每經記者  王炯業

    山下湖（002173，收盤價22.06元），這只昔日的冷門股，之前市場對于它的關注程度遠低于其他企業，甚至連券商對于這家2007年就上市了的企業的發布的研究報告不足10篇，然而就是這么一個冷門企業近期卻突然受到了券商和基金的同時關注，甚至連明星基金經理王亞偉也趕來“捧場”。

    這只最近大紅大紫的昔日“冷門股”就是山下湖（002173，收盤價22.06元），那么山下湖是一家什么樣的企業，為何近期各方開始逐漸關注了呢？

昔日“門前冷落鞍馬稀”

    山下湖是一家集珍珠養殖、加工、設計、銷售，醫藥保健開發等于一體企業。據了解，公司目前是我國珍珠行業規模最大的企業。資料顯示，在全國淡水珍珠的出口銷售中，山下湖2006至2009年出口金額分別為2562.62萬美元、3145.51萬美元、3739.25萬美元和3023.72萬美元，分別占同期國內珍珠出口金額的比例為17.8%、12.69%、14.79%和14.96，除2007年外，一直位于國內出口金額第一名。

    盡管是行業“翹楚”，但是《每日經濟新聞》記者發現，上市3年多以來，券商和保險機構就開始逐漸減持山下湖。到了2008年初，山下湖前十大股東中，已經沒有任何基金、保險、券商等機構。

    同時，據不完全統計，山下湖上市以來，券商發布的研究報告不足10篇，截止到2010年底之前，山下湖最新的研究報告是去年4月9日天相投顧發布的  《山下湖珍珠行業回暖緩慢》。該報告指出，珠寶首飾的消費屬于可選型消費，其周期要滯后于經濟周期，珍珠消費，特別是高端的珍珠消費亦如此。但受整個珍珠加工行業集中度分散、存在惡性競爭的影響下，整個行業很難得到快速、有效回暖。

    由此可見，當時券商對于山下湖關注很少，而且并不好看整個行業的發展。

華夏基金扎堆入駐

    不過，山下湖乏人問津的境況在去年得以扭轉。今年以來山下湖到券商和基金的關注，山下湖2010年實現營業收入2.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.29億元，同比分別增長2.9%和144%，實現每股收益0.29元。

    值得一提的是，在2010年報中前十大流通股東名單中，由王亞偉管理的華夏大盤和華夏策略赫然在列，合計持股120萬股。與此同時，華夏成長、華夏行業精選和華夏紅利也分別在去年四季度建倉445萬股、178萬股和105萬股。若按山下湖四季度均價20元左右計算，5家“華夏系”同門基金估計投入了1.7億元左右。

    華夏5家基金同時進駐，一下子讓山下湖成為了明星股。其實，不僅僅是基金開始對山下湖關注，券商也在近期開始推薦山下湖。2011年，光大證券先后兩次發布推薦的研究報告：2011年1月20日，光大證券發表了《向上游轉型的珍珠業翹楚》的研究報告給予首次“增持”評級；2011年3月30日，光大證券又發表了《年報符合預期，短期有交易性機會》的研究報告，繼續維持“增持”的評級。

    券商和基金的熱捧，推動山下湖股價持續走高。今年以來，山下湖股價漲幅已經達到近20%，而同期上證指數漲幅還不到8%。

日核危機帶來機遇

    山下湖到底有什么樣的獨特優勢，同時吸引了券商和基金的關注了呢？

    一位大型券商研究員指出，這或許是公司所處行業處于低谷狀態，基金更喜歡這種時候介入；再加上市場普遍認為，日本核污水排放將沖擊水產養殖業。

    光大證券分析師李婕指出，2011年，日本核泄漏造成的海水污染可能會對日本Akoya珍珠的養殖生產造成影響，但目前尚難以預估。若核泄漏污染海水導致Akoya珍珠養殖出現問題，那將給予中國珍珠企業一次難得的趕超日本同行的機遇。所以短期來看，日本核泄漏或給山下湖帶來一定契機。

    就日本核泄漏對公司的影響，記者致電公司證券辦，相關人士表示，山下湖生產的是淡水珍珠，而日本核污水更多影響的是海水珍珠，所以從行業細分來看公司受益有限。

    另外，光大證券還認為，長期而言，看好山下湖向上游轉型。目前，山下湖正試圖將上游養殖的比例提高到足夠高份額，從而提高對下游的定價能力。

    基于日本珍珠業受到短期沖擊，且珍珠產業養殖周期較長的特點，光大證券上調山下湖2011至2013年的EPS分別為0.46、0.59和0.65元。給予山下湖20.65至23.6元目標價格，對應2012年30～35倍PE，維持增持評級。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316