2011-07-31 00:27:22
鐵漢生態 （300197，收盤價108.2元），這只名不見經傳的創業板園林股，目前正演繹著不一樣的精彩。一個多月近乎翻倍的漲幅，走出了同期創業板個股鮮有的強悍，其演繹的“猛龍過江”大戲，讓同期的東方園林（002310，收盤價112.79元）、棕櫚園林（002431，收盤價38.28元）等園林“老大哥”好生羨慕。此外，對中期高送轉、股權激勵、礦山修復及市政園林大單的期待，使得資金樂此不疲，這似乎意味著鐵漢生態還會將這場獨孤求敗的大戲進行到底。
園林“劍客”來了新“鐵漢”3月29日，園林劍客再添一員猛將——創業板新秀鐵漢生態。相比于東方園林的市政園林工程、棕櫚園林的地產園林工程，鐵漢生態的主業是公路邊坡生態修復、礦山開采生態修復、水利工程生態修復等。鐵漢生態搶灘創業板之時，正是A股市場風格轉換，中小板、創業板大幅殺跌之際。
盡管所處行業被廣為看好，但是面臨市場頹勢，鐵漢生態同樣改變不了下跌甚至破發的命運。上市當日，鐵漢生態開于78.03元，較上市發行價67.58元上漲15.4%，全日報收77.65元。首日表現不算靚麗也不算糟糕。次日，鐵漢生態大跌7.28%，從此拉開單邊下跌態勢，4月14日出現上市后首個破發，此后行情出現小幅反彈，至74元一線。但好景不長，整個市場依然處于恐慌氛圍中，鐵漢生態自74元一線單邊下跌至6月13日的低點58.8元。這期間的行情，鐵漢生態幾乎處于基本面的真空期，價格下跌更多緣自市場的系統性風險。
然而，限售股解禁似乎成了行情的轉折。6月24日，鐵漢生態公告表示，公司網下配售310萬股限售股將于2011年6月29日上市流通。從表面看，該公告在文字間并沒有透露出任何利好消息，卻吹響了二級市場價格上漲的號角。24日，鐵漢生態上漲1.54%，當日報收63.99元；27日，價格上漲6.24%，報收67.98元，成功站上發行價。此后四個交易日行情小幅調整，7月1日起，鐵漢生態自66元一線一路飆升至昨日 （7月29日），盤中最高價115.50元。
1個月左右，價格近乎翻倍，鐵漢生態走出了同期創業板新股少有的強勢行情。而園林板塊的另兩只個股——東方園林和棕櫚園林，盡管行情也有所作為，但其二級市場表現完全不能與鐵漢生態媲美。
在這波一氣呵成的強勢行情中，鐵漢生態基本面陷入真空。僅在26日，二級市場價格接近100元高價時，鐵漢生態才發布一則公司即將參加一市政工程的招標公告。
30個交易日價格近乎翻倍，鐵漢生態上演猛龍過江之勢，其強勢表現不由得讓市場回憶起2010年棕櫚園林登陸資本市場的情形。2010年6月10日棕櫚園林以45元發行價登陸深圳中小板，上市當日報收至67.14元，行情同樣是小幅的單邊下跌，7月2日見底48.03元，隨后，棕櫚園林強勢行情展開，三個月內，價格自48元一線一路飆升至9月2日的135元高價，期間漲幅高達181.25%，強勢的表現力壓“園林大哥”東方園林。
本次鐵漢生態也閃現出棕櫚園林“魅影”，首先是價格短期下跌后，強勢拉升，完全超越同類個股的表現，其次兩家公司在行情的拉升中，基本面基本陷入真空。盡管有諸多相似性，兩只個股也有明顯區別，鐵漢生態的上漲時間起始于網下配售的限售股解禁日，而棕櫚園林的拉升上漲行情則在網下配售限售股解禁日之前啟動。
從上述棕櫚園林強勢表現壓倒當時的東方園林，到本次鐵漢生態上市后強勢表現力壓東方園林、棕櫚園林，不難看出，市場資金對園林板塊上市公司熱情更多傾注在“新”上。
瘋炒園林股的三大“殺手锏”“訂單、股權激勵、高送轉是園林個股炒作的根本邏輯。”某大型券商分析師告訴 《每日經濟新聞》記者。
