每經(jīng)記者  李文藝

    在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，14家已發(fā)布年報(bào)的房地產(chǎn)公司中，有7家公司進(jìn)行了送轉(zhuǎn)，且每10股的送轉(zhuǎn)比例都在3以上。高達(dá)50%的送轉(zhuǎn)率，幾乎與2007年的送轉(zhuǎn)高峰年持平，這7家公司中，又有4家是以送股為主，也即是說(shuō)該4家公司的未分配利潤(rùn)將被“撼動(dòng)”。

    二級(jí)市場(chǎng)再融資大門(mén)關(guān)閉后，房地產(chǎn)上市公司密集高送轉(zhuǎn)又是為何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在送轉(zhuǎn)方案發(fā)布前后，這部分房地產(chǎn)公司的股價(jià)都在經(jīng)歷長(zhǎng)期低迷后開(kāi)始有所表現(xiàn)。以華僑城A（000069，收盤(pán)價(jià)14.28元）為例，3月2日發(fā)布10送5轉(zhuǎn)3派0.6的分紅方案，本周該股累計(jì)漲幅15.91%，為最近19個(gè)月來(lái)上漲幅度最大的交易周。

    眾所周知，受政策面悲觀預(yù)期影響，房地產(chǎn)股在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)一直脫離上市公司業(yè)績(jī)，盡管利潤(rùn)增長(zhǎng)，股價(jià)表現(xiàn)卻受到壓制。國(guó)信證券研究員告訴記者，為了保持市值穩(wěn)定，房地產(chǎn)公司發(fā)布較好的分紅方案，這也是不讓股價(jià)被過(guò)分低估的一種手段。

送轉(zhuǎn)率堪比歷史高峰

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日（3月4日）已發(fā)布年報(bào)的14家房地產(chǎn)公司中，7家進(jìn)行了送轉(zhuǎn)股，華僑城A和中弘地產(chǎn)（000979，收盤(pán)價(jià)9.12元）送轉(zhuǎn)比例最高，分別為10送5轉(zhuǎn)3、10轉(zhuǎn)8，其次是萊茵置業(yè)（000558，收盤(pán)價(jià)9.44元）的10送7，送轉(zhuǎn)比例最低的保利地產(chǎn)（600048，收盤(pán)價(jià)13.09元）和華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743，收盤(pán)價(jià)7.33元），每10股也送轉(zhuǎn)了3股。此外，華麗家族（600503，收盤(pán)價(jià)21.95元）不僅有送股，每10股還派發(fā)了5元現(xiàn)金分紅。

    照此計(jì)算，目前房地產(chǎn)公司的送轉(zhuǎn)率高達(dá)50%，即發(fā)布年報(bào)的公司中一半進(jìn)行了股利分配，在該類公司的分紅擴(kuò)股歷史上，50%送轉(zhuǎn)率幾乎與2007年的送轉(zhuǎn)高峰年持平，相比2006年、2008年、2009年房地產(chǎn)公司分別為27%、23%、28%的送轉(zhuǎn)率，已高出1倍。

    事實(shí)上，如今房地產(chǎn)企業(yè)面臨的宏觀調(diào)控更為嚴(yán)峻。對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)主題頗有研究的東吳證券研究員戴歡歡對(duì)記者表示：“根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，高送轉(zhuǎn)是一個(gè)拉升公司股價(jià)很好的工具，一般與上市公司融資有關(guān)；其次是一些中小盤(pán)股希望加速成長(zhǎng)，擴(kuò)大股本。但房地產(chǎn)公司的情況比較特殊，排除融資因素，從送轉(zhuǎn)方案看，送股的公司更多，送股動(dòng)用的是未分配利潤(rùn)，轉(zhuǎn)股動(dòng)用的是資本金，說(shuō)明房地產(chǎn)公司的盈利能力很強(qiáng)，且這些高送轉(zhuǎn)公司對(duì)未來(lái)的預(yù)期也非常有信心。”

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在7家高送轉(zhuǎn)房地產(chǎn)公司中，4家進(jìn)行了送股，其中萊茵置業(yè)10送7，送股力度最高，公司發(fā)布的年報(bào)顯示，去年萊茵置業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)29.82%。

    不過(guò)，盈利能力強(qiáng)，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)充滿信心并不能成為房地產(chǎn)股密集高送轉(zhuǎn)的充要條件。國(guó)信證券研究員區(qū)瑞明表示，因?yàn)闀簳r(shí)不能在二級(jí)市場(chǎng)上再融資，房地產(chǎn)公司應(yīng)該保守地釋放業(yè)績(jī)，更多地留存利潤(rùn)，待到融資放行時(shí)，操作起來(lái)更靈活。那為何這些公司的行為與此相反呢？

