每經實習記者  任世磊

    近日，A股上市公司開始發布2011年中期業績預告。對于上市公司來說，中期業績就像是“期中考試”。

    7月9日，在人造金剛石行業內排名第二的黃河旋風（600172，收盤價18.20元）交出了答卷，其發布的2011年半年度業績預增100%以上。隨后的7月14日，行業內另一家上市公司豫金剛石（300064，收盤價20.33元）也發布業績預告稱，2011年半年度業績預增78.18%~91.88%。

    上半年上市公司業績大幅預增的背后，是人造金剛石產業的量價齊升，其產能預計以每年20%的速度遞增，價格也經歷了穩步上升的階段。此外，伴隨著兩公司新的業務增長點的建成、投產，未來業績或可預期。

單晶產品量價齊增

    2010年，我國金剛石單晶的產量預計高達90億克拉，同比增長高達85.19%。東北證券分析師潘喜峰認為，2010年以來，人造金剛石行業迎來了量價齊增的局面。產量大增的原因，一方面得益于行業下游需求的強勁復蘇，另一方面得益于金剛石產品對硬質合金、碳化硅、剛玉傳統材料的取代趨勢加強。此外，金剛石的一些新應用領域也在逐步打開。

    與產量大增相對的是，自2010年下半年以來，金剛石的價格有所回升。黃河旋風董秘杜長洪告訴《每日經濟新聞》記者，自2009年上半年以來，金剛石單晶產品價格一直呈溫和上漲趨勢，從每克拉約0.36元漲到目前每克拉0.5元左右，漲幅為39%。

    資料顯示，目前我國人造金剛石行業龍頭為中南鉆石，單晶產能為25億克拉，而黃河旋風目前擁有15億克拉的金剛石單晶材料生產能力，居行業第二。豫金剛石2010年產量6億克拉左右，生產規模業內第三。

    關于人造金剛石的行業現狀，平安證券分析師吳培文表示，由于國際金融危機的洗牌和設備大型化的趨勢，目前金剛石行業已經實現寡頭壟斷，預計2011年內，前三強將占全國產量的65%以上。繼2010年下半年提價后，全行業有望在2011年繼續提價。

    有業內人士擔心，金剛石單晶產能的不斷擴張最終會使其價格回落。對此，潘喜峰認為，長期來看，金剛石單晶的價格總體仍將呈下降態勢，即使行業今后仍穩定增長，單純在金剛石單晶領域擴產不是最好選擇。在單晶制備的基礎上向技術和附加值更高的中下游進軍，才是行業發展趨勢。

兩公司中期業績大增

    在主營業務金剛石單晶材料量價齊增的利好下，黃河旋風、豫金剛石也迎來2011年中期業績大增的局面。

    7月9日，黃河旋風發布業績預增公告稱，預計2011年上半年凈利潤同比增長100%以上，業績增長的原因是公司主營業務收入增長。7月14日，豫金剛石也發布業績預增公告，受產能擴大和產品銷售增長，預計2011年1~6月份實現凈利潤6500萬~7000萬元，同比增長78.18%~91.88%。

    黃河旋風近年來一直積極向產業鏈的中下游拓展。目前公司既能生產用于建材、石材等傳統應用領域的金剛石鋸片、磨塊等制品，又能生產除了拉絲坯模以外的大多數PCD和PDC超硬復合材料和制品，是國內產品線最齊全的超硬材料產品生產商。

    黃河旋風董秘杜長洪對記者表示，中期業績預計大幅增長與產能的擴張有關，公司每年的產能擴張速度在20%~30%之間。據了解，目前黃河旋風產品結構以金剛石單晶為主。人造金剛石年產量15億克拉，市場占有率在30%~35%之間。國泰君安分析師桑永亮預計，公司未來目標是鞏固產業地位，通過增加頂壓機數量，保持每年20%左右增長，毛利率水平在30%左右。

    作為同行業公司，豫金剛石在產能上雖不及黃河旋風，卻在產品毛利率上略勝一籌。豫金剛石證券事務代表張凱告訴《每日經濟新聞》記者，由于具備自主研發的壓機和獨有的配方，豫金剛石的單晶產品毛利率在同行業中最為領先，約為40%，比行業龍頭中南鉆石高出10%左右。而產能方面，公司目前約具備6億克拉的生產能力，預計今年9月份會有3.4億克拉的新產能達產；未來兩年，年產能力為10.2億克拉的新項目有望投產。

    資料顯示，豫金剛石主導產品為人造金剛石，其生產人造金剛石的全部合成設備都是自主研發、國內獨創的，是國內合成缸徑最大、對中精度高、穩定性好、生產效率最高的人造金剛石生產設備，處于國內領先地位。公司擬投資建設年產10.2億克拉高品級金剛石項目，項目總投資為6.37億元，建設期2年，預計于2013年3月開始試生產，2014年達產。公司預計，項目實施完成后將年新增銷售收入4.96億元，稅后凈利潤1.45億元。

新項目支撐未來業績增長

    在傳統的主營業務人造金剛石之外，黃河旋風和豫金剛石也在著力開拓新的利潤增長點。

    “兩個項目年銷售收入增長均超過100%”，黃河旋風董秘杜長洪對記者表示，作為黃河旋風未來業績成長點的預合金粉和超硬復合片兩個項目，去年銷售收入分別為5600萬元和3600萬元，比2009年上升了100%，而2011年兩個項目的銷售收入合計有望達到1.5億~2億元，增速近100%。

    “公司未來新的業務成長點主要在金剛石切割線項目上”。豫金剛石證券事務代表張凱告訴記者，目前尚處于設備調試和工藝配套、改進中。

    國泰君安分析師桑永亮在豫金剛石調研后表示，多晶硅用金剛石切割線是其目前大力研發的高附加值產品，預計6、7月份或下半年會有產出。

    對于兩公司未來的估值，桑永亮認為，根據產量預測，2011~2013年黃河旋風攤薄后EPS分別為0.36元、0.49元、0.72元，保持高速增長，對應目前公司股價16.84元，PE分別為46.8、34.4、23.3。而豫金剛石預計2011~2013年攤薄后EPS分別為0.40、0.49、0.53元，對應PE依次為41.0、33.4、30.9。

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