天虹商場（002419，收盤價46.56元）

持續擴張或成“蘇寧”第二

    天虹商場2010年實現營業總收入101.74億元，同比增長26.28%；實現凈利潤4.85億元，同比增長36.25%，公司擬每10股派發現金6元并送5股（含稅），同時每10股轉增5股。

    資料顯示，天虹商場控股股東為中國航空技術深圳有限公司，其實際控制人為國資委，目前共擁有45家門店。2010年6月上市之后，公司便開始陸續公布其擴張計劃，從公司上市后到今年2月份，公司已經公布的門店儲備項目已達22家。

    國泰君安分析認為，天虹商場每年8～10家門店的擴張為公司提供了持續的收入增長點，而公司在重視收益管理的同時，新店邊際收益的不斷提升將會是公司利潤高速增長的有利保證。改造后的君尚百貨（原購物廣場）定位高端，位置優越，重新開業后在品牌檔次上了一個臺階。

    天虹商場總經理賴偉宣在業績說明會上表示，2011年的零售市場環境將更加復雜，更多的項目、資本進入市場，零售企業拿地自建、通過資本手段進行并購擴張等將成為行業的常態。

    另外，賴偉宣還提出了公司“十二五”主要的發展戰略。一為雙品牌戰略，即“天虹”與“君尚”，前者定位于中高端百貨，后者定位于高端百貨；二為逐步形成“以有形連鎖零售業務為核心，以電子商務業務和品牌代理業務為兩翼”的業務模式。

精工鋼構（600496，收盤價21.13元）

訂單暴增享受行業盛況

    精工鋼構2010年實現營業收入53億元，同比增長了17.81%；實現凈利潤2.23億元，同比增長了16.1%，公司擬每10股派發現金股利0.5元  （含稅），每10股轉增5股。

    公司是鋼結構行業的龍頭企業，隨著鋼結構認可度的提升，體育館、航站樓和車站對鋼結構的使用大大增加，公司將充分受益于鋼結構行業的發展。

    與發達國家相比，我國的鋼結構使用量還很低。政策角度來說，鋼結構建筑是得到國家政策支持的。國家經貿委在  《2000年建筑業技術發展方向和重點》中也明確指出，要建立現代化住宅產業工業體系，重點進行輕鋼結構體系、住宅節能體系和新型建筑材料的開發。目前，鋼結構建筑作為綠色建筑，得到推廣。

    國泰君安分析認為，鋼結構行業2010年下半年出現行業拐點。產業轉移與升級利好輕鋼建設，2010年我國廠房、倉庫累計竣工面積同增14.3%，創2年新高，上半年增幅僅為2.9%，廠房修建需求拐點向好；多高層鋼結構與空間鋼則受益于城鎮化建設加速、娛樂文化消費升級與基建需求加大。

    國都證券同樣認為，未來幾年精工鋼構將會打造“集成創新”的核心競爭力，這一集成不僅僅限于鋼結構領域內的技術，還包括源自客戶需求的一切相關技術，如光電、光伏等新能源技術、機械動力技術等，為客戶提供全面的解決方案，全方位為客戶考慮和布局，這將能有效地提升公司的議價能力和接單能力。目前公司正在走鋼結構一體化集成商服務模式的道路，加之也在不斷地爭取總包商的資格，未來公司的毛利率將逐漸提升。

科倫藥業（002422，收盤價143.95元）

轉型+擴張的大輸液龍頭

    科倫藥業2010年實現營業收入40.26億元，同比增長24.02%；實現凈利潤6.61億元，同比增長54.55%。公司擬每10股轉增10派5元。

    公司是全球最大的輸液專業制造商，是國內產業鏈最為完整的大型醫藥集團。

    我國大輸液產品在國內醫療衛生行業和醫藥市場持續發展的趨勢下，整體產量逐年遞增。東吳證券預計大輸液產品市場容量未來幾年復合增長率能夠維持在8％～10%，照此比例估算，2011年之后，我國大輸液市場容量將達到約100億瓶  （袋）。2004年以來我國輸液產品市場呈現出軟塑包裝輸液產品加速增長的趨勢，從世界范圍內看，美國使用軟袋和塑料瓶的比率達到90%，而我國軟袋、塑料瓶產品只占市場份額的35%左右，未來還有很大的發展空間。數據顯示，科倫藥業2010年包材持續軟塑化，復合行業發展。

    國金證券認為，醫藥股2011年重要的投資機會在于整合。其中，正在進行產品升級換代的輸液行業是值得重點關注的具有整合機會的領域。之前預測幾大輸液龍頭有望用3～5年時間完成行業整合，但從目前看這個進程有望提前完成。2011年將是輸液整合加速年！政府對藥品價格的加速調整，將加速輸液行業集中度的提升，科倫藥業作為龍頭企業之一也會明顯受益！

廣田股份（002482，收盤價71.90元）

背靠恒大的裝飾龍頭

    廣田股份2010年實現營業收入41.95億元，同比增長118.71%，實現凈利潤2.14億元，同比增長111.39%。公司擬向全體股東每10股送紅股8～10股，現金分配方案未定，不用資本公積金轉增股本。

    廣田股份較早進入住宅精裝修領域，一直致力于和房地產行業的大型開發商合作，并參與了多個大型高檔樓盤的裝修。根據中國建筑裝飾協會出具的證明函，公司在國內住宅精裝修類裝飾工程細分市場綜合實力排名第一。

    廣田股份日前曾表示，在公裝方面，行業幾家靠前的公司設計能力都差不多，公司的地鐵設計是業內最好的；另外，公司是行業內最早提出綠色、環保、低碳理念的，有先發優勢。2010年公司新簽合同30億～40億元，合同周期一般在3～8個月，單體合同規模7000萬元以上。未來合同的簽訂還是根據自身的實際能力選擇性接單，公司依然堅持不墊資的原則，只接回款周期、毛利率達到公司要求的合同，合同并不是問題，單是恒大的訂單都接不完。

    申銀萬國認為，IPO之后，廣田股份的營運資金將得到大量補充，品牌效應亦將更加突出，很有可能在保持與恒大的良好合作關系的同時，開發出新的長期戰略合作伙伴。另外，由于地產園林業務與精裝修業務的目標客戶相同，地產精裝修龍頭公司存在向高毛利率的地產園林領域擴張業務的可能性。同時，由于公司擁有設計、施工合一的建筑智能化工程一級資質，也有在該領域加大投入的可能性。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316