每經(jīng)記者  李娜

        本周，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如約露面，去年12月CPI環(huán)比略微下降，為4.6%，但今年上半年的通脹壓力仍然值得警惕。春節(jié)前，或許市場會(huì)延續(xù)混混沌沌的震蕩行情。在政策尚未明朗前，基金首先考慮的依然是求穩(wěn)。

基場內(nèi)外

選擇在通脹中等待  基金節(jié)前求穩(wěn)

　　  近段時(shí)期以來，滬深股指上下反復(fù)震蕩，波幅的縮窄令市場大多數(shù)投資者難以捕捉其中機(jī)會(huì)。

        具體來看，小盤股正在為過去的持續(xù)瘋狂買單，估值重心快速下移，估值低的大盤股則是偶爾乍現(xiàn)光芒。市場僅有的亮色也主要集中于大訂單消息刺激下高鐵板塊的高歌猛進(jìn)。

        無法否認(rèn)的是，困擾市場的問題并沒有徹底消退，中長期通脹壓力對(duì)A股構(gòu)成的壓力不減，加息“靴子”構(gòu)成市場比較長期的擔(dān)憂。本周，去年12月以及去年全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻。對(duì)于已到來的基金四季報(bào)密集披露期，公募基金經(jīng)理王亞偉表示，通脹形勢(shì)如何演化將決定市場能否產(chǎn)生全局性行情以及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而華商盛世成長的基金經(jīng)理孫建波也認(rèn)為，通貨膨脹的兩大推手——生產(chǎn)要素價(jià)格的趨勢(shì)性變動(dòng)和貨幣的超發(fā)在未來幾年仍將存在，因此對(duì)通貨膨脹仍將保持審慎的看法。

        滬上有基金公司認(rèn)為，今年1、2月份的通脹數(shù)據(jù)會(huì)是未來政策的重要參考依據(jù)，從目前來看此數(shù)據(jù)有繼續(xù)上升的可能，但不能以此判斷通脹不可控。只要通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)急速上升，政策將會(huì)相對(duì)溫和。臨近年關(guān)，市場擔(dān)心通脹失控，央行還有可能會(huì)出手加息來震懾通脹。

        隨著春節(jié)的臨近，公募基金也傳遞出一種觀點(diǎn)，那就是春節(jié)前，A股市場難以有清晰機(jī)會(huì)。在漸漸達(dá)成共識(shí)后，基金求穩(wěn)心態(tài)也逐步顯現(xiàn)。有意思的是，在選擇平穩(wěn)過節(jié)的前提下，基金并沒有通過降低倉位來控制風(fēng)險(xiǎn)，而是通過調(diào)整基金資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)尋找新的平衡。上證綜指2600多點(diǎn)的點(diǎn)位，在基金經(jīng)理的眼里并不算高。

        本周，兩市發(fā)力的并不是地產(chǎn)股，高鐵概念股似乎進(jìn)入了提前拜年的氣氛。中國南車、中國北車、晉西車軸、晉億實(shí)業(yè)、南方匯通、國恒鐵路等一批高鐵受益概念股一路領(lǐng)跑。伴隨著年報(bào)的陸續(xù)披露，上市公司的業(yè)績也成為市場熱炒的對(duì)象。高鐵概念股未來利潤的增長潛力不是在國內(nèi)而是在國外，高鐵概念股良好的業(yè)績預(yù)期也促成了上述個(gè)股的持續(xù)上漲。

        事實(shí)上，高鐵股的靚麗卻與本周以來基金的低落表現(xiàn)形成了鮮明的對(duì)比。統(tǒng)計(jì)顯示，本周前四個(gè)交易日，開放式偏股型基金陣營又是紅少綠多，實(shí)現(xiàn)正收益的基金也多是微微上漲。值得注意的是，本周表現(xiàn)稍弱的基金，不少都是市場中的大塊頭基金公司，個(gè)別基金公司旗下多只基金都處在較靠后的位置。

行業(yè)聚焦

保本基金火熱

        在指數(shù)型基金得到快速普及后，現(xiàn)在輪到了保本基金！

        最近幾周，基金行業(yè)內(nèi)提及頻率最高的當(dāng)屬保本基金。據(jù)媒體報(bào)道，國內(nèi)有十幾家基金公司都在籌備保本基金。“保本基金在今年不會(huì)再是個(gè)位數(shù)。”這樣的觀點(diǎn)也得到了業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。打造保本基金團(tuán)隊(duì)，更是凸顯出基金公司對(duì)保本基金的重視。

        在很多基金業(yè)內(nèi)人士的眼里，正是去年11月，管理層正式推出了保本基金投資的相關(guān)準(zhǔn)則，直接催生了基金行業(yè)對(duì)保本基金的熱情。除了彌補(bǔ)過往的空白外，保本型基金自身恐怕還承擔(dān)著更為重要的任務(wù)，那就是為公募基金展開股指期貨運(yùn)作進(jìn)行試水。

        根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保本基金可以運(yùn)用股指期貨，對(duì)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施控制，從而鎖定收益。

        產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，就首批推出的保本基金而言，保本基金的倉位也變得越來越靈活，40%的最高上限也讓保本基金變得更為誘人。當(dāng)某類型產(chǎn)品變得熱鬧起來，基金公司往往是蜂擁而上。市場競爭或越發(fā)激烈，基金公司也許應(yīng)該在保本基金產(chǎn)品上多下些功夫。



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