分紅方案成刺激股價(jià)工具？

    高送轉(zhuǎn)是拉升上市公司股價(jià)的好工具，的確如此。

    華僑城A本周拋出分紅方案后，周漲幅高達(dá)15.91%，刷新該股近19個(gè)月以來(lái)的周漲幅紀(jì)錄；萊茵置業(yè)發(fā)布分配方案當(dāng)天幾乎以漲停收盤(pán)，該股今年累計(jì)漲幅已超過(guò)30%，本輪上漲之前，萊茵置業(yè)股價(jià)在低位盤(pán)整了一年時(shí)間；中航地產(chǎn)（000043，收盤(pán)價(jià)14.46元）2月以來(lái)開(kāi)始大幅上漲；華麗家族發(fā)布分紅方案后，股價(jià)上漲了27.84%。

    萊茵置業(yè)董秘辦人員告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司實(shí)行10送7派0.78元的分紅方案是高層結(jié)合公司狀況給出的決定，沒(méi)有特殊原因。

    記者發(fā)現(xiàn)，從這些發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案的公司股價(jià)走勢(shì)看，股價(jià)幾乎都是經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的低迷后，因?yàn)椤敖泻谩钡姆峙浞桨赋鰻t，而一舉沖天，這并非沒(méi)有特殊原因。對(duì)此，區(qū)瑞明認(rèn)為，從今年前兩個(gè)月房地產(chǎn)公司的拿地和銷售情況看，不是很悲觀，萬(wàn)科A（000002，收盤(pán)價(jià)8.34元）1、2月份的銷售面積和金額都同比大幅度增長(zhǎng)，且新增項(xiàng)目15個(gè)，而大部分房地產(chǎn)公司去年已實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)比較好，大比例分紅送股是可以理解的。但另一方面，房地產(chǎn)股二級(jí)市場(chǎng)估值偏低持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，股價(jià)表現(xiàn)脫離業(yè)績(jī)，房地產(chǎn)股的市值下滑厲害。“高送轉(zhuǎn)是房地產(chǎn)公司給予市場(chǎng)的刺激，說(shuō)明他們很在意股價(jià)，希望市值穩(wěn)定，不愿意看到估值太低。”區(qū)瑞明說(shuō)。

    刺激股價(jià)、維護(hù)市值或許才是房地產(chǎn)公司今年集中高送轉(zhuǎn)的直接原因。

選股把握兩條主線

    國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師張國(guó)江對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，房地產(chǎn)板塊整體估值低，對(duì)悲觀政策的預(yù)期消化也已到位，近期“建設(shè)保障性住房”任務(wù)的出臺(tái)，給房企帶來(lái)了另一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)務(wù)院和住建部計(jì)劃在2011年建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房，假設(shè)每套住房20萬(wàn)元，則有2萬(wàn)億元規(guī)模的投資需求。“目前對(duì)保障性住房的建設(shè)模式還不明確，估計(jì)將實(shí)行房地產(chǎn)公司建設(shè)資質(zhì)認(rèn)證，然后再以招投標(biāo)的方式進(jìn)行投建。那么，有實(shí)力的房地產(chǎn)公司將有望分一杯羹，到時(shí)候二級(jí)市場(chǎng)將對(duì)受益公司進(jìn)行估值重建。”張國(guó)江說(shuō)。

    按照這個(gè)思路，可關(guān)注的公司有萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、福星股份、臥龍地產(chǎn)等。

    另外，“地產(chǎn)+X”的業(yè)務(wù)模式也在近期成為房地產(chǎn)板塊的熱點(diǎn)。區(qū)瑞明表示，該類公司以房地產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)展X業(yè)務(wù)，可能是旅游，也可能是礦產(chǎn)、創(chuàng)投、新能源等。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為業(yè)績(jī)提供了安全邊際，X業(yè)務(wù)與其他同類型公司估值水平相比，明顯較低，就出現(xiàn)了估值優(yōu)勢(shì)，這些具有第二業(yè)務(wù)的地產(chǎn)公司都值得挖掘。

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3000關(guān)口地產(chǎn)股集體躁動(dòng)機(jī)構(gòu)操作顯分歧

每經(jīng)記者  李文藝

    “很久沒(méi)有看到房地產(chǎn)股的這種表現(xiàn)了。”深圳一名私募人士昨日（3月4日）收盤(pán)后感嘆。

    6只房地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)漲停，且?guī)缀醵及l(fā)生在昨日下午收盤(pán)前的1小時(shí)內(nèi)，整個(gè)板塊上漲2.2%，其中90%個(gè)股收紅。在大盤(pán)沖擊3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的關(guān)鍵時(shí)刻，房地產(chǎn)股突如其來(lái)的集體躁動(dòng)既令人興奮，又讓人疑惑。在各類投資者紛紛尋找個(gè)中原因時(shí)，機(jī)構(gòu)操作卻出現(xiàn)分歧，有人趁機(jī)出逃，有人卻在強(qiáng)力加倉(cāng)。

