余豐慧

　　中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整（7月6日央行網(wǎng)站）。

    這是央行從去年10月份以來第五次加息，也是今年以來第三次加息。筆者認(rèn)為，央行加息是正確選擇，本來早就應(yīng)該加息了。

    通脹頑癥固然有其他深層次原因，但是，貨幣政策工具使用失衡，過度使用存款準(zhǔn)備金率，而過少動(dòng)用通脹天敵的利率工具也是原因之一。

    我們注意到，央行以及許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都已經(jīng)注意到了這一問題。央行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位，要貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。并明確表示：“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”。就在央行二季度例會(huì)召開前夕，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示，應(yīng)該加息。溫家寶總理7月3日到4日在遼寧調(diào)研考察談到物價(jià)時(shí)說，政府正在采取措施平抑物價(jià)。筆者此前在微博里預(yù)測，最遲本周末將要加息。而想不到的是央行竟然沒有按照周末加息的時(shí)間慣例而選擇周三加息，倒有點(diǎn)出其不意。

    進(jìn)入加息通道后直接威脅地方融資平臺(tái)巨額債務(wù)安全。銀監(jiān)會(huì)早些時(shí)候公布的平臺(tái)債務(wù)為14.7萬億，而審計(jì)署公布的為10.7萬億元，無論如何平臺(tái)債務(wù)大部分是貸款，進(jìn)入加息通道后必然使得這個(gè)債務(wù)雪球越滾越大，最終不排除徹底崩塌，這將釀成巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。就按照10.7萬億地方政府平臺(tái)債務(wù)計(jì)算，有這樣幾個(gè)數(shù)據(jù)可供大家分析，2010年末中國國債規(guī)模6.7萬億元，加上10.7萬億元地方政府性債務(wù)，政府負(fù)債高達(dá)17萬億元，而且79%是銀行貸款，金融風(fēng)險(xiǎn)絕不可忽視。日前穆迪發(fā)出了中國地方政府融資平臺(tái)債務(wù)可令銀行業(yè)有可能遭遇更大損失，進(jìn)而威脅到信用評(píng)級(jí)的警示。

    國務(wù)院總理溫家寶6日召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，多年形成的地方政府性債務(wù)規(guī)模較大，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。這些問題暴露了一些制度和管理上還存在漏洞，必須引起高度重視。

    國務(wù)院對(duì)平臺(tái)債務(wù)的態(tài)度和進(jìn)入加息通道預(yù)示著，地方融資平臺(tái)巨額債務(wù)將由地方政府和金融部門自行消化。也說明國內(nèi)外關(guān)于對(duì)中國地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂不是多余的。發(fā)生類似希臘主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是需要高度警惕的。

    目前，一定要把化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擺上議事日程，一是要迅速停止或者大幅減少地方政府性債務(wù)的繼續(xù)擴(kuò)張，二是財(cái)政收入、土地出讓金收入等都要開始安排一定比例還債資金，三是商業(yè)銀行等債權(quán)所有人一定要落實(shí)還貸資金、擔(dān)保抵押質(zhì)押品。決不能再走2000年把四大國有銀行不良貸款剝離給資產(chǎn)公司的老路，造成巨大浪費(fèi)、導(dǎo)致貨幣發(fā)行量激增最終推高通脹。如此，最終無形中吞噬的是百姓利益，毀掉的是中國經(jīng)濟(jì)。金融部門要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)格落實(shí)借款人準(zhǔn)入條件，按照商業(yè)化原則履行審批程序。堅(jiān)決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為。同時(shí)要研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。

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