編者按：近一年來，成品油經過6次調價行動，5次上調、1次下調。在這些調整之中，石油股的市場表現各有不同，調整前5天石油股股價上漲較多，而調整后5天石油股股價大多下跌的較多，而昨日成品油調價后，石油股的市場表現分歧較明顯，“兩桶油”中國石油和中國石化表現卻不理想，中國石油股價下跌0.33%，而中國石化以不漲不跌平盤報收。本報今日推出近一年來，6次油價調整石油股前后5天行情交易數據進行對比分析，揭示油價調整與大盤走勢之間的微妙關系。

 　　去年油價5增1減

　　“石油雙雄”狂賺2107億元

　　發改委2011年4月6日晚間宣布，自7日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高500元和400元，據《證券日報》市場研究中心統計，這已是7年來油價的第24次調整。自2005年3月以來，油價共計調增17次，調減7次。其中，2009年以來有四次成品油價調減紀錄，分別是2010年6月1日、2009年9月30日、2009年7月29日和2009年1月15日；而同期則有10次成品油價調增紀錄，僅2010年以來就有五次，分別是2011年4月7日、2011年2月20日、2010年12月22日、2010年10月26日和2010年4月14日。雖說調價與上市油企的業績息息相關，但根據歷次調整以來相關上市公司股價的變動情況，相關公司的行情對調價大都反應前熱后冷的局面。

　　作為超級大盤藍籌股，中石油和中石化對歷次調價的反應都很不給力。在17次成品油價格調增的紀錄中，上證指數在緊隨其后的交易日中上漲次數達到13次，僅有4次下跌，其中有三次上漲了2%以上，有一次下跌了2%以下。而中石油僅有三次在價格調增之后上漲了2%以上，且近兩年其對調價的反應越來越不給力。在近兩年的5次調增紀錄中，中石油的股價最大波動僅1.12%，其余5次都在1%以內波動。中石化與之相類似，在17次調增紀錄中，僅有4次在隨后交易日中的股價波動超過了2%，近三年的10次調增紀錄中，中石化沒有一次波動2%以上。

　　而較相似的是，在2011年2月19日的調價方案宣布后，中石油和中石化對這一消息的反應與大盤相當一致，先是在隨后的2月21日隨上證指數（1.12%）微漲1.12%和1.42%，緊接著就出現下跌。但中石化此后竟然連跌五日，跌幅達7.77%，僅2月22日當天就下跌了5.72%，成交量也隨之放大。此外，由昨日開始的本輪調價，中石油和中石化都反應平平，前者下跌0.33%，后者以平盤收場。這兩大油企的股價與成品油調價一事的相關性都不太大。

　　除了中石油和中石化這兩家超級藍籌股以外的上市油企中，僅大元股份對近兩年的歷次調價都相對比較敏感，其在昨漲幅為3.04%，2月21日漲幅2.53%，2010年12月22日跌幅為-3.80%，2010年10月26日跌幅為2.73%，2010年6月1日跌幅為1.83%，2010年4月14日漲幅為1.86%，總體波動性較其他公司略大。昨日開始的成品油上調政策無疑逆轉了公司連續的下跌，昨日上漲了3.04%。在此之前其已連續5日下跌，且這五日中有4日都是跳空低開，5日的累計跌幅高達14.64%。但2010年12月22日的油價上調卻未能阻擋其連日的跌勢，公司股價自12月16日即開始跳空下跌，22日的油價調增也無濟于事，直到12月29日才止跌回升，而在16日至28日這8個交易日中，其股價竟然累計下跌了29.58%。因此，雖然都是大盤股，但大元股份整體的波動性與中石油和中石化相比，仍然大很多。

　　值得注意的是，隨著國際油價不斷上漲，目前A股公司兩大油企盈利更突出。從兩大油企的基本面來看，中國石油去年凈賺1400億元，同比增長35.6%，平均日賺3.83億元，中國石油再次憑借令人瞠目的利潤額成為A股最賺錢的上市公司，去年基本每股收益為0.76元。而另一油企，中國石化相比中國石油要弱一些，去年中國石化實現凈利潤707億元，同比增長12.8%，受普光氣田全線投產影響，公司上游板塊去年表現不俗，全年勘探及開采業務實現經營收入約1871.5億元，同比增長38.8%。不過，公司煉油業務板塊受到國內成品油調價滯后的拖累，在原油加工量同比增長的情況下，該板塊實現經營收益卻只有158.6億元，同比降低42.4%。公司在年底計提了約159億元資產減值準備，2010年每股基本凈利潤為0.816元。累計兩油企去年大賺2107億元，占A股公司2010年利潤的14.52%。

　　此外，天利高新、中海油服、丹化科技和準油股份在2011年的兩次油價上調中的反應也稍強于其他油企，2月21日分別上漲7.41%、3.73%、2.47%和2.44%。

　　而就成品油價調價與上市油企股價的相關關系來看，2011年最近兩次的價格調增方案，使上市的10家油企股價大都有所增長。從昨日股價來看，除了中國石化（0%）、天科股份（-0.18%）和中國石油（-0.33%）三家油企以外，其他7家公司的股價都略有上漲。2月21日調價后，上述公司除了泰山石油和S上石化兩家公司平盤以外，也都實現了上漲。在最近的一次油價調減后，2010年6月1日上述10家公司僅有天科股份（2.03%）和中國石油（0.09%）不跌反漲，其余8家公司股價全線下跌，其中，S上石化（-2.38%）、泰山石油（-2.52%）、丹化科技（-3.14%）、準油股份（-3.70%）和天利高新（-4.21%）5家公司都下跌了2%以上，跌幅遠遠超過當日的上證指數（-0.92%）。

