每經(jīng)記者  曾子健  趙陽戈

        周漲1.01%！兔年首周秀圓滿落幕。開盤前夕的加息，讓無數(shù)翹首以盼開門紅行情的投資者心里涼了一截，但同時，

        靴子落地也讓短期利空出盡。

        券商們的觀點又如何？《每日經(jīng)濟新聞》對券商們的節(jié)后研報做了一個梳理發(fā)現(xiàn)，雖然觀點各有不同，但看好節(jié)后行情的不在少數(shù)。他們對行情做出了怎樣的判斷？其投資的策略又如何？以下曬出最具代表性的2010年金牌券商的觀點、策略，希望對您有所幫助。  

行情判斷

中信證券：短期擔憂緩解  看好2~3月市場

        中信證券認為，本次的加息主要是應對1月份可能較高的CPI，同時繼續(xù)調控通脹預期。符合市場預期，時點也符合，短期擔憂緩解。表明國家通過“行政管制+加息”雙重手段控制通脹的決心很大，高層新年的講話也提到穩(wěn)定物價是首要任務。預計存款準備金率手段短期不會再用，因為已經(jīng)有加息和差別存款準備金率，資金面會逐步緩解，但不會失控。

        由于加息落地，政策利空短期出盡，流動性會在節(jié)后好轉，通脹同比數(shù)據(jù)會在節(jié)后回落，這一系列的負面預期正逐步被消化，另一方面未來又將會有更多的正面因素得到確認。包括（1）房地產(chǎn)政策已經(jīng)推出，未來將會觀察基本面的變化情況；（2）資金市場的流動性在節(jié)前達到頂峰，節(jié)后信貸和準備金政策將會有所明確，減緩資金壓力；（3）兩會將在3月初召開，眾多產(chǎn)業(yè)政策也將會落實；（4）春季開工需求落實將會推動周期品的補庫存需求。由此判斷，供行情發(fā)展的土壤也正在醞釀中。

申銀萬國：反彈高點或在2900點

        申銀萬國的觀點最具有技術性，其認為，目前市場暫時難以挖掘股市系統(tǒng)性上漲的新動力，維持我國2011年經(jīng)濟增長9.6%，前低后高的判斷，區(qū)間為2700~2900點。

        從技術面看，2011年2月份上證指數(shù)可能沖高回落。第一，從月K線組合觀察，自2009年8月3478點以來調整趨勢的上軌線構成阻力，目前股指依然在此趨勢內運行；第二，60日均線構成2月份的壓力，目前60日均線在2847點附近，即使向上突破此線，其空間可能相對有限；第三，下檔的支撐可參考2010年10月8日的缺口。2010年10月8日留下2656點至2678點的缺口，2010年12月封閉了2010年10月11日的缺口，2011年1月份探至2661點，接近2656點缺口的下沿線，估計2月份2656點附近有支撐作用，接近這樣的技術位可以試探做反彈行情。

中信建投：風格轉換是大概率事件

        中信建投在對行情的研判上，給出了一個通過考察庫存周期循環(huán)過程中的產(chǎn)業(yè)鏈變動的思路。其認為，從經(jīng)濟周期來講，2010年主要是二次去庫存+經(jīng)濟復蘇，而2011年將轉變成主動補庫存+中周期加速。

        目前在經(jīng)歷了去年10月份在全球流動性釋放預期和二次補庫存下的快速上漲，以及后續(xù)以央行加息為標志市場步入調整，站在2011年2月份這個時段，市場正處在一個非常重要的觀察期。就基本面而言，是對于投資而言最為重要的周期轉換的銜接階段，對于政策面而言，則是以貨幣政策和房地產(chǎn)政策緩解全社會通脹預期的觀察窗口，周期復蘇的方向已經(jīng)明確，需要密切跟蹤其進展。

        該券商還指出，周期行業(yè)占了200只大盤成分股89%的權重，討論周期復蘇也就等同于討論風格轉換，預計風格轉換將在一季度末二季度初時出現(xiàn)。

        交運設備制造、機械制造、煤炭行業(yè)的需求和產(chǎn)能恢復情況要好于其他行業(yè)，這些行業(yè)很有可能率先庫存重建，之后，鋼鐵、建筑建材、家電、化工，也將逐漸進入庫存重建，而有色行業(yè)的庫存重建則有待其產(chǎn)能的恢復，從分析的周期行業(yè)來看，應是比較滯后的。

