順絡電子

（代碼：002138收盤價27.2元）評級：買入  評級機構：申銀萬國

    順絡電子在手機領域已開拓三星、蘋果、諾基亞、MTK、華為等客戶，今年諾基亞有望放量，新產品有望進入iPhone5供應鏈；在行業布局上，功率片感通過了飛利浦、歐司朗等認證并開始供貨，打開了LED照明驅動市場；通過博世認證，汽車電子的戰略布局初見成效。

    公司業績符合預期，申銀萬國認為，第一，智能手機、平板電腦和LED未來3年高速成長已是一致預期，對公司收入貢獻高達70%左右；第二，應收款周轉率提升既反映出更審慎的銷售政策，也反映出良好的客戶關系，還提高了收入增長的彈性；第三，產能擴張、產品線擴充和新的大客戶放量預期三重疊合，公司才有底氣主動提前備貨。

    LTCC（低溫共燒陶瓷）對順絡電子具有戰略意義。公司將以LTCC為契機，啟動從被動元器件專家到無源技術解決方案提供商的戰略轉型。不能簡單用電子元件的行業景氣來判斷公司估值，公司應比普通電子元件企業有明顯溢價。

    維持公司“買入”評級，3個月目標價31.3～37.5元，建議參與此次定向增發。預計2011～2013年公司EPS（每股收益）為0.82元、1.25元、1.86元（未攤薄），復合增速55%。

云鋁股份

（代碼：000807收盤價12.34元）評級：買入  評級機構：方正證券

    云鋁股份有如下幾大投資主題：文山氧化鋁項目預計在2011年第一季度開始投產釋放業績，最終有望形成100萬噸以上的產能，在成本和產量不變的假設條件下對公司EPS的增量可達到0.67元；面對節能減排的嚴峻形勢，電解鋁企業將成為被限電對象，公司地處水電資源豐富的云南，一旦水電模式的形成將提升公司競爭力；公司鋁土礦、電解鋁、鋁材一體化的生產模式不僅降低了原材料采購成本以及各環節銜接過程中的材料損耗，而且能使公司在市場競爭中避免原材料和產品價格的波動風險；公司積極發展Y型一體化，圍繞電解鋁支點積極發展鋁土礦、水電鋁、鋁材，有望在區域載能建設及橋頭堡政策支持下，迎來公司發展拐點。

    方正證券預期長期鋁價會在17000元/噸左右波動，且保守估計地方政府對公司利潤的推進，預測2011～2012年分別能產生40萬噸和80萬噸氧化鋁產量，對應2010～2012年EPS為0.06元、0.34元和0.7元/股，給予“買入”評級。

宋城股份

（代碼：300144收盤價50.74元）評級：買入  評級機構：東方證券

    宋城股份從2011年1月1日起，將景區演藝聯票價格提高20元。考慮到旺盛的市場需求和杰出的營銷能力，此次提價對人次增長的負面影響有限。東方證券測算，景區演藝聯票提價20元，將新增公司年收入5814萬元，使宋城景區營業收入增長近19%。

    此前，受益于上海世博會，宋城景區2010年接待人次預計在370萬以上，同比增長40%以上。自2010年11月至今，杭州星級酒店的接待人次和平均房價同比一直處于上升過程中，而上海春節黃金周平均16%以上的人次增長也對后世博華東線的旅游前景值得持樂觀態度。此外，公司上市使得宋城景區和  《宋城千古情》的知名度大幅提升。

    公司募投項目2011年開始相繼投入運營。此外，宋城模式對外復制的第一單即三亞“天涯不夜城”項目預計將于2012年中期開業。

    預計公司2010～2012年凈利潤分別為1.64億元、2.2億元和3.04億元，復合年增長率為51.75%，每股收益為0.97元、1.31元和1.81元。

    基于公司“主題公園+旅游文化演藝”具有很強可復制性的模式，未來業績彈性很大，給予12個月目標價64元，首次給予“買入”評級。

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