編者按:清明節后,滬市大盤實現三連漲,周內三個交易日全面飄紅,上證指數收報3030.02點,周上漲62.61點,漲幅2.11%,成交額達4818億元。周線角度看,上證指數終于成功站上3000點大關,在攻關的這3個交易日中,主力資金所布局的行業板塊有望繼續為行情的演化提供動力。

　　據大智慧統計,上周兩市A股主力資金凈流入75.49億元,其中,銀行類、有色金屬、鋼鐵和采掘等4類行業主力資金青睞有加,每類行業均有超過5億元的主力資金介入,本報今日對以上行業從資金流向、行業基本面以及個股投資機會等多方面進行分析解讀,以饗讀者。

　　銀行股

　　27億主力資金全線布局

　　上周,銀行股走勢穩健,加權平均上漲1.73%,特別是主力資金布局銀行股的步伐仍在繼續,合計主力資金凈流入273661.5萬元,滬深兩市16只銀行股呈現全面的主力資金凈流入狀態,平均每股主力資金凈流入額達17103.84萬元。上周主力資金介入過億元的銀行股分別是:招商銀行、民生銀行、農業銀行、浦發銀行、深發展(000001)A、華夏銀行、交通銀行、建設銀行。

　　具體來看,招商銀行是上周主力最熱捧的銀行股,3個交易日呈現大量的主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達46129.61萬元,周漲幅也達到4.12%,遠遠跑贏上證指數。在英國《金融時報》2009年度發布的全球品牌100強排名中,公司位列全球品牌100強排名第81位,品牌價值增幅位居全球第一。年報披露,公司2010年實現營業收入人民幣713.77億元,增加38.74%。凈利潤增長41.32%,至人民幣257.69億元,最近30天內有15家研究機構對公司股票給予“買入”評級。

　　中國人民銀行決定,自2011年4月6日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率,金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率也做出相應調整。

　　中信建投的報告顯示,此次對稱加息利好銀行股的五個理由是:1、對稱加息,政策整體好于市場預期的非對稱加息;2、存款利率上調,主動提升銀行吸存的能力,減少銀行自身吸存壓力;貸款利率提高,主動減少信貸需求,緩解信貸市場的供求壓力;3、對稱加息通過提高凈息差,增厚銀行凈利潤,2010年上半年加息,加息效果在本年內顯現。如果本年內提高基準利率75個基點,行業凈利潤提高7%左右;4、加息有助于控制通脹率,通脹率回落,政策調控的預期減弱,銀行股上漲的空間將打開;5、加息可能將提高人民幣升值預期,人民幣升值推高銀行股。

　　二季度是投資銀行股最佳的時間窗口。2010年10月政策開始緊縮,一般貨幣政策存在9到12個月的滯后期,政策緊縮效果將可能在2011年四季度顯現,即本年四季度經濟增長率環比將下降,從而2011年一季度到三季度,經濟增長率都將上行。另外,由于基數效應,通脹率在三季度開始回落。銀行股上漲的宏觀條件是:經濟增長率上行,通脹率下行。從而。三季度,銀行股上漲的宏觀條件將出現。由于銀行股提前一個季度反映宏觀面,從而,二季度銀行股將呈現系統性上漲機會。

　　3月是上市銀行公布年報時間窗口,各家銀行的業績都出現了超預期的增長,而且銀監會《2010年銀行業年報》也顯示:2010年整個銀行體系實現凈利潤8990億,同比增長35%。業內人士預期2010年,上市銀行凈利潤的增幅可能超過30%;2011年,總體信貸規模同比略有下降,但凈息差處于上升通道中,中間業務收入也將保持高成長,2011年業績增長預計在25%左右。可是,銀行股2011年的市盈率和市凈率分別為8.8倍和1.5倍,如此高的業績增長,對應這樣低的估值,銀行股存在估值修復的要求。因此中信建投報告中繼續維持銀行業“增持”評級。重點推薦受益加息影響較大的興業銀行、招商銀行、北京銀行和光大銀行。

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　　鋼鐵股

　　低估值優勢明顯

　　上周,鋼鐵股加權平均上漲3.14%,跑贏上證指數1.03個百分點,位于32類行業漲幅榜第6名,合計主力資金凈流入93698.67萬元。其中,有30只鋼鐵股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額100335.176萬元,平均每股主力資金凈流入3344.51萬元。上周主力資金介入過億元的鋼鐵股分別是:太鋼不銹(000825)、河北鋼鐵(000709)、鞍鋼股份。

