每經記者  曾子建

    上周五，在端午節小長假前一個交易日，A股市場出人意料地展開反彈，上證指數上漲22.84點，以2728.02點報收，股指重新突破5日均線。節前的反彈，是否意味著短期利空已消化完畢，后市有望迎來持續上攻？

    分析人士認為，盡管節前出現反彈，但節日期間沒有加息，導致加息“靴子”仍未落地，加之昨日（6月6日）亞太股市集體處于調整之中，因此短期市場或仍難擺脫弱勢整理格局。

周邊市場齊跌打擊人氣

    上周五，盡管A股市場出現反彈，但海外市場卻明顯處于弱勢，各大股指持續調整，這給節后大盤表現蒙上陰影。首先，恒生指數上周五大跌304.28點，收于22949.56點，跌幅高達1.31%，表明市場資金依舊不太看好后市。同時，當天紐約股市也明顯回落，道瓊斯指數跌幅0.79%，納斯達克指數跌幅更是高達1.46%。

    昨日，除A股、H股市場因端午節休市外，亞太地區其他市場均表現不佳，如日經指數大跌112點，報收于9380點，跌幅達1.18%，并創出3月底以來收盤新低。分析人士認為，周邊市場表現較差，對本來就缺乏足夠信心的A股市場而言，無疑會起到一定的負面作用。在這樣的市場環境下，對機構而言，或將選擇暫時觀望，而非迅速抄底。

加息預期仍未減輕

    就消息面來看，長江中下游地區的旱情是前期大盤調整的重要因素之一。近期，盡管長江中下游旱區已經出現明顯降水，旱情有望得到緩解，但A股市場的“旱情”似乎并未減輕。從上周五大盤反彈來看，由于節前觀望氛圍較重，滬市僅成交791.6億元，依然未見資金大規模流入跡象。

    央行今年已有兩次加息，時點分別是在春節假期和清明節小長假的最后一天。因此，在端午節前，加息預期進一步強烈。更有市場人士預計一旦加息塵埃落定，或將利空出盡，觸發一波反彈，但節日期間央行加息的消息沒有兌現。但這同時意味著后市加息或者上調存準率的預期將進一步加強，也將影響市場走勢。

筑底過程或較復雜

    申銀萬國的分析師認為，上周五收陽線難能可貴。首先，人們預期6月份可能加息，也就是有利淡預期，在此情勢下，股指溫和上漲，顯示市場本身有了一定的承接力；其次，均線系統繼續表現為空頭排列，但目前5日均線逐漸上行靠攏10日均線，股指或由前期的反復震蕩下行步入震蕩整理狀態。不過，暫時還不能盲目樂觀，上證指數上周漲幅0.67%，深成指周漲幅為1.30%，在上周拉出大陰線之后，多方也只是超跌反彈。

    就本周而言，如果股指出現反彈，短期高度可能相對有限，首先會遇到年線的較強壓制，目前年線呈溫和向下形態，上證綜指自4月28日跌破年線以來，與其漸行漸遠。近期如果沒有利空襲擊，多方可能進行試探性上攻。如果能放量反彈，那末5月中旬的平臺區域的下沿線即2821點附近將形成技術阻力。從多年的經驗和教訓看，股指越是進行到市場認為的階段性調整后期，市場的心態越是脆弱，目前在2700點附近反復拉鋸，脆弱心態已顯露無遺。從估值角度看，目前的平均估值處于低風險水平，只是行業板塊結構差別較大，股指震蕩筑底過程可能較復雜，仍需假以時日。

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