昨日市場(chǎng)早盤(pán)平穩(wěn)開(kāi)局，隨后B股深幅回落，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板和中小盤(pán)股大幅下跌，上證指數(shù)迅速跌破60日均線和120日均線支撐，形成恐慌性下跌，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2887.04點(diǎn)，下跌38.37點(diǎn)，下跌1.31%，成交金額1180.99億元，K線已走出5連陰的空頭形態(tài)。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)面臨幾方面不利因素，如國(guó)際形勢(shì)和美國(guó)貨幣政策的不確定性、B股受資本利得稅傳聞?dòng)绊懙幕芈洹⑿鹿傻拇竺娣e破發(fā)等等，不過(guò)，昨日市場(chǎng)恐慌盤(pán)開(kāi)始大量割肉出逃，考慮到今日是五一前的最后一個(gè)交易日，基于欲持幣過(guò)節(jié)者已與昨日提前斬倉(cāng)出局，今日殺跌盤(pán)將有望明顯減少。

　　美聯(lián)儲(chǔ)議席會(huì)議

　　加劇不確定性

　　北京時(shí)間昨日美聯(lián)儲(chǔ)議席會(huì)議結(jié)束并發(fā)布聲明，此后聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次出席記者招待會(huì)并回答提問(wèn)。聯(lián)儲(chǔ)宣布仍將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持極低的基準(zhǔn)利率，并會(huì)按原計(jì)劃執(zhí)行QEII直到今年6月。6月之后，聯(lián)儲(chǔ)仍將把從到期債券回籠的資金用于再投資，維持聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，流動(dòng)性寬松的局面將繼續(xù)維持。聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，并上調(diào)了對(duì)通脹的預(yù)測(cè)。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，從聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度來(lái)看， “強(qiáng)美元”不是他們關(guān)心的問(wèn)題。在新聞發(fā)布會(huì)上，記者反復(fù)向伯南克就美元問(wèn)題進(jìn)行提問(wèn)。伯南克在此問(wèn)題上也寸步不讓?zhuān)峡吮硎緩?qiáng)美元需要美國(guó)中期強(qiáng)勁的基本面支撐。我們將其理解為，伯南克不認(rèn)為弱美元是一項(xiàng)困擾，聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)槊涝淖呷醵站o貨幣，通過(guò)改變貨幣購(gòu)買(mǎi)力的方法來(lái)提振美元幣值。這對(duì)美元來(lái)說(shuō)無(wú)疑又是一項(xiàng)不利的因素。

　　東方證券表示，大宗商品、黃金、原油價(jià)格上漲或助長(zhǎng)中國(guó)輸入型通脹壓力。由于此次議息會(huì)議美國(guó)并未采取緊縮的措施，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)需求因素及通脹預(yù)期短期可能繼續(xù)推高大宗商品、原油以及黃金價(jià)格。這可能對(duì)中國(guó)造成更大的輸入型通脹的壓力。聯(lián)儲(chǔ)決定按計(jì)劃執(zhí)行完 6000 億美元的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃意味著未來(lái)兩個(gè)月仍有新的流動(dòng)性注入到國(guó)際金融體系之中。沒(méi)有任何超預(yù)期的政策緊縮意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，利好海外市場(chǎng)，昨日美國(guó)和歐洲主要股市出現(xiàn)普漲，下跌的只有倫敦FTSE指數(shù)。弱勢(shì)的美元將增加流入中國(guó)的熱錢(qián)與流動(dòng)性，對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成利好。

　　廣州萬(wàn)隆則對(duì)目前的國(guó)際環(huán)境表示擔(dān)憂，認(rèn)為國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)的不確定性增加。前期中東、北非動(dòng)亂不斷，目前美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松將結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀，后面美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策到底走向何方，這直接影響著其他國(guó)家的相關(guān)政策，這些不確定性直接影響了投資者的投資熱情。

　　B股連續(xù)下跌

　　釋放風(fēng)險(xiǎn)

　　近兩日，B股的表現(xiàn)可謂是令人寒心。繼周三午后的突然暴跌，至昨日，滬深B股市場(chǎng)繼續(xù)大幅下挫,雖然上證B股指數(shù)與深證B指在盤(pán)中暴跌后出現(xiàn)止跌回升跡象,但個(gè)股依然普遍大幅度下挫,兩市B股僅有4只個(gè)股上漲。

