2011-07-24 03:13:50
說起中小板的“老八股”，華蘭生物（002007，收盤價33.55元）的名字可謂家喻戶曉，憑借優秀的基本面以及快速的增長，華蘭生物至今保持著1436%的累計漲幅，而其最大漲幅超過5000%，更是無愧老八股的“王者”。
然而，即便貴為“王者”，也會有煩心的事。近一年以來，華蘭生物連遭不測。去年因甲流疫苗無法確認其收入，造成業績低于預期，緩慢增長；今年貴州省突然關閉16個采漿站，華蘭生物5大采漿站將關停，近六成的血漿來源將縮減，讓公司很是頭疼。公司董秘范蓓在接受采訪時也表示無奈，稱只能盡最大努力，尋求規劃調整。
相繼遭到重創，華蘭生物股價已經連續8個月走低，近日創了一年半以來的新低。風雨之后，曾經的高增長之王華蘭生物是否會就此一蹶不振呢？事態的發展或許還不夠清晰，然而一個不爭的事實已經擺在眼前，那就是券商對公司2012年業績的擔憂。
數億資金受困漫長的等待總是那樣磨人。
7月20日，重新停牌兩日的華蘭生物發布公告稱，2011年7月15日，貴州省衛生廳網站發布了《貴州省采供血機構設置規劃 （2011-2014年）》，根據該文件，貴州省在開陽、獨山、普定、黃平4個縣設置單采血漿站。公司惠水、羅甸、甕安、長順、龍里5家單采血漿站不在貴州省單采血漿站設置規劃范圍內。上述5家單采血漿站現有單采血漿許可證有效期至2011年7月31日，目前上述5家單采血漿站未取得續期的單采血漿許可證，若屆時仍未取得，將于2011年8月1日起停止采漿。
公司表示，目前華蘭生物正對該事項所造成的影響進行評估并制定相應的應對措施，同時，鑒于血液制品在臨床應用上是搶救危重病人必不可少的治療藥品，具有不可替代的重要作用，公司正向有關主管部門反映情況，請求保留上述5家單采血漿站。公司將根據該事項進展情況，及時進行信息披露并申請股票盡早復牌。
5大采漿站停止，這與之前媒體在貴州省衛生廳網上公布的文件吻合，可以說已經在預期之中，然而公司依舊停牌，則令持有華蘭生物的基金忐忑不安。
難道華蘭生物真要變成“雙匯發展第二”？不少基金經理并不這樣認為。上海某基金公司一不愿具名的基金經理告訴 《每日經濟新聞》記者：“華蘭生物事件跟雙匯發展還是有很大不同的。首先，公司是因為政策變化而導致采漿站停止，并非自身原因，或許未來會有政策的補助也不一定；其次，持股華蘭生物股票的基金公司雖然多，但是持股數不算太多，因此，即便華蘭生物復牌后股價出現大跌，對基金公司業績影響也比較有限。其實從今年一季報可以看出，由于業績低于預期，不少基金都已經在一季度減倉了。”
對于遲遲不復牌，恐成“雙匯發展第二”的說法，公司董秘范蓓日前也表示不太可能，“我們正在觀察政策的短期變動，等到政策確定了就會馬上復牌”。
《每日經濟新聞》記者了解到，就在華蘭生物第一次復牌后的兩個交易日，有超過8000萬元資金融資買入該股，而在二級市場，也有5家機構累計買入該股金額超過1億元。換句話說，第二次停牌，這些巨額買入的資金都在忐忑中度過。
回應三大質疑貴州省衛生廳新規劃為何變動，華蘭生物是否沒拿到公文便出公告？公司采漿證即將到期緣何不公告？之前漿站關停也無公告提醒，難道華蘭生物存在嚴重信息披露不全的問題？
對于上述市場的疑問，華蘭生物董秘范蓓向《每日經濟新聞》記者作出回應。范蓓表示：“之前的紅頭文件我們確實有，不然怎么會出公告呢？而且不光是我們一家收到此文件，在納斯達克上市的上海生物制品研究所也收到這份文件，他們也公告了，這不可能是我們一家在說謊吧。”
對于采漿站關閉以及采漿證到期的信息披露不全，范蓓表示“實在冤枉”。范蓓告訴記者：“采漿站是2007年改制的，我們2004年上市招股說明書里提到的采漿站，都是貴州省的，雙方只是供需關系；改制以后，我們收購了其中6家采漿站，所以，之前根本不存在采漿站關停未公告的問題，因為本來就不屬于我們。”
“關于采漿證書，是兩年換證，一般來說，采漿證書被收回，都是出現了違規采漿的問題，而我們的漿站從來沒有出現這方面的問題，這屬于政策上的風險。比如說，我們收購的采漿站經營時間是30年，現在卻要面臨關閉，這是誰都無法預料的。”范蓓說。
