每經記者  張奇  劉明濤

    高送轉行情雖然火爆，但投資者也需警惕追高的風險。驅動上市公司股價上漲的最終因素還是在于公司業績的可持續增

    長和對股東的慷慨回饋，無業績支撐的高送轉僅是一次短暫的狂歡。投資者還需對高送轉上市公司的盈利能力、送轉股的動機加以甄別，選擇真正的價值創造者。要準確地把握高送轉的投資機會，投資者需要抓住市場炒作高送轉個股的脈絡。《每日經濟新聞》記者總結出此前誕生的高送轉牛股的五大基因，并選取最具代表性的5家公司以及后期值得關注的4只個股，供投資者參考。  

    “高送轉目前的行情可以稱為火爆，但還沒有到瘋狂的時刻。”中原證券分析師何衛江告訴記者，投資者也需警惕追高的風險，如濱化股份和江特電機在連續大漲后的調整，這需要投資者抓住炒作高送轉個股的脈絡。

    要從部分高送轉個股中尋找具有蘇寧電器式的牛股特質，則需要深入研究公司以及所處行業的情況。《每日經濟新聞》特總結出高送轉牛股的五大基因，供投資者比較參考，若個股具有類似基因數量越多，則走“牛”的機會也就較大。

四脈絡玩轉高送轉

    第一，高送轉預期

    每年年報披露開始前，投資者便開始尋找高送轉潛力公司。這之前還會有一波炒作年報時間表的行情，但由于不確定性太高，一般難以操作。從歷史經驗來看，這種尋找一般從上市公司三季報公布之后就開始了，具“三高”特征的上市公司往往是市場重點關注的對象。另外，那些較早披露年報的上市公司被賦予較高期望，此外次新股往往具有較高的資本公積，因而送轉潛力也不可小視。

    國海證券認為，曾高送轉過的公司，特別是在中報已送轉的公司年報繼續送轉的可能性相對較小。但若上年年報送股過的公司仍有股本擴張需求，且具送轉能力，也有望高送轉。比如曾經的蘇寧電器、三安光電等，只不過概率相對較小。

    第二，高送轉兌現

    這個階段一般從年報公布前5個交易日到年報公布之日結束。從今年特點看，提出高送轉的公司，其股價在年報前往往有較好表現，但年報公布之后則會出現較大的震蕩。比如濱化股份、科倫藥業等，這兩只股票共同的特點是年報公布之后即跌停。此外，還有圣龍發展、江特電機等提出高送轉后股價  “見光死”，其背景是大勢表現一般，或高送轉預案的公司較多。一旦高送轉失去稀缺性，高送轉“見光”即成為獲利盤了結的信號彈。

    第三，高送轉實施

    這是今年炒作的一大重點，主要是由于部分提案權股的前期表現造成的，提前搶權行情。從已經實施了高送轉的上市公司來看，如果公司的權益分派實施公告距離股東大會決議公告的日期較近，則期間股價表現相對較好，如江特電機3個交易日漲幅已13.2%，精誠銅業3個交易日漲幅達10.46%，但年報提出10轉10派3預案的雙塔食品13個交易日跌4.3%，同期滬指跌2.4%，只盯股票不看大盤的做法仍有風險。

    第四，高送轉填權

    填權并非每只高送轉的股票都能有，就像去年創業板第一批個股，除權后，大多都走出貼權行情。國海證券認為，若一家公司的股票在高送轉前已幾倍漲幅，除非其成長性極好，否則要再走出填權行情是不容易的。

    再看看今年的情況，截至3月10日收盤，已經實施高送轉的公司在除權之后的股價收益率分別為雙塔食品15.2%，中弘地產6%，精誠銅業36.4%，華平股份4.7%，上海佳豪12.8%，富春環保16.3%。盡管這些股票除權時間前后不一，但表現都可圈可點。

    不過，并不是送得越多漲得就越好，年報中10轉15派10的華平股份就相對平淡，表明市場真正認可的還是成長性和業績。精誠銅業在股東減持聲中不斷大漲，應謹慎為上。國海證券認為，今年還是會有填滿權的黑馬，應從未來三年業績增速高、投產項目符合國家產業政策等幾個方面著手去尋找。

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