　　市場(chǎng)對(duì)此有著眾多紛紜的解釋,廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，B股暴跌背后是國(guó)際板加快推出,為人民幣國(guó)際化提供條件。同時(shí),在未來(lái)將可能形成高增長(zhǎng)高通脹的格局下,B股暴跌可能是外資等機(jī)構(gòu)做多中國(guó)前的一次打壓建倉(cāng)行為。

　　廣州萬(wàn)隆分析，B股暴跌背后的邏輯主要是，首先，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際版推出之后,是否保留B股一直比較擔(dān)心,不過(guò),國(guó)際板推出后優(yōu)先考慮紅籌股回歸的可能性較大,這對(duì)B股形成一定的打擊。其次,國(guó)際版推出的背后是人民幣國(guó)際化的大戰(zhàn)略。人民國(guó)際化與升值可以減緩輸入式通脹壓力,也可以對(duì)弱勢(shì)美元政策形成威脅。再次,匯率調(diào)整控制通脹的背后是國(guó)內(nèi)通脹變?yōu)槌B(tài)化的可能性在增大。

　　市場(chǎng)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)往往是并存的，目前，機(jī)會(huì)在于受益于高增長(zhǎng)高通脹以及人民幣國(guó)際化之下的A+H倒掛較為嚴(yán)重的金融股。主要是因?yàn)樵谌嗣駧艊?guó)際化的推進(jìn),會(huì)給A+H倒掛較為嚴(yán)重的金融股帶來(lái)價(jià)值重估的機(jī)會(huì),當(dāng)前倒掛嚴(yán)重國(guó)內(nèi)金融股重新走上價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)較高。

　　整體看,市場(chǎng)越是弱，大家就越恐慌，假消息就越多,而且還非常離譜，如市場(chǎng)居然有傳言說(shuō)中國(guó)可能對(duì)B股開(kāi)征資本利得稅。中信金通認(rèn)為，日前，路透社引述一位接近財(cái)稅核心層的官方人士稱(chēng)，這個(gè)傳言純屬誤傳或猜測(cè)，中國(guó)不大可能開(kāi)征資本利得稅，對(duì)此投資者需要理性應(yīng)對(duì)。

　　中信金通認(rèn)為，節(jié)前對(duì)B股市場(chǎng)造成困擾的仍然是流動(dòng)性和業(yè)績(jī)方面的問(wèn)題。隨著假期現(xiàn)金備付壓力的減輕，貨幣市場(chǎng)間的流動(dòng)性偏緊的格局有可能在節(jié)后出現(xiàn)緩解。而部分公司雖然一季報(bào)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)低于預(yù)期的情況，經(jīng)過(guò)這幾個(gè)交易日的股價(jià)調(diào)整一定程度上也消化了盈利下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，從估值上看較為安全。

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　　新股破發(fā)頻現(xiàn)

　　發(fā)行節(jié)奏依然較快

　　近日，中小板創(chuàng)業(yè)板成為下跌的重災(zāi)區(qū)，尤其是創(chuàng)業(yè)板更成為殺跌主力。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，新股發(fā)行速度加快也加劇了資金的恐慌，加速了創(chuàng)業(yè)板的下跌。

　　新股發(fā)行方面，5月3日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的電科院、千山藥機(jī)、日科化學(xué)將發(fā)行。5月5日擬在滬市上市的桐昆股份，擬在深市中小板上市的萬(wàn)昌科技擬發(fā)行。西南證券認(rèn)為，“五一”后新股發(fā)行節(jié)奏依然較快，資金面不宜樂(lè)觀。