　　具體來看,太鋼不銹是上周主力最熱捧的鋼鐵股,上周3個交易日均呈現主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達17855.398萬元,周漲幅也達到7.76%,遠遠跑贏上證指數。2010年由于子公司虧損造成公司全年業績下滑,公司2011年經營計劃產鐵1559萬噸,鋼1594萬噸,鋼材1545萬噸,實現銷售收入803億元,全力實現扭虧增效。

　　隨著保障房建設如期展開,鐵路、水利及區域基建需求逐漸進入旺季。業內人士指出,二季度需求預期好轉。

　　供求缺口收窄。供給釋放基本接近高點產量邊際增量有限,3月中旬日均粗鋼產量194萬噸,產能利用率超過92%,在創新高同時邊際增量有限,與此同時鋼廠及貿易商庫存在下降,后期消費旺季到來,消費邊際增量將大于產量增量,供大于求缺口將收窄。

　　原料價格短期回調,出口改善。日本地震使得鐵礦焦煤等上游原燃料價格二季度上漲空間受限甚至出現短線回調,企業盈利將在會有所改善(1-2月鋼鐵行業利潤同比增長26.1%)。日本對全球高端鋼材出口有望出現短期缺口,中國企業有望部分彌補并推高國際鋼價,中國鋼材出口將有所改善。

　　展望二季度,原料價格短期內從歷史高位回落,日本地震造成鋼廠產量下降使得資源漲價預期降溫。旺季到來將使行業盈利水平明顯改善。招商證券維持鋼鐵行業“推薦”的投資評級。

　　并且認為鋼鐵股低估值優勢明顯。二季度鋼鐵行業整體盈利情況在上游原燃料成本和庫存高位回落、下游進入鋼鐵需求旺季及鋼價探底回升等有力因素主導下,將呈現明顯回升態勢。鋼鐵股整體估值偏低,按整體法計算,市凈率估值僅為1.7倍,2011年預測市盈率約為15倍,在周期性行業中位于低位,在二季度盈利能力明顯改善態勢下,低估值優勢已然凸顯。鐵礦資源、長材、區域及重組將是主題,最看好攀鋼釩鈦(000629)、八一鋼鐵、新興鑄管(000778)、三鋼閩光(002110)、大冶特鋼(000708)、八一鋼鐵。

　　長城證券在行業二季度投資策略中建議重點關注三條主線:一是地震受益概念股,即寶鋼股份、凌鋼股份;二是具有區域優勢和特鋼類股,即八一鋼鐵、酒鋼宏興、新興鑄管,三是低估值高安全個股,即大冶特鋼、杭鋼股份和南鋼股份。

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　　有色金屬

　　高估值有望延續

　　上周,有色金屬股走勢強勁,加權平均上漲4.21%,跑贏上證指數2.1個百分點,位于32類行業漲幅榜冠軍,同時該行業個股主力資金也呈凈流入狀態,合計主力資金凈流入96675.75萬元,其中,有36只有色金屬股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額148262.9萬元,平均每股主力資金凈流入4118.414萬元。上周主力資金介入過億元的有色金屬股分別是:銅陵有色(000630)、西部礦業、山東黃金、包鋼稀土。

　　具體來看,銅陵有色是上周主力最熱捧的有色金屬股,上周3個交易日均呈現主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達23056.195萬元,周漲幅也達到8.16%,遠遠跑贏上證指數。公司最近幾年通過不斷完善產業鏈,收購國內銅礦資源,進一步增加冶煉產能獲取規模效益和行業影響力,不斷加大銅材加工投入,已進入銅的線材、棒材、箔材、板帶材加工,是目前國內產業鏈最為完整的銅業公司。

　　有色金屬價格將在高位徘徊。南京證券在行業二季度策略中指出,綜合考慮中國貨幣緊縮政策造成“中國需求”增速降低,歐美發達經濟體貨幣刺激政策退出造成有色金屬金融屬性減退以及日本發行的超額貨幣等因素,基本有色金屬二季度價格將在高位徘徊。

　　2011年一季度,基本有色金屬高位震蕩,但在金融屬性相對較小以銻、鎢、稀土和鍺為代表的中國優勢小金屬價格都有明顯的上漲。業內人士分析指出,通過開采環節、生產環節和銷售環節的治理整頓,中國優勢小金屬此前的過度供給局面將發生根本性改變,在需求維持穩定增長的情況下,供給受限必將導致供需緊張局面出現,中國優勢小金屬景氣周期將繼續。

　　由于2011年一季度有色金屬類上市公司股價仍在高位運行,有色金屬類行業估值水平仍有一定的上漲。綜合考慮與A股市場其他行業的比值關系、歷史平均估值水平以及其他市場同類企業的估值水平,目前有色金屬類上市公司估值壓力仍存。

