每經記者  印崢嶸  發自上海

        自2010年11月3日美聯儲新一輪量化寬松政策出臺以來，美聯儲大規模釋放流動性已滿3個月。在全球范圍內大宗商品和原材料價格上漲的背景下，新興經濟體已經紛紛步入加息周期，市場上押寶美聯儲加息的投資者也日益增多。

        接受《每日經濟新聞》采訪的分析人士指出，美國在2011年上半年加息的條件還不成熟，由于經濟指標的滯后性，美聯儲加息最早在2011年12月，但2011年全年加息的可能性都很小。

量化寬松引發通脹隱憂

        2010年11月3日，美聯儲出臺QE2，這一舉措確實收到了效果。最新統計數據顯示，美國1月制造業PMI達到超預期的60.8，12月制成品工業訂單環比增0.1%，遠好于市場預期的下滑0.5%。

        然而，美國經濟目前仍面臨重重挑戰。除了為拯救危機釋放的巨額流動性外，公開數據還顯示，作為美國政府融資的主要方式，目前美國國債有13萬億美元之巨，由美國政府擔保的房地產債券有11萬億美元。

        而美國政府的財政赤字一直居高不下，近三個財年來分別高達1.60萬億、1.56萬億和1.42萬億美元。

        申銀萬國期貨（香港）執行董事張敏杰表示，QE2的實施意味著截至今年6月，美聯儲每月向實體經濟輸送的流動性高達1100億美元，美國短期和中期的通脹壓力凸顯，美元中長期貶值已經成為大概率事件。

關注失業率和CPI

        據悉，目前失業率高企和債臺高筑已經成為困擾美國經濟的兩大主要問題，制約著美聯儲退出刺激政策以及貨幣政策轉向時間點的選擇。

        關于美國加息的條件，西部證券宏觀分析師劉彥照認為，CPI作為反映終端需求的最重要指標，將成為美國未來貨幣政策轉向的重要觀察點。

        “不過CPI也是本輪美國經濟復蘇最滯后的指標，因為本輪金融危機重創了美國居民的消費，作為美國GDP的最大構成部分，消費的改善又以失業率改善帶動收入提高為前提。”劉彥照指出。

        美國勞工部公布的最新數據顯示，美國1月份失業率降至9%，好于預期的9.5%，去年同期美國失業率一直徘徊在10%附近；同時，1月非農就業人數增3.6萬人，遠低于市場預期的13.6萬人。

        廣發期貨黃金分析師馮亮指出，美國就業市場仍在改善，但不低于8%的失業率最短還將維持1～2年，歷史數據顯示，美聯儲從未在失業率超過9%時加息。

        “美國債臺高筑，只能變相印鈔償債，加息意味著美國將付出更多的利息成本，無異于搬起石頭砸自己的腳，美聯儲絕不會做這種利人損己的事情。”馮亮指出。

今年加息可能性很小

        食品和大宗商品價格持續上漲，使投資者對加息的預期提前。

        接受《每日經濟新聞》采訪的分析人士指出，美國在2011年上半年加息的條件還不成熟，由于經濟指標的滯后性，美聯儲加息最早在2011年12月，但2011年全年加息的可能性都很小。

        馮亮指出，雖然美聯儲未對二次量化寬松的時間和規模設上限，不過市場預計最樂觀的情況下，二次量化寬松將在2011年6月結束。

        馮亮表示，“QE2的實施使得美聯儲2011年上半年加息的可能性幾乎為零，考慮到經濟指標的滯后效應，預計美聯儲還要花幾個月時間觀察政策實施的效果，因此加息最早也要到2011年12月，所以全年加息的可能性都很小。”



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