元旦后的兩周，多空打成平手。繼上周上漲1%后，滬指本周又跌去1.67%，小盤股指數跌幅就更大。而本周消息面上更是紛紛擾擾，比如央行發布今年1號文件，實施《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，周五又宣布上調存準率。一系列的消息讓投資者心驚肉跳，在這樣復雜的市場環境下，下周市場將會如何演繹，還是讓我們來聽聽道達的精彩觀點吧。

震蕩格局市場呈結構性分化

        每日經濟新聞(以下簡稱NBD)：對于本周市場走勢你如何評價？

        道達：就滬深主要股指表現來看，依然呈現出無方向的震蕩格局。拿滬指來說，我提到過的2704點依然被多頭把控，深成指也在箱體范圍內運行。

        不過，小盤類個股和指數走勢就更弱了。以中小板指數和創業板指數來看，本周分別大跌4.95%和5.25%。可以說，滬指、深成指與小盤股指數分化很大。如果從板塊來比較，分化就更大。比如本周房地產、銀行、高鐵、鋼鐵等板塊內個股多以陽線報收。

        由此可見，市場分化很明顯，或者說市場呈現出結構性分化的特征。其中的原因，我在本周文章中已多次進行過分析，就是藍籌股的估值向上修復和小盤股的估值向下修正。

        NBD：那么，這種修復接下來還會如何演繹?

        道達：就藍籌股估值修復而言，我認為目前正處于進行時，作為趨勢投資者不去測頂，順勢而為即可。

        而對于小盤類個股估值向下修正當然也會有極限，需要持續保持關注。就目前來看，中小板個股，創業板個股已經批量出現破發潮，在以往，這是接近底部的特征，因為這將影響到直接融資的展開。當然，還要看管理層的態度。如果管理層在此時放緩新股發行節奏，釋放做多信號，那么其見底的概率就大大增加；如果管理層繼續推進融資和再融資或收緊資金，那么市場就可能走出硬著陸的走勢。

面臨方向選擇  需高度關注

        NBD：周五有幾則消息，比如《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》實施，央行再次上調存準率，證監會部署今年工作將顯著提高直接融資等，這些消息將對市場產生什么影響?

        道達：先說證監會將顯著提高直接融資吧，這一點我在此前的文章中提到過，市場遲遲不能放量的原因之一就是在等待類似的消息明朗，應該說市場對此早有反應。

        再來說提高存準率，在經濟數據公布前再次提高存準率，這又是管理層打提前量的做法，目的在于收緊流動性，管理通脹。由于存準率已經連續調整，市場是否走出靴子落地的走勢，需要走一步看一步。

        實際上，管理層在管理通脹的問題上，手段不斷創新。比如公布的《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，我認為依然是管理層防備通脹的手段之一。在美元印鈔機開動，人民幣升值的預期下，熱錢通過各種渠道流入國內，允許人民幣直投后，無疑打開了一個國內資本外流的渠道，從而達到防備通脹的目的。直投消息的明朗，回過頭來看，其實也是導致小盤類個股下跌的重要原因，因為在預期資本外流的背景下，高估值的資產價格必然面臨縮水的風險。

        NBD：分析了這么多，那對下周走勢你如何判斷？

        道達：就滬指來說，先看2779點能否支撐住，該點位為去年9月末的調整收盤點位，應該有強支撐；其次就是看我此前提到過的2704點的得失。就中小板指數和創業板指數來說，周五雙雙擊穿前期低點（或者說頸線)，也處于變盤的危急時刻，如果符合了3日內擊破3%的比例，視為向下變盤標志，否則仍然維持震蕩判斷。總體來說，市場處于變盤的當口，需要保持高度關注。

        NBD：那操作上有何建議呢？

        道達：記得周四我曾經提到過，大盤若不走出3陽吞1陰的走勢，市場將維持震蕩弱勢反彈格局，大盤事后走勢也印證了這一判斷。因此在操作上，保持謹慎是必要的，即使參與也要控制倉位。

        百萬資金操作：無操作計劃。

        股票池操作：無操作計劃。

        道達郵箱：daoda@263.net

        本手記不構成任何操作建議，入市風險自擔。每經記者  鄭建超



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