　　南京證券報告最后表示,有色金屬類上市公司將在國內外貨幣緊縮預期、現實政策手段缺乏、政策力度有限、業績高速增長與上市公司高估值尋求平衡。對于工業基本金屬,看好供給不足、需求旺盛的銅、看好資源自給率高的鋅子行業;對于小金屬,看好稀土在節能減排、新能源裝備,新一代信息設備中的應用,而鎢合金在高端裝備制造的作用將保證相關上市公司業績增長。看好小金屬中的鎢、稀土類上市公司。對于貴金屬,黃金的避險作用在歐、美經濟形勢動蕩的局面下將得到充分的發揮,而貨幣因素的增強將使各國央行惜售黃金,因此,繼續看好2011年二季度貴金屬的投資機會。

　　上海證券在行業春季投資策略中也給予有色金屬行業“有吸引力”的評級。建議關注基本金屬公司,特別是銅、鋁和錫公司,如江西銅業、云南銅業(000878)、南山鋁業和錫業股份(000960);關注業績穩定增長的低估值公司,如紫金礦業、新疆眾和。稀有金屬公司中,建議關注西部材料(002149)、寶鈦股份、東方鋯業(002167)、金瑞科技。

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　　采掘

　　關注成長性好的公司

　　上周,采掘股加權平均上漲1.86%,合計主力資金凈流入58075.03萬元,位于32類行業主力資金流入排名第4位。其中,有32只采掘股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額95446.596萬元,平均每股主力資金凈流入2982.71萬元。上周主力資金介入超過5000萬元的采掘股分別是:中國石化、中國神華、神火股份(000933)、中國石油、安源股份、國投新集、昊華能源。

　　值得一提的是昊華能源在良好的限售股解禁以及大股東減持的壓力下,依然實現9.09%的上漲,創出歷史新高,且主力熱情不減,上周累計主力資金凈流入達5539.045萬元。2010年年報披露,公司實現營業收入40.47億元,同比增長30.68%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.73億元,同比增長84.92%,基本每股收益2.05元/股,同比增長49.64%;分配預案十分豐厚。公司分配預案延續了近年派送豐厚的傳統,擬向全體股東每10股送12.0264股,派發現金紅利7.00元(含稅)。30日內有4家機構給予該股“買入”評級。

　　國家發改委7日再次上調成品油最高零售價格。其中,汽油上漲500元/噸、柴油上漲400元/噸,即汽油價格平均漲0.37元/升,柴油價格平均上漲0.34元/升。這是國家發改委2011年以來第二次調價,此次調價是成品油定價機制出臺后調整幅度較大的一次。

　　業內人士認為,選擇在加息后調整成品油價格,主要考慮到收緊流動性可部分對沖調價帶來的物價上漲壓力。根據目前國際油價走勢來看,國內油價仍有進一步上調空間,年內成品油價格進入“8元時代”指日可待。

　　對于煤炭,北方三大煤炭中轉港口庫存量已連續四周下跌,多個省市電煤庫存亦先后告急,其中湖南等地僅夠半月之用,逼近“警戒線”。豐水期尚未到來,但一些地方氣溫上升用電量不斷攀升等跡象表明,“煤荒”又開始攪擾多地。在預期需求趨旺的前提下,3月末沿海電煤價格已經初現上漲苗頭,4月初,全國煤炭市場風向標的秦皇島港各煤種價格較3月底普漲10元/噸。在煤價很可能出現拐點的時候,國家發改委在4月2日發出通知,將對電煤價格展開專項檢查,重點查處煤炭企業變相漲價、串通漲價等行為。分析人士指出,由此來看,在防通脹的大背景下,煤價若想迎來“拐點式”上漲,恐怕很難過關。

　　中信證券的報告指出,國際焦煤價格中長期還將呈走高的趨勢。固定資產投資集中釋放、保障房建設啟動以及節能減排政策放松三大因素將助推短期焦煤二次提價,預計提價幅度超過5%,焦煤全年均價有望上漲17%以上。動力煤全年走勢將維持平穩。市場煤價在旺季或有小幅上漲,漲幅或在5～8%之間。預計無煙煤價格全年將保持穩步上升態勢,全年均價漲幅在10%左右。

　　長江證券(000783)認為,從歷史來看,4月份是煤炭股全年表現最好的月份(2003-2009年平均相對收益為5.4%),主要受益于建筑項目的逐漸開工,各下游用戶耗煤和存煤需求加大等因素影響,基本面存在超預期的可能性較大。關注具有估值優勢,成長性較好的公司,如潞安環能、神火股份、兗州煤業、昊華能源和山煤國際。