A股市場在加息靴子落地的背景下，開始逐漸反彈，從1月26日至今的14個交易日中已上漲了9.52%，破發的狀況也有所好轉。

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，自去年11月12日大盤暴跌至今，共有103只新股登陸滬深兩市，其中，共有57只個股出現破發現象，占比55.34%。分階段來看，在2010年11月12日至2011年1月25日大盤持續下跌期間，滬深A股共有80只新股首發上市，其中，有多達47只新股破發，占比高達58.75%。而在2011年1月25日至今反彈行情中，滬深A股共有23只新股首發上市，其中，10只新股破發，占比43.48%，新股表現已明顯強于前一階段。

 　　弱勢大盤近6成新股破發

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，自2010年11月12日至2011年1月25日的弱勢大盤期間，滬深A股首發上市的80只新股中，有多達47只新股破發，占比高達58.75%。具體來看，上述47只破發新股中，大多數的破發程度比較深，以其最低價計算的破發率中，有多達31只股票的破發率超過了10%，占比65.96%。其中，有英飛拓(002528)（22.10%）、華銳風電（21.97%）、風范股份（21.40%）、亞太科技(002540)（19.23%）、亞星錨鏈（18.71%）、力帆股份（18.41%）、新都化工(002539)（18.39%）、天瑞儀器（17.65%）、齊峰股份(002521)（17.25%）、宋城股份（15.85%）、迪威視訊（15.66%）、海立美達(002537)（15.25%）、科泰電源（14.68%）、振東制藥（14.43%）、安居寶（14.27%）、秀強股份（14.26%）、香雪制藥（14.09%）和南方泵業（14.02%）等18只個股的最大破發率都超過了14%。而杭鍋股份(002534)（5.35%）、恒泰艾普（5.09%）、燃控科技（4.41%）、大康牧業(002505)（4.04%）、搜于特(002503)（3.83%）、大連港（3.68%）、天立環保（3.45%）和雷曼光電（2.68%）等8只個股的最大破發率都在6%以下，破發程度并不大。

　　究其原因，雖然其首發上市日期正值大盤下跌之時，但其發行定價過高當然也是破發的原因之一。從發行定價本身來看，上述新股大多數的發行價都比較高，其中，有華銳風電（90元）、搜于特（75元）、天瑞儀器（65元）、福星曉程（62.5元）、天立環保（58元）、恒泰艾普（57元）、東方國信（55.36元）、英飛拓（53.8元）、宋城股份（53元）、迪威視訊（51.28元）、通源石油（51.1元）、安居寶（49元）、齊峰股份（41.5元）、鴻路鋼構(002541)（41元）、科泰電源（40元）、亞太科技（40元）和海立美達（40元）等17只個股的發行價都在40元以上，價格不菲。

　　而首發市盈率則更能說明問題，除了大連港之外，上述個股的攤薄首發市盈率都在43倍以上，相對都比較高。更有甚者，有雷曼光電（131.49倍）、先鋒新材（123.81倍）、搜于特（113.64倍）、宋城股份（103.92倍）、恒泰艾普（99.92倍）、英飛拓（99.63倍）、瑞凌股份（98.72倍）、東方國信（92.65倍）、林州重機(002535)（92.59倍）、華中數控（89.66倍）、秀強股份（87.5倍）、萬達信息（87.5倍）、大康牧業（87.01倍）、昌紅科技（85倍）、香雪制藥（82.9倍）和振東制藥（82.58倍）等16只個股的攤薄首發市盈率都超過了80倍。

　　比較典型的是英飛拓。其于2010年12月24日在深交所中小板上市，發行價高達53.8元，攤薄首發市盈率高達99.63元。上市首日開盤價為60.02元，當日收盤價為57.63元，其最低股價出現于2011年1月25日，為41.91元，當日破發11.89元，破發深度達22.10%。由于破發程度比較深，因此雖然近期其已隨大盤已開始持續反彈，但目前仍處于破發狀態，昨日收盤47.49元，破發6.31元。其于2011年2月19日公布的業績快報顯示，2010年其每股收益1.08元，每股凈資產15.16元，凈資產收益率 37.48%；實現營業收入4.87億元，同比增長29.22%，實現凈利潤1.18億元，同比增長47.80%。

