每經記者  張奇  李冰

        水泥板塊如今是市場炙手可熱的板塊，同力水泥（000885，收盤價15.48元）、獅頭股份（600539，收盤價12.33元）在本周前兩個交易日都出現了連續漲停。而因籌劃非公開增發停牌的江西水泥（000789，收盤價13.05元）也在今日  （2月16日）緊急復牌，公司同時發布了增發6500萬股的募資方案，擬以10.64元/股的價格募資6.3億元。募集資金將投資4項目，其中收購錦溪水泥50%的股份，將增加公司211.19萬噸產能。

6.3億投資4項目

        近幾年來，國家相繼出臺了多項水泥行業發展政策。一方面，國家鼓勵大型水泥企業集團對中小水泥廠實施兼并、重組；另一方面，國家大力推廣純低溫余熱發電技術。江西水泥此次增發方案也意在鞏固江西水泥市場，完善省內產業布局；投資混凝土攪拌站，完善公司產業鏈；優化資產結構，提高財務穩健性。

        江西水泥公告稱，擬向證券投資基金、財務公司、保險機構投資者、合格境外投資者、其他機構投資者及自然人等不超過10名的特定投資者非公開增發6500萬股，增發價格不低于每股10.64元。如果按江西水泥停牌前13.05元/股的股價來看，參與增發者已有22.65%的浮盈。

        募集資金將投資4大項目，包括純低溫余熱發電、萬年商品混凝土攪拌站、興國商品混凝土攪拌站和收購錦溪水泥50%股權及補充流動資金。其中收購錦溪水泥50%的股份，將增加江西水泥211.19萬噸的產能，使公司現有993.09萬噸權益產能增加21.25%，達到1204.28萬噸。且錦溪水泥良好的業績也將增加江西水泥的盈利水平。

        截至本預案公告日，江西水泥控股股東江水公司持有公司1.74億股，占公司43.98%的股份。根據董事會決議，此次非公開發行股票數量的上限為6500萬股，若按發行上限計算，發行后江水公司持股比例降低為37.78%，仍為公司的控股股東，建材集團仍為公司的實際控制人。

產能增加21.25%

        目前江西水泥擁有玉山、萬年、瑞金、贛州、樂平等5大熟料基地，全部位于江西省內，形成了贛東北、贛南兩塊核心利潤市場的戰略布局。截至目前，公司水泥權益產能約993.09萬噸。其中，錦溪水泥的總產能為422.37萬噸，但權益產能只有105.59萬噸。

        通過收購錦溪水泥50%的股權，江西水泥持有的錦溪水泥權益產能將達到316.78萬噸，增幅為200%；公司總權益產能將達到1204.28萬噸，增幅為21.25%。并且，收購完成后，江西水泥將直接、間接持有錦溪水泥100%的股權，江西水泥股東能夠分享錦溪水泥75%的凈利潤，這將提高公司的盈利能力。

        據  《每日經濟新聞》記者查閱，此次收購前，錦溪水泥為上市公司的孫公司，上市公司間接持有錦溪水泥50%的股份，江西水泥母公司股東能夠分享錦溪水泥25%的凈利潤。2009年、2010年前三季度江西水泥歸屬母公司所有者的凈利潤分別為6608.65萬元、-1724.86萬元，同期錦溪水泥歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2996.55萬元、2581.36萬元，因此，錦溪水泥不僅具有良好的盈利水平，同時也成為上市公司重要的利潤來源。

        此次收購完成后，江西水泥將間接持有錦溪水泥100%的股權，江西水泥股東能夠分享錦溪水泥75%的凈利潤。另外，公司擬用此次募集資金1.2億元補充流動資金，降低公司目前高達68.96%的負債率，而行業平均僅為57.87%。



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