　　2010年4月13日

　　2010年4月13日，發改委宣布，14日零時起國內汽柴油價格每噸提高320元，相當于汽柴油價格每升分別提高0.24元和0.27元。從A股市場表現來看，當天上證指數上漲0.61%，而石油股當日僅3只上漲，這些個股分別為大元股份（1.86%）、天利高新（1.79%）、中海油服（1.15%），高達7只個股股價下跌，而中國石油下跌0.61%、中國石化下跌0.43%。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間微漲0.1%，有6只石油股股價在上漲，而丹化科技（21.92%）、準油股份（20.45%）、泰山石油（10.29%）等三只個股在成品油調價的前5天股價飆升10%以上。此后的5個交易日中，上證指數開始直線跳水，期間上證指數下跌幅度高達4.2%，而石油股也全線下跌。

　　2010年5月31日

　　2010年5月31日，發展改革委發出通知，決定自6月1日零時起將汽、柴油價格每噸分別降低230元和220元。從A股市場表現來看，當天上證指數微跌0.92%，而石油股當日僅2只上漲，這些個股分別為天科股份（2.03%）、中國石油（0.09%），高達8只個股股價下跌，而中國石化呈現下跌的局格。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間上漲2.8%，有2只石油股股價在上漲，它們分別為丹化科技(4.48%)、天科股份（2.63%）。此后的5個交易日中，上證指數開始回調整理，期間上證指數下跌2.12%，有4只石油股股價飄紅。　

　　2010年10月26日

　　2010年10月26日，發改委宣布，26日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高230元和220元，相當于每升分別提高0.17元和0.19元。從A股市場表現來看，當天上證指數下跌0.32%，而石油股當日有6只上漲，這些個股分別為天利高新（3.69%）、中海油服（2.24%）、泰山石油（1.72%）、準油股份（1.64%）、S上石化（1.11%）、中國石油（0.96%），有4只個股股價下跌，而中國石化下跌0.54%。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間上漲3.25%，有7只石油股股價在上漲，而準油股份（13.02%）、大元股份（12.12%）、天利高新（11.15%）等三只個股在成品油調價的前5天股價飆升10%以上。此后的5個交易日中，上證指數開始橫盤整理，期間上證指數微跌0.35%，而石油股有5只股價飄紅，這些個股分別為泰山石油（11.69%）、大元股份（10.06%）、中海油服（3.40%）、天科股份（2.49%）、丹化科技（0.97%）。

　　2010年12月22日

　　2010年12月22日，發改委宣布，22日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高310元和300元，相當于每升上調0.23元和0.26元。從A股市場表現來看，當天上證指數下跌0.76%，而石油股當日有4只上漲，這些個股分別為天科股份（5.23%）、丹化科技（1.14%）、天利高新（0.68%）、準油股份（0.26%），有5只個股股價下跌，而中國石化下跌0.36%、中國石油下跌0.69%。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間下跌0.76%，有4只石油股股價在上漲，它們分別為S上石化（5.68%）、中海油服（5.47%）、泰山石油（2.07%）。此后的5個交易日中，上證指數直線跳水，期間上證指數下跌4.39%，而石油股全線下跌，而丹化科技（-13.51%）、大元股份（-12.54%）、天利高新（-11.43%）、天科股份（-11.02%）等4只石油股在成品油調價的后5天股價跳水在10%以上。

　　2011年2月20日

　　2011年2月20日，發改委宣布，汽柴油出廠價格每噸上調350元，全國平均93號汽油和0號柴油每升分別提高0.28元和0.30元。從A股市場表現來看，當天上證指數上漲1.12%，而石油股當日有8只上漲，這些個股分別為天利高新(7.41%)、中海油服（3.73%）、大元股份（2.53%）、丹化科技（2.47%）、準油股份（2.44%）、中國石化（1.42%）、中國石油（1.12%）、天科股份（0.89%）。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間上漲2.56%，石油股股價全線飄紅，而大元股份（14.27%）、S上石化（9.06%）、丹化科技（4.52%）、中海油服（4.43%）等4只個股在成品油調價的前5天股價上漲4%以上。此后的5個交易日中，上證指數短期回調整理，期間上證指數微跌0.93%，而石油股有6只股價飄紅，這些個股分別為天利高新（12.98%）、天科股份（8.91%）、大元股份（4.74%）、丹化科技（4.52%）、泰山石油（4.00%）、中海油服（0.15%）。

　　2011年4月7日

　　2011年4月7日，發改委宣布，7日零時起國內汽柴油價格分別每噸提高500元和400元。從A股市場表現來看，當天上證指數上漲0.22%，而石油股當日有7只上漲，這些個股分別為大元股份（3.04%）、泰山石油（1.64%）、天利高新（1.15%）、S上石化（1.11%）、準油股份（0.71%）、丹化科技（0.19%）和中海油服（0.05%）。此次成品油調價的前5個交易日中，上證指數期間上漲0.58%，有5只石油股股價上漲，這些個股分別為天科股份（7.57%）、泰山石油（6.62%）、中國石油（1.33%）、S上石化（1.24%）和中國石化（0.58%）。