園林綠化與人類及社會的發展密切相關，被認為是“永遠的朝陽產業”。由于對行業的看好，自上而下的選股邏輯使得大部分機構都對從事園林的上市公司青睞有加。2009年11月27日，東方園林登陸資本市場，它的上市正迎合了資金的需求。它上市后的表現，亦讓投資者清楚看到了園林股的運作方式。首先，成功上市所募集的大量資金簽訂訂單或框架協議，上市訂單成為助推股價的不二法寶；其次，股權激勵的重磅推出，亦讓市場看見公司標榜的業績增長，以及對未來前景的躊躇滿志；最后，上市募集大量資金，為了回饋股東，中報、年報推出優厚的分配方案，伴隨著上市公司自身業績的高速增長，分配方案的提出，同樣成為資金難得的炒作題材。
東方園林三大“殺手锏”一一登場，資金儼然樂開顏。在上述題材的炒作下，二級市場東方園林一度坐擁兩市第一高價股寶座。
東方園林開了園林股炒作的先河，棕櫚園林上市后，資金完全遵循上述炒作邏輯。因此，棕櫚園林去年7月至9月股價翻倍的漲幅中，參與其中的資金完全是推算棕櫚園林后期即將推出股權激勵，及2010年中期實施高送轉。上述券商分析師告訴記者，截至目前，棕櫚園林的股權激勵還未推出，但市場預計當年中期棕櫚園林的高送轉已經兌現。
這次的鐵漢生態，同樣遵循了上述炒作邏輯。該券商分析師表示，市場對園林股熱情不減，鐵漢生態上市后隨大盤的調整一度破發，而一待行情企穩，前期觀望的資金便出手鐵漢生態，行情一觸即發，資金對鐵漢生態推出股權激勵及中報高送轉抱有很大預期，因此，盡管期間基本面沒有變化，但這樣的預期，之前已在棕櫚園林上運作成功，同樣可以依葫蘆畫瓢復制到鐵漢生態身上。
獨角戲表演或進入尾聲在今年6月至今的行情中，鐵漢生態股價已經實現翻倍。短期如此大漲幅，后期又將如何演繹？
某大型券商建筑分析師告訴《每日經濟新聞》記者，2011年8月9日鐵漢生態即將披露2011年中報，先忽略市場預期中期高送轉不計，二級市場上上百元的股價，相信管理層也想將股價“折一下”，因此，今年中期鐵漢生態實施高送轉的概率較大。這樣的預期存在，短期內或許意味著鐵漢生態的好戲還未演完。另外，就是關于鐵漢生態推出股權激勵及簽署訂單的期待。
首先，就股權激勵來看，其實不少公司上市前對高層已有充分激勵，上市后很多都會推中層的股權激勵。隨著這類上市公司增多，股權激勵已不是市場稀缺的概念，無非就是向市場標榜未來業績的高增長。
其次，訂單期待。7月28日鐵漢生態公布了上市后首個大額市政訂單，后期訂單的陸續來臨應在意料之中。不過鐵漢生態目前主要從事生態修復，因此后期如果有毛利率較高的生態修復訂單，可能成為行情的刺激點。
上述大型券商分析師表示，總體而言，在中報披露前，鐵漢生態的強勢或將繼續，而后期行情是否還能有效提升市場的興奮度，目前不好判斷。
實際上，對于這種前期透支性上漲，棕櫚園林此前已經作了表率。當股價在2010年9月到達135元天價后，盡管棕櫚園林后期也披露了訂單利好，但是前期大幅上漲行情已難以再現。一旦市場風云突變，前期透支性上漲造成的股價高估值，無疑將成為市場殺跌首選，而棕櫚園林的股價在今年上半年市場風格轉換中，也差點遭遇腰斬命運。
某大型券商分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，盡管鐵漢生態目前的主業還是生態修復，但是為了取得業績的快速增長，市政工程將是行業發展的方向，因此，募集到資金后，鐵漢生態也會將業務拓展到市政工程，近期公司公告的3.6億元“衡陽市蒸水北堤風光帶工程項目”，也驗證了之前的判斷。不過，市政園林要帶來業績的持續增長，還面臨著諸多壓力，尤其是在高速增長的行業中，做BT項目，公司的資金周轉率能否達到要求，要想拿更多的訂單，必須進行充分的墊資，資金流的壓力仍將考驗鐵漢生態。
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