領(lǐng)漲股很偶然  龍頭股很淡定

    “躁動(dòng)”發(fā)生在昨日下午，外高橋（600648，收盤(pán)價(jià)14.80元）率先拉上漲停板后，華發(fā)股份（600325，收盤(pán)價(jià)11.41元）、格力地產(chǎn)  （600185，收盤(pán)價(jià)9.21元）、世榮兆業(yè)（002016，收盤(pán)價(jià)9.45元）一只又一只的房地產(chǎn)股開(kāi)始奔向漲停，久未表現(xiàn)的陸家嘴（600663，收盤(pán)價(jià)18.75元）也放量大漲了8.07%，珠江實(shí)業(yè)（600684，收盤(pán)價(jià)11.84元）上漲6.57%，90%的房地產(chǎn)股收盤(pán)時(shí)上漲，而板塊四大龍頭“招保萬(wàn)金”則以1%～3%的漲幅隱身其中。

    昨日大盤(pán)上漲1.35%，收于2942.31點(diǎn)，在接近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的緊要關(guān)頭，房地產(chǎn)股集體給力。上述私募人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，少了“招保萬(wàn)金”的帶動(dòng)，房地產(chǎn)股后市是否繼續(xù)整體向上，從而再給大盤(pán)加一把力，很難判斷。目前，房地產(chǎn)板塊估值低，股價(jià)長(zhǎng)期被政策預(yù)期壓制。記者發(fā)現(xiàn)，昨日漲幅靠前的房地產(chǎn)股有一些共同特點(diǎn)：最近幾個(gè)月的股價(jià)一直沒(méi)有表現(xiàn)，且基本面沒(méi)有巨大變化。因此，突如其來(lái)的大漲更像是一個(gè)偶然。如華發(fā)股份，從2009年底20多元的價(jià)位下跌后，股價(jià)一直在10元左右徘徊了大半年時(shí)間。

    華安證券分析師張兆偉對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在短期內(nèi)，并沒(méi)有看到刺激房地產(chǎn)板塊整體持續(xù)走高的因素，只能說(shuō)房地產(chǎn)股的估值安全邊際大，因?yàn)?010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，唯一可能的就是年報(bào)發(fā)布的交易性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

格力地產(chǎn)遭機(jī)構(gòu)強(qiáng)力買(mǎi)入

    昨日兩交易所發(fā)布的公開(kāi)交易信息顯示，4只上榜的房地產(chǎn)股成交席位中不乏機(jī)構(gòu)身影，其操作方向卻是有買(mǎi)有賣。

    格力地產(chǎn)受到5家機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力青睞，買(mǎi)入席位前5名被機(jī)構(gòu)占滿，合計(jì)買(mǎi)入金額為1.58億元。按照格力地產(chǎn)昨日的加權(quán)成交均價(jià)計(jì)算，該5機(jī)構(gòu)吸入格力地產(chǎn)1768萬(wàn)股，超過(guò)公司實(shí)際流通股的5%。但同樣漲停的華發(fā)股份，卻遭到一家機(jī)構(gòu)的趁機(jī)拋售，賣出2.7億元，同理計(jì)算，其賣出華發(fā)股份約2435萬(wàn)股，約占公司實(shí)際流通股份的3%。遭到拋售的還有本周連續(xù)兩漲停的房地產(chǎn)股京投銀泰（600683，收盤(pán)價(jià)8.11元），漲停當(dāng)日也被某機(jī)構(gòu)賣出了2000多萬(wàn)股；3月2日以漲停價(jià)收盤(pán)的華麗家族（600503，收盤(pán)價(jià)21.95元）也于當(dāng)天被一家機(jī)構(gòu)賣出403萬(wàn)元。

    上述私募人士指出，機(jī)構(gòu)行為分歧，對(duì)房地產(chǎn)股后市并沒(méi)有一致意見(jiàn)。不過(guò)不難發(fā)現(xiàn)，前期有表現(xiàn)的房地產(chǎn)股，如京投銀泰，中國(guó)國(guó)貿(mào)（600007，收盤(pán)價(jià)10.76元）、剛泰控股（600687，收盤(pán)價(jià)12.83元）昨日卻成為少數(shù)下跌的個(gè)股之一，投資者后市可挖掘估值偏低但股價(jià)尚無(wú)表現(xiàn)的房地產(chǎn)股。

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