展望2011年香港市場前景，有理由保持樂觀。

        首先，經過2010年國內外復雜經濟形勢的考驗，中國經濟仍然在2010年取得了強勁的增長勢頭，說明了中國經濟強大的內生動力，經濟增長的確定性顯著增強。今年下半年以來，各家外資投行和主要國際金融組織紛紛調高了對中國2011年GDP增速的預測，大體在9%~10%之間。野村證券預測香港上市的180只中資股每股盈利在2011年平均增長21%。

        其次，從估值水平看，中資股目前市價與2011年預測每股盈利之比大體在13倍左右，還比較便宜。另外，在美國、日本仍在推行量化寬松貨幣政策的環境下，國際市場上流動性依然充裕，有利于香港市場上中資股的表現。

        除此以外，對今年市場行情影響最大的因素可能是CPI的走勢。自去年7月以來，國內CPI節節走高，到11月達到5.1%。為防止通脹進一步抬升，抑制通脹預期，政府一方面通過加息和提高存款準備金率抑制需求，打擊投機，另一方面在11月國務院發布16條綜合措施保障農產品供應，打擊囤積和哄抬物價行為。

        去年下半年消費物價水平的上升主要由于副食品價格過快上漲引起，而蔬菜等副食品的生產周期比較短，因此在強力調控政策下可能較快地增加供給，從而使得消費物價水平增速逐漸得到控制，并在今年1、2季度開始下降。

        美國實行新一輪的量化寬松政策以來，似乎開始發揮作用。美國近期的消費、企業盈利等經濟數據表現強勁。如果這種勢頭能持續下去，美國經濟在2011年的增長可能超出目前市場的預期，屆時可能導致美元走強，資金從新興市場回流美國，對香港市場的資金面供給構成一定壓力。

        但是另一方面，美國經濟如果實現更快的復蘇和增長，這將帶動中國的出口部門增長，進一步提升中資股的業績，從而有利于香港市場表現。另外，歐洲的債務危機由于其統一的貨幣政策，與分散的財政政策之間的矛盾還看不到徹底解決的前景，其間的反復可能對市場情緒造成間歇性的影響。

        總之，根據國內通脹形勢和經濟基本面分析，香港市場在2011年有望呈現良好走勢，出現前低后高的可能性比較大。  周婷婷  整理



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