2011-07-10 05:59:57
最近，“硬著陸”成為了網絡上的熱門詞語。一些人認為，中國經濟將不可避免地走向硬著陸，加上通脹高企，一副滯脹的悲慘情狀被活靈活現地描述出來。
真的如此嗎？
經濟景氣先行指數逐漸回升、固定資產和房地產投資反彈、以及進出口保持較高增長，也許，下半年的宏觀經濟，軟著陸可能性更大。
“軟著陸”的支撐盡管6月份PMI指標回落至50.9，近四個月持續下滑，這反映經濟增長有所放緩，不過目前PMI指標仍在50以上。隨著企業去庫存化進行，有專家預計三季度PMI指標將迎來一定回升。
宏觀經濟景氣先行指數是一系列經濟指標的綜合指數，其逐步回升的背后歸因于投資、進出口貿易、消費等實體經濟呈現出的回暖跡象。
將中國經濟“軟著陸”看成一只在空中飛翔的“大鵬”緩慢著陸的過程，如果這一比喻合理的話，那么投資就猶如“大鵬”的“左翼”。而作為中國經濟軟著陸的“左翼”——投資繼續保持穩定增長，預計下半年投資將依然有望維持較高增長，從而支撐中國經濟實現“軟著陸”。
1~5月份，固定資產投資同比增長25.8%，環比上漲0.4個百分點，較今年2月份上漲0.9%，已連續4個月持續回升。盡管數據上比去年同期平均26.3%的增速下滑近0.5個百分點，但已比去年下半年略有上升。
而另一方面，1～5月份房地產投資同比增長34.6個百分點，依然維持高位增長。商品房的投資增速給宏觀層面復蘇帶來了信心，而保障性住房地建設與普通老百姓的生活息息相關。
今年1000萬套的保障性住房投資將在11月份之前全面開工，其投資總額約為1.3萬億元，以去年4.8萬億元房地產投資總額計算，其比重達到了27%。上半年保障性住房已開工35%左右，預計三季度將迎來保障性住房的開工高峰，從而推動投資增速繼續保持平穩增長。
固定資產要保持增長，“錢”是關鍵。然而，今年以來固定資產投資增速與貸款增速回落趨勢形成背離。數據顯示，4月份廣義貨幣供應量M2同比增長已回落至15.3%，而1～4月份該指標同比增速較去年同期20%以上的增速也有較大回落。
但從到位資金情況看，1～5月份，到位資金同比增長21.3%。其中國內貸款增長10.9%，自籌資金增長27.8%，利用外資增長12.5%。這說明固定資產投資增長或許來源于貸款之外資金支持。
出口有望保持較高增長然而，“左翼”的平穩增長并不能令這只“大鵬”平穩著陸，作為“右翼”的進出口也同等重要。
據中國海關數據顯示，1~5月，我國進出口相比去年同期增長了27.4%，其中，出口同比增長25.5%，5月同比增長19.4%，進口同比增長29.4%，5月同比增長28.4%。
上半年以來，盡管5月份出口增長環比回落，但出口增長總體好于預期，并且4個月已連續維持在19%以上增速，而隨著加息“靴子”最終落地，估計這已是本年內最后一次加息，宏觀政策得以穩定，下半年出口仍有望保持較高增長。
雖然近期美國部分經濟數據疲軟，可能會影響未來出口。不過并不會導致出口快速下滑，出口值仍有望保持高位平穩增長，而同比增速也有望保持全年平均19%左右的增長。
另外，從貿易方式看，一般貿易和加工貿易依然保持著較強競爭力。1～5月份，一般貿易累計增長32.3%，維持在30%以上的增速，而加工貿易盡管較1～4月累計下滑2.3個百分點，但是依然保持較快增長。貿易順差持續擴大，反映了中國貿易增加值以及競爭力的提高，也有利于中國出口保持平穩增長。2008年金融危機之后，一般貿易總體保持了逆差的格局，整體進出口貿易順差的格局還難以改變，預計下半年貿易順差仍將持續。
東證期貨高級顧問方世圣向《每日經濟新聞》記者表示：“現在的情況看來，美國經濟復蘇雖然依然緩慢，失業率較4月份擴大至9.1%，但比起去年的9.5%附近已有所改觀，另外，據東證期貨研究，目前美國工時加長，效率也相應提高，民間消費仍有增長，而且1～6月份，美國消費者信心指數平均在60%附近，較去年同期平均54.1%已有所提高，美國消費的增長或對中國出口下半年的增長起到一定拉動作用。
現在的情況看來，美國經濟復蘇雖然依然緩慢，失業率較4月份擴大至9.1%，但比起去年的9.5%附近已有所改觀。
美國消費的增長或對中國出口下半年的增長起到一定拉動作用。”
通脹緩解將刺激消費自然中的流體力學常識表明，“雙翼”將減緩著陸的速度，然而能否平穩著陸，“尾巴”的作用不可或缺。在有了“左翼”的投資和“右翼”的貿易之后，作為平衡器的“尾巴”——消費又將如何呢？
1～5月份，社會消費品零售總額同比增長16.6%，增速比1~4月份加快0.1個百分點。盡管5月份增速比4月份回落0.2個百分點，但比起經濟低迷的09年同期的14%左右的增速，消費還是得到較為平穩增長。其中，限額以上企業（單位）消費品零售額6787億元，增長22.7%。
按消費形態分，5月份，餐飲收入同比增長17.1%；商品零售增長16.9%。此外，1~5月份以來汽車、家電及家具類零售額同比增速雖然有較大下滑。但這主要是由于上半年不利因素逐漸削減，而隨著下半年經濟政策的平穩著陸，預計下半年消費增長略有好轉。
2010年以來經濟增速出現放緩，對居民收入有所影響，但是消費者信心指數已經連續三個月在105以上運行，而且國家不斷上調最低工資，并對個人所得稅率調整，均將有利于消費增長。
隨著加息“靴子”最終落地，CPI有望見頂回落，對于消費的抑制也將有所減輕。在目前自然災害較為嚴重的情況下，食品價格的上漲是近期拉動通脹的主因，預計7月份CPI同比增長將站上6%，并達到年內高位，但隨后將見頂回落。
然而，也有市場資深人士對中國經濟 “軟著陸”的論斷持謹慎態度。方世圣認為中國經濟“軟著陸”定調依然尚早。
他說，盡管從上半年的投資、貿易和消費數據看，中國經濟增長依然得到支撐，但是從資金面方面看，目前國內的資金依然非常稀缺，加息后，中小企業融資就更加困難，銀行放貸繼續收窄，中小企業要繼續生產就只能通過信貸渠道融資，但現在融資擔保公司信貸利率高達36%。中國經濟能否得到軟著陸，中小企業的發展依然是一個隱患。
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
