“除非按照現(xiàn)在的價(jià)格打?qū)φ郏駝t不考慮參與。我們還不如等掛牌后去二級(jí)市場(chǎng)掃貨。”深圳一位時(shí)常參與新股詢(xún)價(jià)的研究員表示，目前參與打新很難保證收益，且受一二級(jí)市場(chǎng)估值差距縮小等原因驅(qū)使，不如將目光轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)。雖然目前炒新熱情有所顯現(xiàn)，但去二級(jí)市場(chǎng)“掃貨”的觀念也成為一些投資者的暫時(shí)選擇，而資金在此過(guò)程中的布局思路也逐步顯現(xiàn)，即選擇絕對(duì)股價(jià)低且低估值的個(gè)股。

　　二級(jí)市場(chǎng)淘貨

　　推升次新股行情

　　與打新市場(chǎng)估值下滑形成對(duì)比的是，近期中小企業(yè)次新股產(chǎn)生一波明顯上漲行情。據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份有27只新發(fā)個(gè)股，其中5只是在主板發(fā)行，而其余22只分別在創(chuàng)業(yè)板和中小板掛牌。雖然這27只個(gè)股僅有5只發(fā)行價(jià)高于20元，但依然有8只個(gè)股首日破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到29.63%。而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，6月份掛牌個(gè)股上市20個(gè)交易日內(nèi)，就有圍海股份(002586)、富瑞特裝(300228)、瑞康醫(yī)藥(002589)等三只個(gè)股漲幅超過(guò)20%,另有奧拓電子(002587)等三只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，這六只個(gè)股均屬于中小板和創(chuàng)業(yè)板。而同期大盤(pán)指數(shù)先抑后揚(yáng)，基本未有大幅上漲。

　　如此引人的漲幅，正是資金方的不斷參與所致。以圍海股份為例，深圳證券交易所交易公開(kāi)信息顯示，6月份該股總共上榜16次。游資和機(jī)構(gòu)席位交錯(cuò)顯現(xiàn)該股的交易席位。該股的股價(jià)也是從21元附近一路上行，上市20日內(nèi)漲幅達(dá)到25.23%。而與此同時(shí)，新股發(fā)行PE一路下行，20倍以?xún)?nèi)發(fā)行已被認(rèn)為是正常。游資和機(jī)構(gòu)熱情參與此股，正好顯現(xiàn)了資金撤離打新市場(chǎng)、到二級(jí)市場(chǎng)追逐次新股的思路。

　　“主要還是因?yàn)樾鹿稍诙?jí)市場(chǎng)破發(fā)后，短期內(nèi)沒(méi)什么壓力。而其較合適的價(jià)格和市盈率，正好吸引了投資者。加上其沒(méi)有像打新一樣的資金鎖定期的優(yōu)點(diǎn)，因此大家會(huì)選擇參與。”上述研究員表示。而另一家券商在其新股投資策略中建議，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)“選擇性打新”。上述研究員表示，“在打新市場(chǎng)收益不明顯時(shí)，這也是我們的一個(gè)階段性暫時(shí)選擇。”

　　三條思路布局

　　“布局思路還是要著眼于一些硬性條件。一般情況下，要選擇發(fā)行估值20倍左右的，最好不超過(guò)20倍。同時(shí)掛牌后破發(fā)或者沒(méi)有大漲，最好絕對(duì)股價(jià)不高于20元。應(yīng)該注意的是，隨著半年報(bào)來(lái)臨，這些次新股也會(huì)分化，應(yīng)關(guān)注其半年業(yè)績(jī)超預(yù)期并具備持續(xù)性的個(gè)股。當(dāng)然，這樣的思路只是目前市場(chǎng)的一個(gè)暫時(shí)選擇，一旦打新行情轉(zhuǎn)好，還是考慮轉(zhuǎn)回。”一位機(jī)構(gòu)投資者給出了自己選擇次新股的標(biāo)準(zhǔn)。而前述券商也在研究報(bào)告中指出，三條思路選擇次新股。其一是要選擇符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的個(gè)股。其二是要選擇估值低于行業(yè)平均的個(gè)股。其三是發(fā)行價(jià)格較低的個(gè)股。

　　值得注意的是，我國(guó)中小企業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性在IPO后具有典型的耐克曲線特征。即在上市后一兩年內(nèi)其成長(zhǎng)性普遍有所下降，但之后成長(zhǎng)性開(kāi)始回升，在圖形上表現(xiàn)出“V”字形曲線或稱(chēng)“耐克曲線”。對(duì)創(chuàng)業(yè)板、中小板等中小型上市公司而言，其上市后一年內(nèi)的成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。特別是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，整體處于上市初期，這些企業(yè)的成長(zhǎng)性在未來(lái)可能很大程度上具有“耐克曲線”特征，因此在評(píng)判其成長(zhǎng)性時(shí)應(yīng)注意其增長(zhǎng)特征。