾錯心態(tài)！

        某年內(nèi)排名靠前的基金內(nèi)部人士私下告訴記者，他們的基金經(jīng)理從來沒有想過跟王亞偉“一決高低”，考慮的只是為投資者賺更多的錢。

        什么心態(tài)才能為投資者帶來更大的收益？這種表態(tài)無疑給基金行業(yè)帶來了一個好心態(tài)，基金經(jīng)理管理資產(chǎn)本身為的便不應(yīng)該是業(yè)績排名。

        嘉實主題精選今年以來的表現(xiàn)落差令不少市場人士唏噓不已，不少人將原因歸結(jié)為鄒唯不善于糾錯，“如果鄒唯能夠及時糾錯，業(yè)績表現(xiàn)會更好。”

        在對待一些個股上，明星基金經(jīng)理表現(xiàn)的水平也顯示出一定的差異。優(yōu)秀的基金經(jīng)理善于清除股票池里的“衰”股，而很多基金經(jīng)理則死死抱住熊股不放。寶盈泛沿海今年以來重倉的海通證券、長江電力和中國太保等個股，均未能給持有人帶來可觀收益。

        反觀王亞偉，當(dāng)華夏大盤或者華夏策略的重倉股開始下跌時，王亞偉往往早已減倉。北京某基金研究員告訴記者：“優(yōu)秀的基金經(jīng)理應(yīng)該對個股有敏銳的判斷，而不是迷信一些券商的調(diào)研報告。很多后起之秀這一點做得也非常好，足以和王亞偉一決高下。”

尋找戰(zhàn)勝王亞偉的基金

每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江

        王亞偉的賺錢神話能否被打破？答案是肯定的，基金市場向來不只是凈值增長一種賺錢手段。不僅如此，《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，不少基金在同期內(nèi)與王亞偉的收益率接近。而由于華夏大盤是封閉式操作，而與王亞偉業(yè)績能夠一決高下的基金往往放開申贖，所以基民更容易買到。

        據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，從2008年1月1日至今，華夏大盤的業(yè)績獨樹一幟，三年凈值漲幅達(dá)85.93%，領(lǐng)先排名第二的華夏復(fù)興30多個百分點。可見，如果從開放式基金中尋找能戰(zhàn)勝華夏大盤的基金，目前王亞偉可謂沒有對手。不過華夏復(fù)興開放申購，操作的難度要大一些。

        而由于二級市場中折價率的存在，封基市場則存在更多的機會。

        同樣是2008年1月1日至今，封閉式基金中，基金通乾二級市場市價漲幅高達(dá)77.23%；緊隨其后的基金興華、基金安順的市價漲幅分別為53.47%和50.75%，顯然，具有高折價和分紅優(yōu)勢的封閉式基金，仍然是基民長期投資不錯的選擇。

        北京某基金分析師表示，杠桿基金的興起，給基民帶來博取更高收益的可能。今年以來，銀華銳進(jìn)和雙禧B等，均有不錯的交易性機會。

記者手記

期待更多的“王亞偉”

　　有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在公布年齡的基金經(jīng)理中，“80后”有11人，掌管資產(chǎn)超過500億元；46%的基金經(jīng)理從業(yè)時間不足兩年。從業(yè)績上來看，從業(yè)時間越長的基金經(jīng)理，其業(yè)績一般比剛出道的“菜鳥”基金經(jīng)理要好。

        不過，年齡、投資經(jīng)驗只是個參考指標(biāo)，最終還是要拿業(yè)績說話。記者在總結(jié)戰(zhàn)勝王亞偉6大絕招的同時，也發(fā)現(xiàn)了目前基金經(jīng)理普遍存在的問題：缺少趨勢判斷能力，投資風(fēng)格隨大眾，投研團(tuán)隊實力不強，心態(tài)等等。不過，其實當(dāng)年王亞偉剛當(dāng)上基金經(jīng)理時也才28歲，隨著公募基金的壯大，基金經(jīng)理中一定會飛出更多的“王亞偉”。



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