　　反彈行情破發比例降至4成

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，在2011年1月25日至今的反彈行情中，滬深A股首發上市的23只新股中，雖有多達10只新股破發，占比43.48%，但新股表現已明顯強于前一階段，新股破發的比例也降至4成。具體來看，上述10只破發新股的破發程度都不算深，以其最低價計算的破發率中，除了博威合金的破發率（11.07%）在10%以上之外，其他個股都低于10%。其中，這些個股的破發深度依次為東富龍（4.07%）、萬和電氣(002543)（9.9%）、中化巖土(002542)（7.76%）、星宇股份（9.09%）、漢得信息（7.19%）、廣電電氣（8.42%）、大智慧（3.58%）、東方鐵塔(002545)（1.22%）和杰賽科技(002544)（0.43%）。

　　究其原因，雖然其首發上市日期正值大盤反彈之時，但其發行定價相對前一階段普遍較低也是破發減少原因之一。從發行定價本身來看，上述新股大多數的發行價都并不太高。其中，除東富龍的發行價較高（86元）之外，此階段其他新股的發行價都在47元以上，且鮮有超過35元的。而凱美特氣(002549)（25.48元）、漢得信息（25.32元）、中電環保（25.16元）、四方達（24.75元）、元力股份（24元）、金新農(002548)（24元）、大智慧（23.2元）、松德股份（22.39元）、騰邦國際（21.9元）、星宇股份（21.24元）、廣電電氣（19元）、朗源股份（17.1元）、鴻特精密（16.28元）和春興精工(002547)（16元）等14只個股的發行價都在26元以下，價格并不算高。

　　但這些個股的首發市盈率卻并不比前一階段低多少，除了春興精工之外，上述個股的攤薄首發市盈率都在40倍以上，相對都比較高。而東富龍（96.63倍）、元力股份（88.89倍）、大智慧（88.89倍）、中化巖土（77.08倍）、中海達（73.13倍）、漢得信息（72.4倍）、博威合金（71.05倍）、四方達（68.75倍）、杰賽科技（68.29倍）、星宇股份（66.38倍）、中電環保（66.21倍）和凱美特氣（63.7倍）等12只個股的攤薄首發市盈率都超過了60倍。

　　比較典型的是博威合金。其于2010年12月24日在上交所上市，發行價雖僅為27元，但攤薄首發市盈率高達71.05元。上市首日開盤價為25.5元，當日收盤價為25.75元，其最低股價出現于2011年1月31日，為24.01元，當日破發2.99元，破發深度達11.07%。由于破發程度比較深，因此雖然近期其已隨大盤已開始持續反彈，但目前仍處于破發狀態，昨日收盤25.85元，破發1.15元。海通證券認為，公司是我國中高端銅合金棒線材加工企業，預計公司2010年-2012年每股收益分別為0.69、0.83和1.18元。按照2011年30倍-35倍的市盈率，公司股票的合理估值區間為24.90元-29.05元。

　　近3成新股破發依舊

　　由于上述兩個階段行情中多數新股的破發程度都比較深，因此，雖然近期大盤已開始持續反彈，但冰凍三尺非一日之寒，上述破發新股中迄今仍有27只處于破發狀態，占比26.21%。分階段來看，弱勢大盤階段的47只破發新股中迄今仍有24只處于破發狀態，占比高達51.06%。其中，有華銳風電、天瑞儀器、英飛拓、風范股份、亞太科技、安居寶、振東制藥、海立美達、科泰電源、新都化工、宋城股份、齊峰股份、萬達信息、亞星錨鏈、金杯電工(002533)、天順風能(002531)和司爾特(002538)等17只個股昨日的破發程度仍在1元以上。尤以華銳風電為甚，其昨日收盤價為77.05元，仍比發行價90元低出12.95元。但其最新的動態市盈率較之于首發市盈率大都已有不同程度的降低。其中，有西泵股份(002536)（36.52倍）、齊峰股份（39.85倍）、亞星錨鏈（40.38倍）、華銳風電（40.91倍）、力帆股份（43.09倍）、金杯電工（45.1倍）、南方泵業（46.73倍）、天順風能（47.43倍）、驊威股份(002502)（48.16倍）、海立美達（48.36倍）和風范股份（49.49倍）等11只目前仍然破發的新股的最新動態市盈率都在50倍以下，較之首發市盈率已有較大幅度下降，因此，其破除破發尷尬的希望相對較大。

　　而在2011年1月25日至今的反彈行情中，首發上市的23只破發新股中迄今僅有3只處于破發狀態，占比僅為13.04%。其中，有廣電電氣、萬和電氣和博威合金等3只個股昨日的收盤價仍然處于破發狀態，分別破發0.45元、0.84元和1.15元，而其最新動態市盈率分別為44.98倍、32.59倍和59.74倍，較之首發市盈率也有明顯的降低。