2011-05-24 01:19:56
不論是與Shibor掛鉤還是投資債券，其主要收益都與債券市場利率相關，隨著銀行對不斷提高的存款準備金率的適應性加強，以及下半年通脹或有所緩解的情況，接受《每日經濟新聞》記者采訪的分析人士認為，市場資金面緊張的情況在下半年將有所緩解，這類產品的收益率或出現下降。
債券類理財產品多短期4月14日，南京銀行（601009，SH）開始發行“聚喜（1103期Ⅰ-Ⅲ）”6個月期銀行間市場投資理財產品，這款產品投資對象以主體評級A以上、債項評級A-1的短期融資券為主，并部分配置銀行間市場主體評級AA-以上、債項評級AA以上的企業債、中期票據等。
“銀行投資債券市場的理財產品，實際上運作模式類似于基金，通過發行幾期產品來建立資金池，通過資金池來投資多種債券產品?！逼找尕敻汇y行理財產品研究員肖芳表示。
上述南京銀行的產品說明書中稱“本期理財產品可能達到的年化收益率為3.80%。”并列舉了企業債、中期票據、短期融資券等產品相應的發行收益率為測算依據。肖芳表示，銀行在債券的操作中并不總是持有到期，如果在持有中發生加息，到期后的實際收益是浮虧的。很多機構實際上會判斷債券的價格，通過買賣差價來獲取收益，因此一部分投資債券市場的產品收益率，還是與機構的市場判斷與操作能力相關的。
由于債券市場行情變化較快，這類投資債券的理財產品多為短期限的產品，以鎖定收益。據普益財富數據，上周22家銀行共發行了144款人民幣債券和貨幣市場類理財產品。期限最短為3天，最長為366天；預期年收益率最低2.20%，最高為5.50%。其中，一個月以下及1個月至三個月期限的短期理財產品發行數量合計占比近70%。
下半年收益情況看資金面由于資金面的緊張或寬松情況將影響債券收益率、進而引起債券價格地波動，銀行間市場資金面的判斷更需謹慎。
肖芳認為，最近一段時間債券型理財產品的預期收益率與一季度相比有所下降，但幅度不大，原因可能是銀行在一季度大量攬存后，資金緊張情況有所緩解。同時，她認為在下半年，資金面可能會進一步寬松，債券型產品的預期收益率還有下調的可能。但“債券型的理財產品收益仍屬于穩健類型?！彼硎尽?/p>
盡管從大趨勢上來看是這樣，但一位商業銀行理財師對記者表示，近期發行的掛鉤Shibor的銀行理財產品預期收益率還是會不錯的，他們認為，銀行間市場的資金面情況在短期內緊張局面難以緩解，而這類產品的發行期限集中在一個月或三個月的短期，抓住時機的話，獲利還是有很大可能性的。
5月23日，中國外匯交易中心公布的數據顯示，銀行間市場回購定盤利率整體上漲，7天和14天品種漲幅顯著，市場資金面持續緊張。當日，7天回購定盤利率報4.7100%，較上一交易日上漲82.94基點；14天回購定盤利率報4.9900%，較上一交易日上漲83基點。
申銀萬國的研報指出，綜合來看，在5月下旬，財政性存款回籠將對資金總量造成收縮效應，提前到來的“拉存款”行為將對資金結構造成波動干擾。上述兩方面因素均會對資金面產生負面沖擊，但是沖擊效應為短期，預計進入6月份后，對資金面謹慎的情緒將會極大緩解。
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