2011-05-15 08:34:01
4月CPI同比增長5.3%，這一數據再次將物價何時見頂的懸念推向高潮。而隨著存準率上調和3年期央票重啟，央行再次祭出了數量工具組合拳。 中國經濟硬著陸風險有多大？CPI又將在何時見頂？本周，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD)專訪了瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤和經濟學家胡志鵬。
今年還有2次加息NBD:4月的CPI和PPI一高一低，你怎么看這種現象？
汪濤：PPI下降幅度較大，主要是大宗商品，近期其價格有所回落。而CPI中食品占主導地位，食品價格近期環比有所下降，但降幅并沒有那么大。雖然我們看到4月CPI同比升幅較3月收窄，但其中有基數作用。目前食品通脹已經見頂，但非食品通脹仍在上升。故5、6月的CPI很可能還會攀升。我們認為，6月CPI將超過5.5%并達到年內高點。這意味著，6月央行將加息一次。7~8月還會有一次加息。合計加息幅度為50個基點。
NBD：現在很多人都在談論，下半年中國經濟有比較大的放緩風險。你怎么看這個問題？
汪濤：此前，隨著房地產調控以及PMI回落，很多擔憂認為中國經濟將快速放緩并有硬著陸風險。我們的看法是，2011年中國經濟將增長9.3%。由于庫存調整和電力短缺，經濟增速在2季度可能沒有加速。事實上，中國內需正在上升，經濟現狀不錯，未來更傾向于軟著陸。下半年經濟實質性放緩的風險并不大。
實體經濟流動性仍較充裕NBD:央行本周再次上調了存款準備金率，此前3年期央票重啟。央行會降低調整準備金率的頻率嗎？
胡志鵬：央行提高準備金率很正常，主要是為調節流動性。不過，今年余下時間里，隨著3年期央票發行量可能增大，提準的必要將有所下降。
NBD:4月末M2增速同比增長15.3%，增幅較上月末有所回落。在此情況下，再使用數量工具去回收流動性是否會抑制經濟增長？
胡志鵬：M2并不能代表實體經濟真實的流動性，更適合的指標是社會融資總量。目前情況是，企業盈利和財政支出仍在上升，真實的流動性還是比較充裕的。盡管我們也看到部分民營企業的融資利率很高，但這畢竟是個別案例。目前的流動性，足以支撐經濟穩定增長。
歐元對美元年底將跌至1.3 NBD:歐洲債務危機近期似乎越演越烈。傳言意大利正醞釀銀行危機，而希臘則可能被迫進行債務重組。你認為歐元現價是否已反映了債務風險？汪濤：希臘不會退出歐元區，但其債務重組只是時間問題。盡管我們不清楚希臘債務重組的具體時間，但歐元還會繼續反映市場擔憂。到2011年年底，歐元對美元預計將跌至1.3。現在有人擔憂，美聯儲遲遲不表態退出寬松貨幣政策，將對美元造成下行壓力。但我們認為，美元已經反映了這種情緒。
NBD:市場對大宗商品市場前景看法的分歧較大。有人認為牛市已經結束。你怎么看？
汪濤：市場擔憂全球經濟復蘇前景是否牢固，加上歐洲不斷傳出債務危機的負面消息，都是近期大宗商品價格持續回落的主要原因。作為原油來說，其供給仍然很充裕。但下半年需求是否會下滑還需要關注。近期的商品拋售潮其實是刺破了前期一個小小的泡沫。至于牛市是否已經結束，現在還不好下定論。
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