每經記者  朱秀偉

　　資本市場的歷史告訴我們，是泡沫都會破滅，只是時間而已。

    創業板長達半年的調整，以及新股大面積破發等諸多現象無不告訴投資者，創業板泡沫正在走向破滅。

    創業板指數在去年12月20日1239.60點見頂后，一路下跌，上月一度跌至897點，不到半年，這一指數跌幅高達27.6%。個股的跌幅更是驚人，比如康芝藥業（300086，收盤價20.58元）股價自去年12月以來已慘遭“腰斬”。跌幅超過30%的個股高達55只，慘烈程度不亞于2008年的大熊市。

    大浪淘沙。在一片暴跌的慘叫聲中，以機器人（300024，收盤價25.03元）為首的不少“股堅強”依然搶眼。

    沒有永遠只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的股市。隨著大幅回調，創業板的投資機會局部顯現。專家認為，可以通過兩招抓創業板的反彈，一是暴跌中不跌的個股；二是跌幅最大的個股。

創業板成重災區

    醞釀十年的創業板，從開板之日就注定了不平凡，首批28家上市當日即遭遇爆炒，高成長、新興行業等成為資金爆炒的理由。但“香餑餑”很快變成了“燙手山芋”。

    去年10月，由于擔心獲得暴利的解禁股東減持，在首批上市的首發股東即將解禁前，創業板集體暴跌。但市場總是變幻莫測，解禁被游資當成利好炒作，創業板反跌為漲，創業板指數一口氣從900多點飆至1239點。

    緊接著，2010年12月27日第二批上市的創業板首發股東解禁，創業板“熊途”就此啟程。

    第一階段是2010年12月中旬到2011年1月25日，短短1個多月時間，創業板指數從最高1239點跌至968點，跌幅高達21.8%，期間指數日跌幅超過2%的多達8個交易日。

    個股跌幅更慘。當時已上市的162只個股中，僅有1只期間漲幅為正，其余皆下跌，跌幅超過30%的有9只，其中世紀瑞爾（300150，收盤價31.37元）以36.48%的跌幅奪得  “冠軍”，跌幅超過20%的有87家。

    下跌的第二階段開始前，創業板跟隨大盤在春節前后迎來了一波反彈。但好景不長，僅一個月后，創業板又重拾下跌之路。

    一方面是股東減持，更重要的是隨著2010年年報及2011年一季報的公布，雖然不少公司為迎合市場推出了高送轉方案，業績變臉的公司仍大量出現，不少“偽高成長”公司原形畢露，資金紛紛跑路，其中包括機構。

    公募“一哥”王亞偉的話極具代表性。他認為，2010年A股市場呈現明顯的結構分化行情，創業板、中小板股票在經濟結構調整的背景支撐下持續走強，估值水平大大高于市場平均值，泡沫化現象愈演愈烈，而大盤藍籌股的估值水平不斷下移，已接近歷史最低端。王亞偉對創業板的公開唱空，也是近來創業板大跌的誘因之一。

“股堅強”傲然暴跌潮

    新三板將是創業板大跌的另外一個原因。“股市炒作很重要的一個邏輯是稀缺性，創業板一方面是本身快速擴容，短時間內超過200家，另一方面，推出新三板，即將迎來大擴容，高估值的創業板加上業績不佳，自然缺乏吸引力，跌正常，不跌不正常。”創業板財富網研究總監朱力分析。

    據統計，從去年12月17日收盤最高到本周四  （5月5日），上市交易的209只個股中，有198只個股區間漲幅為負，其中股價跌去50%的1只，康芝藥業期間跌幅高達51.9%；跌幅超過40%的有11只，世紀瑞爾、荃銀高科、先河環保、燃控科技跌幅都超過45%；跌幅在30%~39.99%的有40多只；跌幅在20%~20.99%數量最多，共62只；跌幅在10%~19.99%的共56只；跌幅在0~9.99%的有20多只。

    區間漲幅為正的僅11只，可謂名副其實的“股堅強”。

    在下跌第一個階段僅有一只個股區間漲幅為正，就是機器人。去年年底至今，機器人是整個創業板表現最好的一只個股，也是首批上市的28家公司中唯一累計漲幅為正的公司，期間漲幅13.14%。

    其余累計漲幅為正的10只個股，上市時間靠前的除了機器人，還有金龍機電（300032，收盤價25.69元）期間漲幅為2.77%，跑贏指數30%。其余9只大都是今年上市不久的新股，主要有翰宇藥業、長榮股份、天晟新材、東軟載波、華中數控、元力股份、青松股份、納川股份、捷成股份。

    另外，《每日經濟新聞》記者統計了2月21日~5月5日創業板個股的表現，在212只個股中，有15只漲幅為正。

    漲幅第一的是金龍機電，期間漲幅為24.90%；其次是樂視網，漲幅為16.01%；排第三的是嘉寓股份，漲幅為11.31%。此外還有安諾其、萊美藥業、銀之杰、歐比特、乾照光電等。

后市關注兩類機會

    這些個股為何會在弱市表現搶眼？《每日經濟新聞》記者統計后發現，上述個股大都得到了機構資金的青睞，特別是王亞偉。

    尤其值得關注的是嘉寓股份和天晟新材。從最新公布的一季報來看，上述兩個股前兩大流通股東正是此前唱空創業板的王亞偉管理的兩只基金。其中，華夏大盤和華夏策略共持有嘉寓股份320萬股，占流通盤的11.4%；持有天晟新材278萬股，占流通盤比例為7.9%。另外，漲幅為正的歐比特，華夏大盤和華夏策略也分別持有其60萬股和55.99萬股。

    機構的介入，使上述個股在弱市中鶴立雞群。比如萊美藥業，其一季度末的前十個流通股東位置，絕大部分被機構投資者占據了。在第二輪調整中，金龍機電表現最為搶眼，一季報顯示，田榮華管理的武當資產有數期陽光私募產品位列其前十大股東中，股東總數也從去年年底的9530戶降至6652戶。

    因此，投資者在關注上述“股堅強”時，可特別留意前十流通股東的分布情況，特別留意有大量機構投資者的上市公司。

    另一個思路是關注跌幅最大的個股。“沒有永遠只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的股市，從博弈的角度來看，跌幅最大的個股，在反彈中也會反應最強烈，創業板也如此，一旦企穩后，一些‘錯殺’的個股可能會有報復性的反彈。”有私募人士向記者分析。

    經記者經計，截至本周四，跌幅最大的創業板個股分別是康芝藥業、世紀瑞爾、荃銀高科、先河環保、燃控科技、堅瑞消防、國民技術、同花順等。

    但該私募人士同時指出，“反彈空間和持續性，需要公司基本面支撐，否則反彈也只能是曇花一現。”

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