趙笛

　　近日，VD3價格再次出現暴漲，相關個股仙琚制藥、新和成等似乎出現了一定的投資機會。不過，VD3價格暴漲背后，卻有著無法回避的問題——價格操縱能否支撐VD3價格，并不被業內人士看好。

　　資料顯示，VD3價格在近年來出現暴漲暴跌的走勢。

　　VD3價格啟動是在2009年9月份前后，當時，VD3價格已經從長久以來的40幾元，上升至77元，當然這并不是VD3價格上漲的終結。隨后，VD3價格猛升至最高的495元，相當于歷史常態價格暴漲10倍。隨后，VD3價格一路回落，但仍維持200多元左右。

　　最近的一次跳水是在2010年11月間，VD3價格再次回到85元。但隨后，這一價格又大幅反彈至12月中旬的165元。

　　對于這一價格巨幅波動，筆者發現，其價格被一只有形的手所操作。

　　目前，國內的VD3廠家主要生產飼料級產品，其中花園高科是行業第一，而仙琚制藥子公司海盛化工是行業第二，2008年兩者的飼料級VD3銷量分別占全球總銷量的52.9%和25.6%，合計占全球市場的78.5%。從表面上看，花園高科和海盛化工屬于競爭關系，但實際上花園高科和海盛化工之間存在著某種 “合作關系”。

　　申銀萬國羅鶄指出，國內VD3 價格上漲的原因在于主要生產廠家浙江花園、臺州海盛化工之間達成相互協助銷售的合作協議，此外，價格上漲也與浙江花園即將上市有一定聯系。羅鶄進一步指出，實際上，VD3 產能是嚴重過剩的，維持高位價格無有力支撐，但不排除一些非市場因素，因此VD3 價格維持一段時間高位之后將平穩向下。

　　由此可見，VD3價格維持高位并非市場因素造成的，這就為如何評判VD3企業的價值提出了難題。
　
　　筆者曾經在《花園高科IPO前夜業績暴增三倍 招股書“遺漏”關鍵誘因》一文中指出，花園高科上市后，將面臨極為嚴重的價值難估，就是這個道理。

　　有意思的是，原本已經在9月份成功過會的花園高科至今沒有上市，同期過會的英唐智控早已在10月19日掛牌。雖然并無明文指出花園高科暫停上市，但實際上暫緩上市是很明確的?；蛟S，管理層也有此擔憂，業績與VD3價格高度相關的花園高科業績，是否會因為CD3價格的巨幅波動而導致業績波動，甚至上市后就變臉。