每經(jīng)記者  支玉香

    今年二季度，市場(chǎng)突然遭遇大幅調(diào)整。在市場(chǎng)突現(xiàn)轉(zhuǎn)折且后市撲朔迷離之際，散戶最先驚慌失措，此時(shí)，機(jī)構(gòu)的一舉一動(dòng)成為了市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

    券商有關(guān)基金倉(cāng)位的測(cè)算成為不少投資者了解機(jī)構(gòu)動(dòng)向的重要途徑，甚至有不少投資者在研判后市或者實(shí)際操作中，將機(jī)構(gòu)加倉(cāng)、減倉(cāng)等動(dòng)向當(dāng)做自己操作的標(biāo)桿。但是這些研究機(jī)構(gòu)跟蹤基金倉(cāng)位的測(cè)算，到底準(zhǔn)確度如何呢？對(duì)比已經(jīng)公布完畢的基金二季報(bào)，各家機(jī)構(gòu)發(fā)布的倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告的準(zhǔn)確度已一目了然。

大手筆加倉(cāng)跟蹤吻合

    縱觀偏股型基金二季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)銀匯理策略價(jià)值、農(nóng)銀匯理中小盤成為今年二季度加倉(cāng)最為積極的基金。今年一季度末，農(nóng)銀匯理策略價(jià)值、農(nóng)銀匯理中小盤的倉(cāng)位分別為67.28%、68.42%，而到了今年二季度末兩只基金的倉(cāng)位已經(jīng)高達(dá)93.96%、93.46%，逼近兩只基金倉(cāng)位上限95%。一個(gè)季度的時(shí)間內(nèi)，兩只基金倉(cāng)位均上升了25個(gè)百分點(diǎn)以上，成為偏股型基金中加倉(cāng)幅度最大的基金。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，農(nóng)銀匯理基金公司旗下共5只產(chǎn)品，其中農(nóng)銀匯理平衡雙利、農(nóng)銀匯理大盤藍(lán)籌兩只基金倉(cāng)位相對(duì)較低，分別為77.09%、87.26%，農(nóng)銀匯理旗下偏股型基金的平均倉(cāng)位為89.02%

    對(duì)于這一加倉(cāng)最為明顯的基金，各券商的研究測(cè)算結(jié)果準(zhǔn)確度如何？記者選取了發(fā)布時(shí)間最接近6月底的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。渤海證券7月4日的倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告顯示，截至7月1日，農(nóng)銀策略價(jià)值、農(nóng)銀中小盤的倉(cāng)位均為95%，農(nóng)銀匯理旗下基金的平均倉(cāng)位為92%。新時(shí)代證券按照基金公司測(cè)算基金倉(cāng)位，農(nóng)銀匯理（積極投資開(kāi)放式偏股型基金）的倉(cāng)位為95%。雖然兩組數(shù)據(jù)相對(duì)真實(shí)情況有一定偏離，但是均反映出了農(nóng)銀匯理旗下基金高倉(cāng)位的情況。

砍倉(cāng)兇狠基金測(cè)算誤差不大

    在今年二季度，減倉(cāng)幅度最大的基金為交銀穩(wěn)健配置混合。一季度末，該基金的倉(cāng)位逼近倉(cāng)位上限95%，為94.46%，而截至今年二季度末，該基金的倉(cāng)位為56.97%，減倉(cāng)37.49個(gè)百分點(diǎn)，成為今年二季度砍倉(cāng)最兇狠的基金。對(duì)比券商跟蹤監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)于該基金減倉(cāng)幅度跟蹤測(cè)算與實(shí)際情況相差不太大。

    渤海證券公布倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，交銀穩(wěn)健配置混合在7月1日的倉(cāng)位為60.93%，和最終實(shí)際倉(cāng)位數(shù)據(jù)56.97%相差4個(gè)百分點(diǎn)。

    新時(shí)代證券按照基金公司分類測(cè)算交銀施羅德旗下偏股型基金的平均倉(cāng)位為73.51%，而根據(jù)二季報(bào)實(shí)際公布的倉(cāng)位數(shù)據(jù)可以看到，交銀施羅德旗下的8只偏股型基金測(cè)平均倉(cāng)位為74.93%，這一數(shù)據(jù)和實(shí)際公布數(shù)據(jù)相差約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

    而另外一些研究結(jié)構(gòu)如民生證券、浙商證券、國(guó)信證券等發(fā)布研究報(bào)告并未公布單只基金或者基金公司的具體倉(cāng)位，因此無(wú)法做出對(duì)比。

各大機(jī)構(gòu)整體倉(cāng)位測(cè)算大比拼

    除了具體單只倉(cāng)位變化比較大的基金外，機(jī)構(gòu)對(duì)于整個(gè)偏股型基金的倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果如何呢？

    國(guó)信證券是按照Wind統(tǒng)計(jì)，按投資類型劃分，稱截至2011年7月1日，普通開(kāi)放式股票型平均倉(cāng)位為89.40%；偏股混合型平均倉(cāng)位為79.65%。國(guó)信證券為方便驗(yàn)證跟蹤誤差，采用Wind基金分類，研究對(duì)象僅限于Wind基金分類中的普通股票型基金（不含被動(dòng)指數(shù)型基金和增強(qiáng)指數(shù)型基金）以及偏股混合型基金（不含平衡混合型基金和偏債混合型基金）。

    記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)二季報(bào)數(shù)據(jù)得出結(jié)果為，普通股票型基金的平均倉(cāng)位為84.94%，偏股混合型基金的平均倉(cāng)位為74.97%。對(duì)比國(guó)信證券的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可以看到，其誤差大約在5個(gè)百分點(diǎn)左右。

    天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，可比的主動(dòng)投資股票方向基金平均倉(cāng)位達(dá)80.4%。民生證券根據(jù)民生證券基金倉(cāng)位及行業(yè)配置系統(tǒng)  （MS-PAM）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，稱截至6月29日主動(dòng)型股票方向基金平均倉(cāng)位為81.55%，誤差在2個(gè)百分點(diǎn)左右。

    截至6月28日，浙商基金根據(jù)基金智庫(kù)數(shù)量化基金投資選擇系統(tǒng)的測(cè)算，偏股型開(kāi)放式基金（包括股票型基金和混合型基金，不包括指數(shù)型基金）的平均倉(cāng)位為73.50%，這一測(cè)算和二季度實(shí)際數(shù)據(jù)偏離度稍微偏大。

    不過(guò)，由于各家機(jī)構(gòu)對(duì)于基金分類標(biāo)準(zhǔn)不同，文中比較結(jié)果不免會(huì)有誤差，投資者請(qǐng)謹(jǐn)慎使用。

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