盡管連續三個交易日上漲，但黃金的反彈行情卻并不被業內人士看好。尤其是在近期的操作上，交易員們開始提醒投資者審慎投資，注意倉位控制。

　　長期走牛難改近期“高危”

　　“前一段時間黃金和白銀價格的調整，主要還是因為此前的投機性倉位過重，由多頭倉位平倉所引發的。”中國銀行(601988)上海分行高級交易員徐明分析。他指出，盡管從長期來看，新興市場的需求增加和美元貶值這兩大黃金走強的基本因素沒有變化；但是短期看，一些風險因子正在出現：“6月份，美聯儲的量化寬松政策將要結束，加上中國國內的通脹壓力，使得市場預期5-6月份，中國央行將再度加息或將成為大概率事件。”也因此，黃金的反彈行情或將暫時結束。

　　5月11日，中國國家統計局公布了4月份的經濟運行數據，4月份居民消費價格指數同比上漲5.3%，工業生產者出廠價格指數同比上漲6.8%。浦發銀行(600000)個人銀行總部吳成杰分析指出，這一數據表明，央行很可能會因此繼續采取措施抑制通脹，這將不利于國內黃金價格上漲。“不過，如果美國的通脹仍處于3%以下，并且核心通脹仍處于2%以下的話，美聯儲將會因為通脹較為穩定而繼續維持寬松的貨幣政策，這會推升全球其他國家的通脹水平，因此長期來看，黃金的價格將會因通脹預期而獲得支撐。”

　　近期減倉為宜

　　雖然長期走勢仍被看好，但是短期內黃金投資的風險卻正在凸顯。數據資料顯示，美國4月進口物價指數月率上升2.2%，上個月上升了2.6%，為2008年6月以來首次連續兩個月月率增幅高于2.0%。“一旦美國的通脹率高于3%，那么美元緊縮貨幣政策將可能會來臨，黃金將會面臨由于定價貨幣升值而導致的價格下跌。并且這種價格下跌將會維持2—3個月甚至更長時間。”吳成杰表示。

　　從技術面分析，吳成杰指出，本次調整從浪型角度看，是某個上升過程中的調整浪的可能更大，因此中線多頭仍可繼續持倉觀察。但由于本次調整幅度不小，因此后市仍可能以一種震蕩的形式上行，即在反彈后仍有回落的可能，重點將觀察回落的幅度。“如果繼續在1490美元/盎司以上獲得支撐并上行，則屬于強勢調整，有望再次測試1560美元/盎司的前期頭部。當然如果后市跌破1450美元/盎司，則這輪超級多頭波段告一段落的可能性是存在的。”

　　具體在操作上，上周的大幅下挫可謂已經給投資者上了一堂風險教育課。因此分析人士均指出，近期的操作上，尤其是那些參與黃金T+D保證金交易的客戶而言，控制短線交易風險顯得尤為重要。徐明和吳成杰均表示，目前投資者在操作中，實施安全交易策略，控制倉位十分重要，“尤其是在5—6月份的時候，市場的震蕩可能加劇，對于投資者而言，應該是一個減倉的過程。”