每經記者  王硯丹

    因策劃收購國都證券一事，已經停牌近5個月之久的西南證券（600369，前收盤價11.87元）今日（7月26日）發布了2011年半年報，成為首家公布正式中報的上市券商。上半年西南證券實現營業收入8.21億元，同比增長44.37%；凈利潤3.35億元，同比增長107.85%；每股收益0.14元，凈資產收益率2.97%。

中報每10股派5.5元

    受上半年A股市場震蕩調整影響，券商中期業績多數不盡如人意，一些甚至出現了同比下滑。西南證券的這份半年報在上市券商中可謂非常搶眼，公司同時提出每10股派現5.5元的分紅方案，這也是公司10年來第一次提出分紅方案。上一次分紅還要追溯到2001年年報，當時西南證券還叫長運股份，于2002年7月8日實施了10派0.5元的分紅方案。2002年年報時，公司提出了10派0.4元分紅預案，不過最終被否決。

    10年未分紅，因而這一次中期分紅西南證券非?？犊?。在按照規定提取一般風險準備金、交易風險準備金、盈余公積金后，公司實際可供分配的利潤為13.85億元，而此次10派5.5元意味著公司將分配現金紅利12.77億元，占際可供分配利潤的92.2%，基本快要分完。

投行業務異軍突起

從經營上看，投行業務是西南證券表現最突出的一塊，而從半年報來看，已經隱隱有與經紀業務平分秋色的跡象。上半年公司共完成股權融資項目9家，募集資金88億元；完成債券承銷項目2家，募集資金35億元；投行業務收入達到3.09億元，同比增長140.2%，營業利潤率也達到42.87%。

    經紀業務雖仍是西南證券最重要的收入與利潤來源，但是由于傭金競爭激烈，公司經紀業務盈利能力下降明顯。1~6月，公司半年累計實現交易3906.83億元，同比增長15.42%（同期市場增長8.67%），市場份額也同比增長6.21%。但是經紀業務收入僅為3.37億元，同比下降17.02%；而營業利潤率則繼續同比下滑3.82%至48.20%。

    融資融券方面，上半年西南證券融出資金規模明顯增加，從去年年底的415萬元，飆升至1.58億元，增長了37倍。不過，公司融券業務仍然進展緩慢，到今年中期時，融出證券金額為零。

    值得注意的是，從西南證券的自營持倉來看，其所重倉配置的個股基本以融資融券標的股為主，并且半年以來變化不大。截至二季度末，公司股票投資包括1.09億股大秦鐵路（601006，收盤價7.76元）、2520萬股中國石油（601857，收盤價10.36元）、6917萬股農業銀行（601288，收盤價2.64元）、367萬股中國平安（601318，收盤價45.19元）等。盡管上半年資本市場環境艱難，公司證券投資業務仍然實現營業利潤6088萬元。

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