2011-03-06 10:12:29
面對智能電表行業誘人的前景，科陸電子（002121，收盤價28.64元）等同行業公司業績持續上漲，而浩寧達的“變臉”讓不少投資者有些摸不著頭腦。不少細心的投資者還發現，曾備受機構關注的浩寧達，似乎已慢慢被遺忘了。
業績下滑遭機構冷遇2月28日的一則業績快報，讓不少持有浩寧達的投資者有些郁悶。因為在這一份業績快報中，帶著“國內最早從事電子式電能計量儀表研發、制造的專業制造商之一”光環登陸A股市場的浩寧達，卻在上市第一年交出了一份不太好看的成績單。公司去年3.59億元的營業收入雖然同比增幅接近34%，但3026.93萬元的凈利潤較2009年的5463.89萬元下降了約45%。
對業績下滑原因，浩寧達在公告中并未過多提及，僅表示“招標模式變化，造成產品銷售價格下降，導致毛利率下降；經營性費用比上年同期增加”。
除業績下滑外，一個細節也引起了市場的關注。在浩寧達上市之初，曾一度成為機構關注的焦點。數據顯示，從公司上市之后的2010年2月23日至6月29日這四個月中，有超過90家機構對公司進行了實地調研，其中包括華夏基金、匯添富基金、中信證券、中金公司、招商證券等機構。不過奇怪的是，雖有不少機構熱情參觀，但不少參與調研的機構未出現在前十大流通股東的名單中，似乎說明大部分機構在最后選擇了“只看不買”。
在去年一季報中，前十大流通股東席位中有六家機構，半年報時增至七家，但就在三季報中，只有海富通風格優勢一只基金出現在股東名單中“獨撐大局”。
低價競標或是業績“殺手”實際上，在浩寧達業績出現滑坡的同時，公司卻在不斷公布中標重大合同的利好。比如去年4月29日，公司發布公告稱，在“國家電網公司集中規模招標采購2010年智能電能表第一批項目招標”中，公司共中標11包，中標總數量69.8萬只；7月2日，公司在第二批項目招標中智能電能表中標31.30萬只；11月27日，浩寧達在第四批招標中再次中標59.78萬只。
不過，從最終的結果來看，去年一次次的中標，并未讓浩寧達走出業績下滑的泥潭。帶著疑問，記者采訪了浩寧達。公司證券事務代表李麗表示，正如業績快報所說，公司業績下滑的主要原因是招標模式變化。從去年開始，國家電網公司招標曾采用最低價中標的方式，壓縮了公司的利潤。公司相比科陸電子，科陸電子業績為何更好？李麗的解釋是，“科陸電子涉及領域比較多，并不僅僅是電表業務”。
《每日經濟新聞》記者獲得的一份《上市公司情況反饋表》，從另一個側面印證了低價中標引發浩寧達業績陣痛的事實。撰寫這份調研表的分析師指出，在國網招標中，浩寧達中標的市場份額有所提高。去年國網第一次招標中中標69.8萬只，其中單相表市場份額近10％，三相表約5％。不過，價格下降幅度較大，如三相表的均價從2009年的700元下降至2010年的500元左右，下降幅度達到30％。按照中標的價格看，毛利率至少下降一半，甚至可能有個別產品是虧損的。
智能電表前景向好對智能電表行業的發展前景，不少業內人士表達出了樂觀的看法。華泰證券研究員張洪道認為，隨著今年進入智能電網全面建設階段和新一輪農網改造升級工程的實施，智能電表市場容量將繼續擴大，預測國家電網今年招標規模約為6000萬只～8000萬只。
在上市公司方面，華泰證券建議關注許繼電氣和科陸電子兩家公司。對去年業績表現不佳的浩寧達，招商證券分析師王鵬給予了“電表毛利率將回升，短距無線自組網打開市場”的評價，稱國網招標的價格評分原則的改變，公司擁有自主知識產權的短距無線自組網智能電表有望在年內納入國網招標范圍，預計今年全國短距無線自組網電表的新增用戶將達到200萬戶，浩寧達有望占據10%的市場份額。
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