2011-06-03 01:36:22
2008年的端午節時期，全球經濟正處于金融危機前夜；2009年端午，在QE1的流動性刺激下，美國股市一路向上；2010年端午，風云突變，迫于經濟二次探底，美聯儲正考慮從退出政策轉向QE2。
2011年端午節到了，全球經濟將如何演進？
美國經濟放緩卻未衰退美聯儲推行的QE2將于今年6月底結束。不過在此之前，美國經濟增長卻出現了一些不好的苗頭。
ISM6月1日公布的數據顯示，5月美國制造業增速大幅放緩。PMI從4月份的60.4滑落至53.5，差于預期值57。從分項數據看，主要指標均出現下滑。
不僅是制造業，零售和就業也紛紛表現疲軟。5月，全美連鎖店零售額環比下降2.7%，低于預期。同時，5月美國消費者信心指數陡降至60.8，遠低于4月修正值66，創近一年來最低水平。分析人士表示，指標走低反映出消費者對美國就業前景和未來收入更加悲觀。
不過，自2008年金融危機后，美國經濟基本上已把化解危機所需要的大部分成本轉嫁出去。《每日經濟新聞》記者了解到，自2008年金融危機爆發，美國ISM制造業指數在當年12月跌入32.4的近三年最低谷后，經過29個月的爬升，現已穩定在50以上；非農就業人數在2009年3月跌入谷底-66.3萬之后，也一路震蕩爬升，至本年4月已升至24.4萬以上；消費者信心指數自2009年2月探底回升后，現已在60以上。這一切都在暗示，美國經濟目前只是增速放緩，而并非二次探底。
2008年金融危機爆發后，道瓊斯指數一路暴跌至2009年2月7062.93點的近三年低位后，至今年5月已反彈至12570點附近，基本收復了大部分失地。標普也由2009年2月的667點附近摸底反彈，至今在1340點上方震蕩。同樣，德國DAX指數、富時100指數等也基本收復失地，已接近歷史高位。另外，金磚國家中的巴西、印度、俄羅斯的股指均已接近歷史高位，唯有上證綜指還在低位區徘徊。
新興市場或避系統性風險那么，今年的全球經濟，會否重演2008年時的系統性風險呢？
野村證券認為，美國經濟實質上處于復蘇路上的顛簸中。隨著經濟從復蘇期進入擴張期，盈利的持續增長提振了商業信心，從而推動對勞動力和資本的新一輪投資。因家庭部門繼續關注削減過高的債務，就業市場復蘇對經濟復蘇過渡至可自我持續擴張階段尤為重要。雖然從商品高價格到供應鏈中斷等一系列新逆風放緩了經濟增長，但一旦這些暫時性因素消退，經濟可能會重新擴張。英大證券研究所所長李大霄對此表示“比較樂觀”。他認為，A股本周大幅走低主要是因為宏觀面依然緊縮、融資速度和引資速度可能存在不平衡，以及創業板、中小板等板塊部分結構性風險得到釋放等因素，但不要盲目看空中國股市。“我個人觀點是看好A股，因中國經濟增速仍處于較高水平，且經濟增長的基礎較為堅實，企業業績成長也較為確定，這些都有利于墊高股價。”
東莞證券首席分析師俞杰認為，現在全球經濟復蘇現象基本得到恢復，2008年以來，包括美國、英國等在內，全球經濟經歷了一個去杠桿化的過程，以美國為例，實施的兩次量化寬松政策，大量印鈔票，以保持貨幣供應的持續性，不得已出現中斷，這使得美國資本環境得以繼續維持，同時也為美國經濟的復蘇爭取了時間，但是經濟復蘇的基礎是否牢固尚待觀察。
“盡管如此，現在出現類似2008年那一波探底行情的概率并不大，因為自金融危機爆發后，市場出現突然休克，隨后暴跌，而經歷了多次貨幣政策的調整及資本市場去杠桿化后，現在的行情基本上已經適應政策的變化。”俞杰稱。
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