每經(jīng)記者  楊可瞻

        昨日  （1月12日），湘鄂情（002306，收盤價26.96元）發(fā)布公告，擬推出1100萬份股權激勵。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，包括34名廚師長及2名副廚師長都進入了此次激勵名單。

        不過，對于此次27.35元的行權價格，有券商研究員表示，“有點高了”。

授予1100萬份股票期權

        據(jù)公告披露，湘鄂情擬向8位高管及167位核心業(yè)務人員，授予共計1100萬份股票期權。其中預留110萬份，行權價格為27.35元/股。同時，首次授予的股票期權自本期激勵授權日期滿1年后，激勵對象應在未來48個月內分4期行權，每次比例25%。

        此次行權條件按4個行權期劃分，需分別滿足凈利潤和凈資產(chǎn)收益率指標。前者規(guī)定每個行權年份前一年的凈利潤，分別不低于基準年份凈利潤的120%、145%、175%和210%；后者要求行權年份前一年的加權平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于6%、7%、8%和9%。

        資料顯示，2008年、2009年湘鄂情的凈利潤同比增幅分別為9%、20%；2010年前9個月，其凈利潤同比增長1.63%，凈資產(chǎn)收益率為4.98%。

        德邦證券某研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“行權條件意味著四年的凈利潤年均增長率約為20%，其實這并不難達到。首先，公司在去年超預期新開門店6家，加上1個婚宴廳與收購的2家加盟店，預計這9家次新店將于2011年釋放業(yè)績。我們認為，2011年公司的每股收益將達0.7元，同比增長56%。其次，公司每年推出60道新菜，可通過提價等手段來轉移成本壓力。最后，公司的中央廚房項目也有助于提高毛利率。”

        有意思的是，此次除公司總經(jīng)理訚肅、董秘熊國勝等高管被合計授予170萬份股票期權外，還有167人合計持有820萬份股票期權。其中不僅有工會主席、項目總監(jiān)等中層管理人員，還包括多名廚師長、副廚師長與總廚助理。

研究員：高行權價不是“忽悠”

        《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)多家券商對湘鄂情的最新盈利預測，27.35元的行權價確實不低。

        申萬預計公司2011年的EPS為0.6元，對應PE為43倍，相當于目標價格為25.8元；德邦證券預計公司2011年的EPS、PE分別為0.7元和39倍，相當于目標價格為27.3元；而國泰君安則給出了26.5元的目標價格。

        那如此高的行權價，是否只是一朵浮云？

        “此次行權價較高無非有兩個可能”，德邦證券該研究員表示，“一是公司對二級市場股價有信心；二是行權價本身就是空中樓閣，讓激勵對象難以行權。但考慮到此次激勵主要涉及中層管理及核心管理人員，因此股權激勵應該不是忽悠。”

        另外一家券商研究員也向記者表示，行權條件并不苛刻，但行權價是有點高。

        遺憾的是，昨日《每日經(jīng)濟新聞》記者多次撥打湘鄂情董秘辦電話，但一直處于無人接聽狀態(tài)。



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