投資策略

中信證券：開春買股

        根據(jù)中信證券的觀點，如何投資首先應該明確，市場未來會不會追求高估值、高彈性的個股，對此該家券商認為不會很明顯。目前物價走勢及應對政策始終還未退去，市場仍然會面臨不確定性風險，如今又馬上迎來業(yè)績兌現(xiàn)的年報期，市場難以過度追求高估值、小市值、主題概念股，2月、3月份投資風格上應以挖掘價值股、藍籌股、低估值股為主。

        從前期調整使得大量高估值、高成長公司回歸價值本源這一表象來看，未來進一步挖掘觸發(fā)因素，主要有兩條主線，一是年報行情，業(yè)績高增長、超預期、高分紅的行業(yè)和公司，如農業(yè)、保險、水泥、機械、建筑等板塊；二是產(chǎn)業(yè)政策推動，如節(jié)能環(huán)保、高鐵基建類的公司。

        推薦關注：中材國際、中國石化、中國鐵建、*ST釩鈦、煙臺萬華、登海種業(yè)、蘇泊爾、方大炭素、中國聯(lián)通。

申銀萬國：農產(chǎn)品等熱點可期

        申銀萬國認為，雖然春節(jié)長假歸來，國際市場出現(xiàn)了比較大的變數(shù)，并且2月9日的加息也給A股帶來一絲冷意，但從盤面看，熱點逐步涌現(xiàn)，市場做多跡象顯露，尤其是農產(chǎn)品板塊。

        該券商指出，去年冬季以來，北方持續(xù)干旱，導致小麥等糧食價格持續(xù)走高，雖然國務院出臺多項措施以求穩(wěn)定物價，但是糧價走高預期已不可避免，物價上漲的預期也越來越嚴重，這也正是連日來農業(yè)板塊表現(xiàn)強勁的由頭。而2月份，該板塊有望繼續(xù)得到市場充分關注。

        首先，農林牧漁板塊已經(jīng)從2010年11月的高點回落了20%以上，調整比較充分，而在此期間，農產(chǎn)品期貨價格卻已經(jīng)基本收復了前期高點；其次，在災害的影響之下，通脹預期顯現(xiàn)，市場普遍預期1月份CPI將在5%以上，未來食品價格將繼續(xù)上揚。

        推薦關注：圣農發(fā)展、柳化股份。

        另外，前期高鐵、水利板塊的亮麗表現(xiàn)無疑是給有政策扶持概念股帶了個頭，申銀萬國認為，同樣受到國家“十二五規(guī)劃”扶持的海洋工程、新能源、機械制造等板塊的企業(yè)，以及相關產(chǎn)業(yè)鏈上的零部件制造企業(yè)都有望受益于國家相關政策的推動。由此可尋找一些基本面良好、估值較合理、有送轉預期的個股作為2月的投資標的。

        推薦關注：中集集團（海洋工程）、海螺水泥（水利建設受益）、曙光股份（汽車制造+高送轉）等。

中信建投：關注三類個股

        在投資策略上，中信建投認為應著重考察消費、新興和周期的強弱對比和啟動契機。

        對于消費類行業(yè)，繼續(xù)調整的風險需要盈利增長的穩(wěn)定性來解除，而在通脹預期被政策大力壓制的情形下，增長的不確定性需要一季度的數(shù)據(jù)予以確認。

        對于新興類行業(yè)，中信建投更傾向于其投資邏輯在于對未來主導產(chǎn)業(yè)把握，而就目前的情形來看，高端裝備制造業(yè)無疑是首選，而這之中尤其以舊有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的更新改造和迎來再次發(fā)展為上善，原因在于其結合了估值優(yōu)勢與發(fā)展?jié)摿Γ渲懈哞F、軍工、汽車、信息產(chǎn)業(yè)將是中期投資核心資產(chǎn)的重要組成部分，新興產(chǎn)業(yè)是一個在分化中揀選的過程。

        對于周期類行業(yè)，啟動的周期演進邏輯已經(jīng)清晰，而政府對于通脹的遏制，以及高鐵、水利和保障房的建設加碼將成為重要的觸發(fā)力量，其是系統(tǒng)性的產(chǎn)業(yè)鏈傳導性機會，值得重點關注。

        對于主題式投資而言，農業(yè)、軍工是一個具備宏觀免疫的投資選擇，而基于中周期投資結構變遷的考量，民生類投資是貫穿今年始終的主題，其中政府主導的高鐵、水利和保障房已經(jīng)有所反應，后續(xù)則在于民間投資逐步加速的領域，值得關注的領域有電信、鐵路、軍工，醫(yī)療等。

        推薦關注：格力電器、海螺水泥。



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