　　近日，針對(duì)證監(jiān)會(huì)提高發(fā)行審核速度快速擴(kuò)容“砸盤(pán)”的傳聞，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，這完全是市場(chǎng)誤解。證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核工作有序推進(jìn)，完善新股發(fā)行體制、提高市場(chǎng)化程度是證監(jiān)會(huì)一直的努力方向，并沒(méi)有刻意提高發(fā)行審核速度快速擴(kuò)容。業(yè)內(nèi)人士指出，近段時(shí)間以來(lái)，證監(jiān)會(huì)多次表達(dá)了對(duì)上市公司 “粉飾”申報(bào)材料等行為的不滿，隨著IPO審核的悄然趨嚴(yán)，新一輪新股發(fā)行改革風(fēng)暴或在醞釀。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，今年以來(lái)新上市已跌破發(fā)行價(jià)的公司則多達(dá)62家，占比高達(dá)56.36%。這使今年以來(lái)上市的110家新股當(dāng)中，上市首日破發(fā)的公司達(dá)到40家，占比為36.36%。新股頻頻破發(fā)，打破了機(jī)構(gòu)“打新”的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利美夢(mèng)。以破發(fā)率最高的風(fēng)范股份為例，其網(wǎng)下獲得配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量為53家，共計(jì)獲配1000萬(wàn)股。如果持倉(cāng)不動(dòng)的話，機(jī)構(gòu)持股浮虧已高達(dá)8650萬(wàn)元。

　　新股頻頻破發(fā)早就打破了造富神話，市場(chǎng)人士認(rèn)為，原因主要在于發(fā)行市盈率仍居高不下。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)發(fā)行上市的新股中，平均首發(fā)攤薄市盈率64.42倍，整體發(fā)行市盈率仍高于去年全年56.7倍的平均水平。

　　短期考驗(yàn)2850點(diǎn)

　　連跌后或有反彈

　　上證指數(shù)重心溫和下移，趨勢(shì)向淡，短期可能考驗(yàn)2850點(diǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，上證指數(shù)在3050點(diǎn)附近多次向上試探無(wú)果，調(diào)整在所難免。自2009年8月3478點(diǎn)以來(lái)的中期調(diào)整趨似乎沒(méi)有終結(jié)。預(yù)計(jì)2011年4月份上證指數(shù)的主要波動(dòng)區(qū)域是2850點(diǎn)至3050點(diǎn)，實(shí)際上高點(diǎn)曾抵達(dá)3067點(diǎn)，超過(guò)了預(yù)期，但再上臺(tái)階的難度較大。至于下檔2850點(diǎn)是否在月度的最后兩個(gè)交易日到達(dá)，其實(shí)已經(jīng)不太重要了。

　　深成指12500點(diǎn)頸線位失守。申銀萬(wàn)國(guó)建議，經(jīng)常關(guān)注上證指數(shù)，忽略深成指的提示作用。目前，上證指數(shù)60日均線也失守，未來(lái)可能考驗(yàn)?zāi)昃€的支撐。目前的狀態(tài)對(duì)多方不利，盡管短線技術(shù)指標(biāo)有所超賣(mài)，盤(pán)中隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈，但反彈之后還會(huì)下跌。因?yàn)閺氖袌?chǎng)本身看，短中期均線系統(tǒng)走呈空頭排列，不花些時(shí)間較難形成對(duì)多方有利的情勢(shì)，除非立即收盤(pán)在10日均線之上；周技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)調(diào)整的信號(hào)，短線做反彈的力量微弱；業(yè)績(jī)低于預(yù)期的股票仍然跌跌未休，做空能量有所釋放，但尚未止跌。

　　而中金公司則認(rèn)為，在市場(chǎng)連續(xù)下跌之后或有反彈，節(jié)后流動(dòng)性偏緊的情況可能出現(xiàn)緩解，看好中游周期類(lèi)品種的邏輯未有大的變化。節(jié)前對(duì)A股市場(chǎng)造成困擾的仍然是流動(dòng)性和業(yè)績(jī)方面的風(fēng)險(xiǎn)，隨著假期現(xiàn)金備付壓力的減輕，貨幣市場(chǎng)間的流動(dòng)性偏緊的格局有可能在節(jié)后出現(xiàn)緩解；而業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)將使得不同公司股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)一步分化，大小盤(pán)股溢價(jià)縮減的趨勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)。目前盈利大幅低于預(yù)期的公司仍然集中在中小市值股票，這些公司盈利被下調(diào)之后，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值仍然偏高，而部分藍(lán)籌公司雖然一季報(bào)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)低于預(yù)期的情況，但幅度較小，這兩日的股價(jià)調(diào)整一定程度上也消化了盈利下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，從估值水平上看較為安全。