突遭政策 “打擊”，5個采漿站關停，對公司會造成怎樣的影響，公司又將怎樣應對呢？
范蓓稱，“我們周末會有公告，目前已經提交深交所，里面寫得很詳細，投資者到時候看公告吧。”
而從容投資合伙人、國內首家醫療行業私募——從容1號基金經理姜廣策日前接受媒體采訪時認為，長期來看，華蘭生物主營的血制品行業本身不存在問題，但短期內還是會有相當大的沖擊。在疫苗這塊，目前收入主要依靠之前的甲流疫苗回款，主要的產品線還沒有成長起來。
興業證券同時認為，從8月1日起，血漿站的關閉對年內血制品業務的盈利能力影響相對較小，但這一影響將在明年完全顯現，屆時公司投漿量會面臨較大幅度下滑的風險。
除了興業證券，包括湘財證券等多家券商都認為，華蘭生物明年業績將受到此次采漿站關停的影響。
甲流疫苗收入之殤這次突如其來的政策變化，讓華蘭生物很“神傷”，而之前甲流疫苗收入未能全部確認，也讓不少券商預測失準。最終，盡管華蘭生物業績依然出色，但是低于預期，依然難以阻止基金出貨。
作為2009年甲流疫情受益最大的公司，華蘭生物累計接下工信部5000多萬劑甲流疫苗的訂單，僅2010年上半年就確認甲流疫苗收入2.42億元，凈利潤同比增長3倍。
正是大訂單的刺激，讓華蘭生物成為當時市場絕對的甲流概念龍頭股，公司股價也在近一年的時間內由25.5元漲至79元，區間漲幅高達176%，最大漲幅超過200%。股價狂飆的時候，各大券商也紛紛憧憬華蘭生物未來的業績。
長江證券于2010年8月中旬發布華蘭生物中期業績研究報告。長江證券稱，華蘭生物2010年上半年實現疫苗收入2.72億元，其中甲流疫苗貢獻巨大，上半年公司確認甲流疫苗收入2.42億元，占疫苗收入的89%。下半年10月將進入普通流感疫苗接種的高峰期，甲流疫情大大提高了人們對流感疫苗的認知率，因此下半年流感疫苗的增長值得期待，綜合考慮，預計公司2010年每股收益可達1.39元。
然而，公司的幾則公告，打消了之前券商樂觀的預測。今年1月，華蘭生物發布業績修正預告，公告稱，從2009年甲型H1N1流感疫情爆發以來，共接到國家工業和信息化部消費品工業司下達的5225.0萬劑甲流疫苗生產任務。2010年9月30日之前，公司確認了4063.37萬劑的收入，剩余1161.68萬劑未確認收入，在2010年三季報時預計剩余的1161.68萬劑會在2010年度全部確認收入。但實際上，截至2010年12月31日，仍有768.75萬劑甲流疫苗仍未確認收入，造成公司業績低于預期。
甲流疫苗未能完全確認收入，導致公司去年每股收益只有1.06元，大大低于之前券商預測的1.16元~1.39元，不少基金在2010年四季度選擇減倉，而今年一季度，由于沒有大劑量甲流疫苗確認收入，公司業績出現下滑，而剩余714萬劑甲流疫苗仍未確認。
為什么還剩700多萬劑甲流疫苗遲遲未能確認收入呢？范蓓認為：“這個早晚都會確認，至于為什么還有這么多沒有確認收入，就不是我們能決定的，反正現在只是暫時沒給。”
對此，業內人士也表示理解，認為這可能跟國家各個部門協調有關，公司收到這筆收入應該沒有問題，只是時間早晚的問題。
長江證券分析人士認為，造成華蘭生物2010年業績增速減緩的主要原因，在于部分甲流疫苗收入未在2010年確認。
如今，華蘭生物甲流疫苗只剩小部分未能確認收入，公司去年因甲流高收入，反而導致今年業績出現下滑，公司高增長的勢頭是否會因甲流收入接近尾聲和漿站關停而大受影響呢？
興業證券認為，雖然此次華蘭生物有5家漿站面臨關停，但剩余13家漿站仍將為公司提供穩定的血漿來源，可以預計，此次關停事件將促使公司加緊重慶血制品廠投產的步伐，從而淡化漿站關停事件帶來的影響。同時，公司快速發展的疫苗業務也將分散其在血制品領域面臨的政策風險，除兒童用季節性流感疫苗外，公司的破傷風疫苗、AC流腦結合疫苗也有望在年內獲批，這些都將為公司明年業績提供支撐。
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