每經記者  支玉香

    本周大盤再創新低，周五（6月17日）上證指數收于2642.82點，回補2010年10月留下的2656點缺口，一周下來，上證指數跌去了60多點，跌幅達2.30%。受此影響，偏股型基金也是哀鴻遍野。

    由于建筑建材、有色金屬等行業在弱勢行情中相對抗跌，一些重點投資于能源基建的基金表現出類拔萃。同時，醫藥生物行業的表現則直接拖累了相關基金的凈值，匯添富醫藥保健等跌幅相對較大。

/基情傳遞/

500多只基金凈值下跌  僅20只上漲

　　　　截至本周四，上證指數下跌1.51%，而偏股型基金中大多數基金凈值出現下跌，偏股型基金中僅20只實現小幅上漲，其余500多只基金凈值出現下跌，下跌基金約占偏股型基金的96%。

    具體來看，相對抗跌的基金為申萬菱信旗下的申萬菱信新動力、申萬菱信競爭優勢，景順長城能源基建、融通內需驅動等基金。

    眾祿基金研究中心分析師對于景順長城能源基建的表現分析認為，其較好的業績主要是因為該基金重點關注與能源、基建業務相關的上市公司股票。同時，眾祿基金研究中心認為：“該基金屬操作風格偏激進的行業基金，其對看好的行業敢于進行較為集中的配置。該基金重倉的建筑業與配置相對較多的房地產行業是本期難得的實現漲幅的兩個行業，而其另外兩個重倉行業金屬非金屬與機械設備雖出現下跌，但相對其他行業而言，跌幅相對較小，同時該基金前十大重倉股中有多只在本期表現較突出，這為該基金的領先表現貢獻較多?！?/p>

    而本周市場上，生物醫藥行業整體大跌，這直接拖累了相關基金凈值的表現。如匯添富醫藥保健凈值下跌超過2%，在所有偏股型基金中凈值漲跌幅位居倒數第二。顧名思義，匯添富醫藥保健主要投資于醫藥生物領域，因此該板塊的下跌影響了基金的凈值表現。

/基金視野/

加息擔憂揮之不去

　　  本周公布的5月份CPI達到5.5%，創下最近34個月以來新高。因此市場對于加息的憂慮再度加深，有業內人士認為，本周末不排除加息可能。

    大成基金認為，6月16日，3月期央票發行利率上行8個基點至2.9985%，結束了連續9周的持平局面，且發行量維持10億元的較低水平。同時，由于市場利率過高，國開行也于16日宣布取消發行200億元1年期含權浮息債。上述種種跡象推高了投資者對加息的預期。

    因此，大成基金指出：不排除央行近期會再次加息，但鑒于經濟增長正在緩慢回落，相信緊縮性政策將接近尾聲。未來，宏觀經濟政策將進入觀察期，既不大可能進一步收緊，也不會很快放松。在目前股市整體估值偏低的情況下，市場下跌空間有限。即將公布的中期業績將成為左右個股未來走勢的重要因素。

    南方基金首席策略分析師兼基金經理楊德龍則認為：“央行在統計局公布5月份經濟數據幾個小時后即提高存款準備金率，保持每月上調一次的節奏，以回收過剩流動性，防止通脹進一步走高，短期內降低了加息的預期，但考慮到仍然不斷走高的通脹形勢，并不能因此排除加息的可能?！?/p>

    他認為，短期內，通脹壓力依然較高，防通脹依然是貨幣政策的首要任務，在看到通脹出現趨勢性回落前，以控制通脹為核心的政策面不會放松。由于去年6月份基數較低，翹尾因素對今年6月份的通脹影響最大，預計6月份CPI會進一步走高，可能達到本輪通脹的頂點，之后緩慢回落。之前公布的5月份購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，內需的回落也降低了下半年非食品因素的漲幅。因此，全年通脹走勢依然是前高后低，相應政策會在下半年擇機放松。同時，楊德龍分析，短期內，市場仍將維持震蕩筑底的走勢。

/基金焦點/

基金或提高大盤股配置

　　　　4月份以來，市場跌跌不休，特別是中小盤股更是大幅下跌。業內研究表明，不少基金或已經提高了大盤股、周期性行業的配置。

    上海證券基金研究中心認為，從大、小盤風格來看，5月份至今基金逐漸提高其大盤股的配置，大盤股占比逐漸走高。從歷史數據來看，2010年前三季度小盤股持續表現較強，而大盤股成為調整的對象，通過估算可以看出基金在大盤股上的配置逐漸減小，大盤股基金占比持續走低。2011年初，隨著低估值的大盤藍籌股得到投資者青睞，基金也逐漸提高大盤股的配置比例，大盤股基金占比明顯提高。

    “從周期性風格來看，5月初至今基金大幅提高了周期性行業的配置比例。從歷史數據來看，2010年前三季度食品飲料、醫藥生物制品等非周期性行業表現較為突出，基金跟隨市場風格輪動，大幅加大非周期性行業的配置  （從基金的季報配置可以看出），周期性行業基金占比逐漸走低。2011年一季度基金整體提高了周期性行業的配置比例，這點也可以從基金的一季度報中得到佐證。”上海證券分析師李艷認為。

    然而，基金的風格調整或具有一定的滯后性，這種滯后性一方面說明基金順勢而為，另一方面當基金整體調倉以應對市場風格變換時，市場的風格得到了或將得到強化、延續。

/基金品鑒/

景順長城能源基建

    基金經理：余廣

    成立時間：2009年10月20日

    年內收益：-7.86%

    點評：該基金2010年下半年以來表現都相對穩健，凈值增長率靠前。該基金善于提前布局，如去年四季度提前布局了金融、地產、水泥、建材等行業，特別是水泥行業在今年一度為該基金凈值貢獻良多。而二季度以來，從該基金的凈值表現來看仍舊是相對抗跌。

廣發聚富

    基金經理：祝儉、王國強

    成立時間：2003年12月03日

    年內收益：-9.99%

    點評：該基金長期來的股票倉位水平多較適中，通過股票倉位水平的控制與調整來控制投資風險。眾祿基金研究中心認為，該基金在操作風格上顯得較為積極，對配置的調整較為頻繁。

國泰估值進取

    基金經理：周廣山、程洲、余榮權

    成立時間：2010年2月10日

    年內收益：-23.11%

    點評：國泰估值進取最大的優勢在于其高杠桿，國泰估值進取的初始杠桿為2倍，即國泰估值進取基金的凈值增長率約等于母基金凈值增長率的2倍。海通證券認為，在當前市場震蕩筑底的過程中，主動選股能力較強的基金有望獲得較好的收益，國泰估值進取作為一個折價較高、擁有2倍杠桿的主動型高風險份額，為投資者提供了一個交易簡便博取市場上漲收益的工具。

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